本文關(guān)鍵詞：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中資產(chǎn)配置規(guī)律的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》 2015年

中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中資產(chǎn)配置規(guī)律的實(shí)證研究

王冬  

【摘要】：有效的資產(chǎn)配置在金融投資領(lǐng)域的地位舉足輕重,而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與社會(huì)的進(jìn)步,我國(guó)居民的理財(cái)意識(shí)逐漸增強(qiáng),正由單一的儲(chǔ)蓄者蛻變?yōu)檎嬲耐顿Y者。在這樣的背景下對(duì)資產(chǎn)配置問題進(jìn)行研究,具有十分重要的指導(dǎo)性作用。然而任何的資產(chǎn)配置問題都離不開基本面分析,即所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。本文將經(jīng)濟(jì)周期引入到資產(chǎn)配置過程中,在已有經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)證研究基礎(chǔ)上,從眾多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系中選取中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)作為經(jīng)濟(jì)周期劃分的依據(jù),通過構(gòu)建MS-AR模型,將我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期劃分為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定期、適度增長(zhǎng)期以及高速增長(zhǎng)期三個(gè)區(qū)制。之后,文章通過虛擬變量的形式將區(qū)制劃分引入到大類資產(chǎn)配置過程中。在對(duì)中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,選取滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)、上證國(guó)債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù)以及中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)作為因變量,中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)(人均可支配收入未公布月度數(shù)據(jù),故未納入到模型之中)作為自變量,構(gòu)建引入虛擬變量的GARCH模型組,比較各個(gè)自變量在不同區(qū)制中對(duì)于因變量影響系數(shù)的變化,得出中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中大類資產(chǎn)的最優(yōu)配置。最后,文章通過MS-AR模型給出的區(qū)制間轉(zhuǎn)移概率矩陣,將區(qū)制劃分以賦予不同置信水平的形式,引入到Black-Litterman模型之中。以周期性股票中的滬深300行業(yè)指數(shù)為例,對(duì)我國(guó)行業(yè)資產(chǎn)配置在不同區(qū)制中收益率的變動(dòng)進(jìn)行研究,得出中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中行業(yè)資產(chǎn)的最優(yōu)配置。至此,文章完成了在中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期中系統(tǒng)的“自上而下”的資產(chǎn)配置問題研究。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F124;F224
【目錄】：

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【參考文獻(xiàn)】

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