2018年4月,香港聯(lián)合交易所正式發(fā)布修改后的主板《上市規(guī)則》,開放雙重股權(quán)政策,允許企業(yè)使用雙重股權(quán)架構(gòu)在香港上市。同年7月9日,小米集團成為首個采用雙重股權(quán)架構(gòu)在香港上市的企業(yè)。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)這種“同股不同權(quán)”的特殊股權(quán)機制通過發(fā)行AB兩類代表不同表決權(quán)的股票,保證公司創(chuàng)始人團隊在公司上市后不會受到融資的影響、享有較高的投票權(quán)、以便控制公司,防止外來基金或者其他股東對公司管理控制權(quán)的干涉和威脅。本文在這種背景下,選取小米集團為研究對象,研究小米集團獨特的發(fā)展戰(zhàn)略、小米集團采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的動因,以及采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對小米集團的績效影響。首先從理論方面對雙重股權(quán)的概念以及雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是如何影響到公司績效的進行分析,其次采用案例研究的方法,通過分析小米集團發(fā)展過程中采用的戰(zhàn)略、創(chuàng)始人作用、融資情況、股權(quán)比例變化歷程等方面尋找小米集團采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的動因,并將小米集團采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的動因歸納為:（1）小米集團獨特的戰(zhàn)略模式發(fā)展需要創(chuàng)始人掌握控制權(quán)。（2）小米集團創(chuàng)始人具備高價值的人力資本,控制權(quán)掌握在創(chuàng)始人手中能夠使得企業(yè)內(nèi)部的決策權(quán)得到高效利用。（3）市場認(rèn)可創(chuàng)始人團隊,控制權(quán)掌握在... 

【文章來源】：青島科技大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究框架圖

青島科技大學(xué)研究生學(xué)位論文172.3雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響機制圖2-1雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響機制圖Figure2-1Influencemechanismofdualequitystructureoncompanyperformance雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)通過設(shè)置超額投票權(quán)影響到企業(yè)的控制權(quán)。在單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，融資多少，創(chuàng)始人或管理層的股權(quán)比例就降低多少，隨之被稀釋的還有投票權(quán)比例，創(chuàng)始人對公司的絕對控制地位岌岌可危。雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)是指發(fā)行A、B兩種不同股票，B類股票就是普通股，擁有一股一票的投票權(quán)，而A類股的投票權(quán)通常遠高于B類股，為前者的十倍、二十倍，甚至幾十倍，即A類股擁有超級投票權(quán)。B類股可以自由流通轉(zhuǎn)讓，而A類股的轉(zhuǎn)讓則一般受到限制，且A類股一旦轉(zhuǎn)讓后，即喪失超級投票權(quán)，和B類股一樣成為普通的流通股（在美國資本市場則是A類股為普通股，B類股為擁有超額投票權(quán)的股票）。通過這種特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)，設(shè)置超額投票權(quán)，對公司創(chuàng)始人的控制權(quán)起到影響，使公司創(chuàng)始人以較少的股權(quán)比例獲得較高的投票權(quán)，取得公司的控制權(quán)，從而影響到公司的董事會、經(jīng)理層與股東。公司創(chuàng)始人因擁有超額投票權(quán)成為公司的實際控制人，公司實際控制權(quán)掌握創(chuàng)始人手中，能夠保證公司戰(zhàn)略按照創(chuàng)始人規(guī)劃實施，發(fā)揮創(chuàng)始人高價值人力資本，整合市場資源。進一步影響到公司的績效。隨著經(jīng)濟全球化進程的加速以及“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，市場經(jīng)濟環(huán)境更加是瞬息萬變，企業(yè)也處在嚴(yán)酷而且激烈的競爭之中，公司戰(zhàn)略可以衡量一個企業(yè)是否能夠穩(wěn)定、持續(xù)、健康的發(fā)展，企業(yè)的控制者對公司戰(zhàn)略的制定、發(fā)展的方向起著重要的決定性的作用，指引著公司未來發(fā)展的方向，好的戰(zhàn)略促進企業(yè)長期發(fā)展，劣質(zhì)的公司戰(zhàn)略會損害公司的利益，戰(zhàn)略的優(yōu)劣體現(xiàn)在公司績效之中。而且在現(xiàn)代經(jīng)濟背景下，人力資本對于

小米集團采用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)動因及績效研究304雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下小米集團績效評價4.1對小米集團績效評價方法選擇已有研究對雙重股權(quán)對績效的影響發(fā)現(xiàn)，雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效存在密切的關(guān)系，本文從財務(wù)績效指標(biāo)和非財務(wù)績效指標(biāo)兩個方面分析雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對小米集團績效帶來的影響。圖4-1小米集團績效評價體系Figure4-1XiaomiGroup"sperformanceevaluationsystem關(guān)于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響研究中，從上文的文獻綜述中可以看出，大部分研究選擇采用托賓Q為評價指標(biāo)，因此本文小米集團的財務(wù)績效評價以小米招股說明書與財務(wù)報告中公布的2015-2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，結(jié)合托賓Q值、股東回報ROE（權(quán)益凈利率）以及杜邦分析體系進行分析。選取財務(wù)指標(biāo)對小米集團績效進行分析主要是雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)能夠使得創(chuàng)始

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
[1]同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)選擇的動因及其后果研究[D]. 周珺雅.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 2019
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[5]上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的實證研究[D]. 姜仁偉.廈門大學(xué) 2008
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