本文關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟周期的異質(zhì)性信念與福利成本，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《上海交通大學(xué)》 2010年

最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者和程序交易商的市場影響

耿志祥  

【摘要】： 今些年來,市場參與者對風險資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的市場影響受到了眾多分析人士和相關(guān)領(lǐng)域?qū)W者的極大關(guān)注,有的學(xué)者研究了一類經(jīng)濟系統(tǒng)包含兩類投資商即參考交易商和最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者,還有相當多的人士關(guān)注了一類經(jīng)濟系統(tǒng)僅包含參考交易商和程序交易商對市場產(chǎn)生的影響。 本文所研究的對象包括了市場上所有的投資商即所謂的參考交易商、最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者和程序交易商,更符合實際資本市場,通過建立數(shù)學(xué)模型分析了他們對市場產(chǎn)生的影響。在這里首先給出了Hamilton-Jacobi-Bellman方程的推導(dǎo),給出了各交易商需求量函數(shù)下的最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者和程序交易商的市場影響模型,再通過市場供求平衡約束條件以及小參數(shù)假設(shè)條件建立另一數(shù)學(xué)模型,逐步過渡到建立需求量為隨機變量下的市場反饋模型,并運用了Ito公式和一些數(shù)學(xué)上的處理技巧最終得到了隨機微分方程相關(guān)參數(shù)具體解的形式。 最后得出了不同交易商對市場產(chǎn)生的波動性大小的顯示表達式和預(yù)期收益率的變化表達式以及最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者的投資策略矯正表達式,得出了最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者具有減小市場波動率的作用,而程序交易商則增加了市場的波動性,這與許多文章單獨僅考慮兩類不同投資商的結(jié)果是一致的,但這里給出了具體影響大小的數(shù)值表達式,并對結(jié)果作了一些具體分析,這也為不同投資商在自己能夠承受的風險大小和決策方面提供了理論依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F224;F830.9
【目錄】：

中文摘要5-6

英文摘要6-10

第一章 緒論10-13

1.1 引言10-13

第二章 最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者和程序交易商的市場影響模型13-19

2.1 最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者的市場影響模型13-17

2.2 市場均衡下的最優(yōu)投資者和程序交易商的市場影響模型17-19

第三章 最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者和程序交易商的小參數(shù)市場影響模型19-33

3.1 程序交易商的市場影響模型19-21

3.2 最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者和程序交易商的小參數(shù)反饋影響模型21-23

3.3 波動率的變化23

3.4 風險資產(chǎn)價格過程的矯正值23-25

3.5 一階矯正值25-30

3.6 程序交易商需求函數(shù)依賴于基礎(chǔ)資產(chǎn)價格變化下的矯正值30-33

第四章 基于小參數(shù)的最優(yōu)資產(chǎn)組合投資者投資策略的反饋模型和兩類交易商的市場反饋作用33-42

4.1 關(guān)于Hamilton-Jacobi-Bellman方程的小參數(shù)矯正模型33-35

4.2 小參數(shù)情形下的值函數(shù)解35-38

4.3 隨機變量下的市場影響模型38-42

第五章 反饋作用的數(shù)值計算42-48

5.1 市場供需平衡下的Hamilton-Jacobi-Bellman方程42-45

5.2 關(guān)于Hamilton-Jacobi-Bellman方程解的一個數(shù)值計算方法45-48

第六章 結(jié)論48-53

參考文獻53-56

致謝56-59

上海交通大學(xué)學(xué)位論文答辯決議書59

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【共引文獻】

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