自2008年發(fā)生全球金融危機以來,為了有效應(yīng)對金融危機的沖擊,我國出臺了大量刺激性政策,進入加杠桿周期,國家內(nèi)部供需不匹配,致使產(chǎn)能相對過剩,社會經(jīng)濟背景的轉(zhuǎn)變顯著提升了杠桿率指標(biāo)。針對這一問題,我國于2015年啟動了中央經(jīng)濟工作會議,明確將發(fā)展目標(biāo)定位在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板這五大方面,以五項任務(wù)為核心,深入落實供給側(cè)調(diào)整。山西省作為全國老牌的煤炭資源地區(qū),僅煤炭儲量一項指標(biāo)的占比就超過了30%,是我國能源發(fā)展和經(jīng)濟前行的主要推動力。隨著近年來煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩突出,杠桿居高不下,行業(yè)形勢低迷,很多涉足煤炭的企業(yè)面臨虧損額不斷擴大的問題,其煤炭業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累到其自身發(fā)展,“去杠桿”成為當(dāng)務(wù)之急。基于此,本文針對山西焦煤西山煤電集團公司（以下簡稱為西山煤電）進行深入研究,認(rèn)真分析該企業(yè)近年來的發(fā)展數(shù)據(jù)信息,探討其“去杠桿”情況,并從上游整理其“去桿杠”途徑、從下游基于企業(yè)價值梳理評價其“去杠桿”效果,以期對現(xiàn)有研究做出拓展和補充,得到有參考性和借鑒意義的結(jié)論,具體所做工作及結(jié)論如下:針對西山煤電“去杠桿”情況,主要從兩個方面展開論述,分別是公司內(nèi)部發(fā)展情況的縱向研究,以及行... 

【文章來源】：華東交通大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

西山煤電財務(wù)比率雷達圖（%）

山西焦煤西山煤電集團公司去杠桿效果研究18圖3-1說明了西山煤電2015-2019年營業(yè)收入及其增速變化趨勢1，從圖3-1中可知，西山煤電近幾年營業(yè)收入總體呈現(xiàn)上升趨勢，從2015年的92.8億元增加到2019年的169.33億元，但增速波動較大，2017年前，增速穩(wěn)步上升，到2017年達到頂峰60%，2018后年驟然下降，增速下降40%�？梢姡m然西山煤電營業(yè)收入在2015-2019年總體呈現(xiàn)增長，但漲幅波動較大，盈利趨勢不穩(wěn)定，這也符合當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境，特別是2019年以來，煤炭經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，西山煤電2019年的營業(yè)收入增長率也基本與2018年持平。圖3-1西山煤電營業(yè)收入變化趨勢figure3-1ChangetrendofoperatingrevenueofXishancoalpowercompany圖3-2西山煤電財務(wù)比率雷達圖（%）figure3-2FinancialratioradarchartofXishancoalpowercompany（%）1由于本文寫作時2019年年度報告還未公布，此處2019年數(shù)據(jù)獲取于西山煤電中報，下同。

第3章西山煤電杠桿率變化分析19圖3-2說明了西山煤電2019年各財務(wù)比率，總體來看，西山煤電盈利能力表現(xiàn)較好，單股收益指標(biāo)和現(xiàn)金流指標(biāo)均高于平均水準(zhǔn)，但資產(chǎn)負(fù)債率高達62.33%，由此導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)償還水平較低。所以營運能力也是明顯的短板�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅有0.26%，這可能是由于煤炭行業(yè)本屬于制造業(yè)中固定資產(chǎn)占比較高的行業(yè)，西山煤電也不例外。圖3-3西山煤電資本市場表現(xiàn)對比圖（%）figure3-3ComparisonofcapitalmarketperformanceofXishancoalpowercompany（%）圖3-3說明了西山煤電2019年漲跌幅度，與能源板塊相比，西山煤電市場表現(xiàn)較好，年漲幅為8.86%。然而與漲幅較高的滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板相比，煤炭行業(yè)走勢較為低迷，西山煤電也不例外，滬深300指數(shù)漲幅為31.28%、創(chuàng)業(yè)板漲幅為34.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西山煤電。從資本市場來看，煤炭行業(yè)后勁不足，急需尋求發(fā)展出路。3.1.2現(xiàn)階段杠桿利用狀況煤炭領(lǐng)域一直以來都是我國經(jīng)濟發(fā)展的主要推動力，我國煤炭儲量較為豐富，為能源領(lǐng)域的前行奠定基矗進入21世紀(jì)后,工業(yè)化進程加快,使得煤炭需求量不斷上漲,對我國GDP的增長起到了直接促進作用,歷經(jīng)了長達十年的黃金時期。2012年以來,全球的經(jīng)濟都在放緩,大肆擴張的煤炭行業(yè)也毫不意外的處于債務(wù)高壓之下。我國經(jīng)濟整體上進入新的發(fā)展階段，能源領(lǐng)域中產(chǎn)能過剩的問題被不斷放大，煤炭領(lǐng)域逐步走向下坡路。反觀杠桿率來說，資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均值，償債能力下降,很多面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。表3-1展示了現(xiàn)階段西山煤電和整個煤炭行業(yè)ROA及杠桿率的對比，數(shù)據(jù)來源于2019年上市公司中期報告。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]經(jīng)濟新常態(tài)下煤炭企業(yè)去杠桿研究[D]. 郭晉花.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 2016



本文編號：3236721