【摘要】：“一帶一路”倡議是我國應對復雜的國際經(jīng)濟政治局勢所采取的能夠激發(fā)國內增長活力、開拓對外開放空間、尋求外交發(fā)展突破的重大戰(zhàn)略部署,“一帶一路”倡議的推進能夠很好地解決我國國內產(chǎn)能過剩、資源不足等問題,為我國跨國企業(yè)的國際化發(fā)展提供了新的路徑。然而,存在機遇的同時也意味著巨大的風險挑戰(zhàn)。“一帶一路”沿線是全球范圍內的經(jīng)濟發(fā)展水平落后區(qū)域,且區(qū)域內部分國家國內政局持續(xù)動蕩、宗教沖突不斷,區(qū)域內整體表現(xiàn)出政黨更替頻繁、政治局勢不穩(wěn)、貪污腐敗嚴重、收入分配惡化、失業(yè)率高、邊界與領土爭端、區(qū)域沖突不斷等劣勢,這對“一帶一路”倡議的推進而言意味著巨大的風險。因此,在我國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家進行對外直接投資決策時,如何權衡利弊、控制風險、做好區(qū)位選擇顯得尤為重要。目前已有文獻研究了內外部的宏觀因素(如東道國制度、母國政策等)對OFDI(Outward Foreign Direct Investment,簡稱OFDI)區(qū)位選擇的影響,而從企業(yè)微觀財務層面探討OFDI區(qū)位選擇影響因素的文獻則相對匱乏。同時,已有文獻研究了企業(yè)融資能力對OFDI決策的影響,但對OFDI決策的描述僅停留在是否進行對外直接投資方面,并未涉及融資能力對企業(yè)OFDI區(qū)位選擇的影響。因此,本文基于2010-2015年我國對“一帶一路”沿線國家進行對外直接投資的上市公司經(jīng)驗數(shù)據(jù),從企業(yè)微觀財務層面因素入手,將東道國制度距離作為調節(jié)變量,研究了企業(yè)融資能力與“一帶一路”沿線國家OFDI區(qū)位選擇的相關關系。本文采用文獻研究與實證研究相結合的方法。首先,對企業(yè)對外直接投資區(qū)位選擇影響因素相關研究、融資能力與對外直接投資決策相關研究、風險控制與對外直接投資區(qū)位選擇相關研究進行總結梳理,找到其中的研究空白,說明本文的研究重點。其次,基于融資約束理論、海外直接投資區(qū)位選擇相關理論等理論,并結合我國跨國經(jīng)營企業(yè)融資能力和“一帶一路”沿線國家風險水平現(xiàn)狀,通過合理分析提出本文的假設。然后,經(jīng)過模型設計、樣本數(shù)據(jù)選擇和變量指標的選取,以OLS多元線性回歸分析實證檢驗企業(yè)不同維度的融資能力與“一帶一路”沿線國家OFDI區(qū)位選擇的相關關系,以及所有權性質和制度距離對兩者相關關系的調節(jié)作用,并從模型、變量兩個方面調整進行實證研究的穩(wěn)健性檢驗。最后基于本文的實證研究結果得出結論,并提出相關政策建議。本文研究結果顯示:1.企業(yè)內源融資能力和商業(yè)信用融資能力與“一帶一路”O(jiān)FDI東道國的收入水平顯著負相關,說明企業(yè)內源融資能力和商業(yè)信用融資能力越強,越有可能對“一帶一路”沿線收入水平較低的國家進行對外直接投資;2.企業(yè)外源融資能力,即銀行借款,與“一帶一路”O(jiān)FDI區(qū)位選擇無顯著相關關系;3.制度距離對內源融資能力、商業(yè)信用融資能力與“一帶一路”O(jiān)FDI東道國收入水平的相關關系具有抑制作用,制度距離越大,內源融資能力、商業(yè)信用融資能力與“一帶一路”O(jiān)FDI東道國收入水平的相關關系越不顯著。本文的研究從區(qū)位選擇的角度重新探究了企業(yè)融資能力與OFDI決策的相關關系,豐富了現(xiàn)有文獻,能夠豐富企業(yè)對外直接投資相關文獻和融資能力與OFDI決策相關文獻。其次,本文的研究結合了“一帶一路”的背景,以2010-2015年我國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家對外直接投資的數(shù)據(jù)為樣本進行實證研究,本文的研究結論能夠為“一帶一路”背景下企業(yè)對外直接投資決策提供參考,具有較高的現(xiàn)實意義,有利于“一帶一路”倡議的推進。
【學位授予單位】：浙江財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F279.2;F125;F275

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本文編號：2767910