隨著經(jīng)濟全球化浪潮席卷以及市場競爭日益加劇,愈來愈多的企業(yè)選擇通過并購來擴張企業(yè)規(guī)模、提升經(jīng)濟效益,以期增強企業(yè)實力,使自身在激流中站穩(wěn)腳跟。并購事件雖日益增多,然而并購為企業(yè)帶來的經(jīng)濟后果還有待考究。此外,并購擴張是否存在其規(guī)模極限,超出這一規(guī)模極限會導(dǎo)致怎樣的后果,此類問題尚無定論。因此,本文基于我國制度與經(jīng)濟環(huán)境背景,以目前并購活動頻繁發(fā)生的企業(yè)——海航集團作為案例研究對象,深入探究其并購擴張動因,利用財務(wù)指標分析法以及事件研究法,考察海航集團并購活動發(fā)生后對其并購績效的影響情況。利用修正后的Z-Score風(fēng)險評估模型對企業(yè)財務(wù)狀況進行評價,同時利用DEA模型對企業(yè)投資效率進行測算,將其財務(wù)狀況與投資效率趨勢分別結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模進行比對分析,最終得出結(jié)論:海航集團的持續(xù)快速擴張已突破企業(yè)規(guī)模極限,導(dǎo)致企業(yè)投資效率持續(xù)下降、陷入財務(wù)困境,并誘發(fā)企業(yè)融資規(guī)模失控以及出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險。本文的主要預(yù)期貢獻在于根據(jù)我國國情,通過分析研究對象——海航集團的并購環(huán)境及并購動因,測算其并購績效,更加清晰、深入地展現(xiàn)海航集團并購擴張的具體情況。同時通過將其面臨的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警值以及投資效率測算值的變... 

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 研究方法與內(nèi)容
    1.3 可能的貢獻與不足
2 文獻綜述
    2.1 相關(guān)概念
        2.1.1 企業(yè)并購
        2.1.2 企業(yè)規(guī)模
        2.1.3 過度投資
    2.2 相關(guān)理論
        2.2.1 交易成本理論
        2.2.2 產(chǎn)權(quán)理論
        2.2.3 委托代理理論
        2.2.4 協(xié)同效應(yīng)理論
    2.3 企業(yè)并購績效的評價方法
        2.3.1 財務(wù)指標研究法
        2.3.2 事件研究法
    2.4 企業(yè)規(guī)模的測算
    2.5 財務(wù)風(fēng)險預(yù)警控制
    2.6 本章小結(jié)
3 海航集團并購擴張的案例分析
    3.1 海航集團案例背景
        3.1.1 海航集團基本情況
        3.1.2 海航系發(fā)展擴張情況
        3.1.3 航空運輸業(yè)的行業(yè)情況
    3.2 海航集團并購環(huán)境與并購動因分析
        3.2.1 海航集團并購擴張的環(huán)境分析
        3.2.2 海航集團并購擴張的動因分析
    3.3 本章小結(jié)
4 海航集團并購績效分析
    4.1 應(yīng)用財務(wù)指標研究法分析海航集團并購績效
        4.1.1 盈利能力分析
        4.1.2 償債能力分析
        4.1.3 營運能力分析
        4.1.4 創(chuàng)現(xiàn)能力分析
    4.2 應(yīng)用事件研究法分析海航集團并購績效
        4.2.1 應(yīng)用CAR法分析海航集團短期并購績效
        4.2.2 應(yīng)用BHAR法分析海航集團長期并購績效
    4.3 本章小結(jié)
5 海航集團并購擴張的規(guī)模控制
    5.1 海航集團應(yīng)用Z-Score模型的財務(wù)預(yù)警研究
        5.1.1 Z-Score模型的研究方法
        5.1.2 Z-Score模型的修正與應(yīng)用分析
    5.2 海航集團應(yīng)用DEA模型的投資效率研究
        5.2.1 DEA模型的研究方法
        5.2.2 DEA模型的應(yīng)用分析
    5.3 海航集團并購擴張的資產(chǎn)規(guī)模極限
    5.4 本章小結(jié)
6 海航集團過度并購的原因及建議
    6.1 海航集團過度并購的原因
    6.2 對海航集團后續(xù)并購的建議
7 結(jié)論
參考文獻
附錄
    表A1:修正的 Z-Score 模型的樣本選擇
    表A2:樣本企業(yè) X1-X5 財務(wù)指標計算結(jié)果
    表A3:標準化處理后 2016-2017 年各季度及 2018 年前三季度航空公司投資效率評價指標值
    表A4:2016-2017 年各季度及 2018 年前三季度航空公司投資效率計算結(jié)果
    學(xué)位論文數(shù)據(jù)集
致謝



本文編號：3714454