金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表對于預(yù)測時間序列的資產(chǎn)超額回報具有一定的信息價值。基于其他存款性公司的表內(nèi)杠桿、結(jié)構(gòu)性杠桿和表外杠桿,通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型考察金融結(jié)構(gòu)性杠桿、資產(chǎn)價格與經(jīng)濟波動的關(guān)系。實證研究表明:我國金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)性杠桿對于時間序列上股票和債券超額回報具有一定的預(yù)測能力,金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表、信用利差和宏觀經(jīng)濟變量之間存在著動態(tài)關(guān)系。金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表變量擴張越快,市場風(fēng)險越大,從而影響產(chǎn)出、通脹等宏觀變量。 

【文章來源】：經(jīng)濟經(jīng)緯. 2020,37(01)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

單位根檢驗

根據(jù)圖2脈沖響應(yīng),金融機構(gòu)負債驅(qū)動的杠桿率增長,使金融市場信用利差當(dāng)期開始響應(yīng)下降,至第二期下降達到最大。此時,相對應(yīng)的市場參與者風(fēng)險偏好較高,不斷擴大消費和投資,金融機構(gòu)杠桿率變動當(dāng)期沒有反應(yīng)的實際GDP于第二期響應(yīng),并至第三期達到最大。通貨膨率響應(yīng)溫和上升,至第三期達到最大;名義利率響應(yīng)第二期達到最大,并逐漸回落。可以看出,由于金融機構(gòu)結(jié)構(gòu)性杠桿率的變動,顯著影響了金融市場信用利差和市場參與者風(fēng)險偏好,從而帶來實體經(jīng)濟波動,與前文金融結(jié)構(gòu)性杠桿影響資產(chǎn)收益率預(yù)測的作用機理一致。五、結(jié)論和政策建議

【參考文獻】：
期刊論文
[1]金融杠桿、杠桿波動與經(jīng)濟增長[J]. 馬勇,陳雨露.  經(jīng)濟研究. 2017(06)
[2]金融杠桿溯源[J]. 周君芝,郭磊.  金融市場研究. 2017(05)
[3]金融杠桿與資產(chǎn)泡沫動態(tài)引導(dǎo)關(guān)系研究[J]. 馮文芳,劉曉星,石廣平,王正軍.  經(jīng)濟問題探索. 2017(04)
[4]杠桿率結(jié)構(gòu)、水平和金融穩(wěn)定--理論分析框架和中國經(jīng)驗[J]. 紀敏,嚴寶玉,李宏瑾.  金融研究. 2017(02)
[5]我國非金融企業(yè)杠桿率的國際比較與對策建議[J]. 陳衛(wèi)東,熊啟躍.  國際金融研究. 2017(02)
[6]銀行信貸、資產(chǎn)價格與債務(wù)負擔(dān)[J]. 李志輝,王近,李源.  國際金融研究. 2016(09)
[7]影子銀行與貨幣政策傳導(dǎo)[J]. 裘翔,周強龍.  經(jīng)濟研究. 2014(05)
[8]流動性、資產(chǎn)價格波動的隱含信息和貨幣政策選擇——基于中國股票市場與房地產(chǎn)市場的實證分析[J]. 陳繼勇,袁威,肖衛(wèi)國.  經(jīng)濟研究. 2013 (11)



本文編號：3374687