本文關(guān)鍵詞：匯率爭斗與合作的比較政治經(jīng)濟(jì)分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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長 白 學(xué) 刊

匯 率爭斗與合作的比較政治經(jīng)濟(jì)分析
劉 崇
( 中國保監(jiān)會(huì)吉林監(jiān)管局 , 吉林 長春 130061)
[摘 要] 布雷頓森林體系解體后 , 匯率波動(dòng)成為國際經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種常態(tài) , 隨之而來的是國家間圍繞匯

率問題進(jìn)行的爭斗與合作 。 以 1985 年廣場協(xié)議和 21 世紀(jì)初為分界點(diǎn) , 國

際匯率爭斗與合作的歷程可以劃分為 三個(gè)階段 : 日元匯率之爭與廣場協(xié)議階段 ; 廣場協(xié)議后的三大貨幣游戲階段 ; 21 世紀(jì)初人民幣匯率之爭階段 。 從 國際匯率爭斗與合作的歷程和趨勢中 , 可以看到隱匿于匯率波動(dòng)背后的各種政治經(jīng)濟(jì)原因 。而就當(dāng)前和今后中 國的國際政治經(jīng)濟(jì)形勢 , 加快人民幣國際化進(jìn)程是應(yīng)對人民幣匯率之爭的必然戰(zhàn)略選擇 。 [關(guān) 鍵 詞] 匯率 ; 爭斗 ; 合作 ; 國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué) [ 文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [ 文 章 編 號] 1003 5478( 2006) 05 0068 04
廣場協(xié)議和 21 世紀(jì)初為分界點(diǎn) , 國際匯率爭斗與合 作的歷程可以顯著地劃分為三個(gè)階段 。 ( 一) 日元匯率之爭與廣場協(xié)議階段 。 20 世紀(jì) 70 年代 , 隨著歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)快速發(fā) 展 , 美國相對于歐 、 日的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢逐漸削弱 , 資本主 義世界經(jīng)濟(jì)由美國單極稱雄的格局變?yōu)槊?、 日 、歐三 足鼎立的局面 。 同期 , 日本對美貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大 , 到 80 年代 中期 , 美 國每年貿(mào) 易逆差 約為 1700 億美 元 , 這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)令人難以置信的數(shù)字 。美國對日 貿(mào)易逆 差在其全部逆差中 占很大比重 , 這加劇了美 日之間的經(jīng)濟(jì)摩擦 。 [ 2] ( 在這種情況下 , 美國國 P226 ) 內(nèi)相關(guān) 利益集團(tuán)保護(hù)主義 情緒抬頭 , 強(qiáng)烈要求政府 干預(yù)外匯市場 , 促使日元升值 , 廣場協(xié)議應(yīng)運(yùn)而生 。 1985 年 9 月 , 美 、 日 、德 、 法 、英五個(gè)發(fā)達(dá)國家的財(cái)政 部長及 中央銀行行長在紐 約廣場飯店 舉行會(huì)議并簽 署協(xié)議 。 協(xié)議指出 , 匯率在調(diào)節(jié)外部不平衡方面應(yīng)發(fā) 揮重要作用 , 匯率應(yīng)更好地反映經(jīng)濟(jì)基本狀況 ; 必須 采 取一致 的政 策行動(dòng) 來加強(qiáng) 和改 進(jìn)經(jīng)濟(jì) 基本 狀況 , 鑒于當(dāng) 前和未來經(jīng)濟(jì)基本 面變化 , 進(jìn) 一步有序的非 美元貨 幣對美元升值是必 要的 ;如果 這樣做是有益 的 , 應(yīng)該 展開更為密切的 合作以降低 居高不下的美 元 匯率 。 這 個(gè)協(xié)議 即是著 名的廣 場協(xié) 議 ( Plaza Ac cord ) 。
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[ 中圖分類號] F830 . 7; F11 0

一 、問題的提出 匯率 是國際經(jīng)濟(jì)交往 中的一個(gè)關(guān) 鍵因子 , 是國 際經(jīng)濟(jì)學(xué) 研究中的一個(gè)重要 變量 。 匯率 制度的演進(jìn) 是一個(gè)漫 長的歷史進(jìn)程 , 其 間發(fā)生了很 多復(fù)雜甚至 是周期性 、 戲劇性的變化 , 特別是在剛剛過去的一百 年里 。 從匯率制度的發(fā)展歷史來看 , 不同發(fā)展時(shí)期擁 有一個(gè)相同的特征 , 即匯率制度多樣化 。 20 世紀(jì) 70 年代布雷頓森林體系解體后 , 國際貨 幣制度進(jìn) 入無體系狀態(tài) , 匯 率制度愈益 呈現(xiàn)種類繁 多 。 匯率制度的多元化帶來不同貨幣間的匯率波動(dòng) , 而 且波動(dòng) 幅度存 在差 異 。 Peter Clark 等根據(jù) 19702001 年 150 個(gè) 國家的樣本 數(shù)據(jù) , 對不同 時(shí)期不同匯 率制度的 匯率波動(dòng)情況和不 同匯率制度 下不同國家 的實(shí)際有效匯率波動(dòng)情況進(jìn)行了分析 , 結(jié)果表明 , 無 論處于何 種發(fā)展階段的國 家 , 無論采用 何種匯率制 度 , 匯率波動(dòng)都是不爭的事實(shí) , 不同的只是匯率的波 動(dòng)程度 。 匯率波動(dòng)會(huì)增加國際經(jīng)濟(jì)交往的風(fēng)險(xiǎn)和不
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確定性 , 嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī) , 同時(shí) , 匯率波動(dòng)也 勢必影響貿(mào)易 、 投資的變化 , 進(jìn)而影響國家之間的利 益分配 。 那么 , 各國基于維護(hù)自我利益的考慮 , 對匯 率波動(dòng)的 反應(yīng)如何 , 是否會(huì) 帶來圍繞匯 率問題進(jìn)行 的爭斗 ? 如果產(chǎn)生匯率爭斗的話 , 匯率爭斗的政治經(jīng) 濟(jì)根源是什么 ? 二 、國際匯率爭斗與合作的歷程回顧 布雷頓森林體系崩潰后的 30 余年間 , 以 1985 年

廣場協(xié)議后 , 日元大幅升值 , 美元與日元的
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匯率從 1985 年的 1 : 238 變?yōu)?1986 年的 1: 169、 1987 年的 1: 145 和 1988 年的 1: 128。 ( P105) 拋 去廣場協(xié)議對日本 自身經(jīng)濟(jì)的 影響不論 , 僅 從國際貨幣關(guān)系的角度來看 , 對于 20 世紀(jì) 70 年代以 后的國際貨幣體系而言 , 廣場協(xié)議具有歷史性意義 ,

[ 收稿日期] 2006 05 10 [ 作者簡介] 劉崇( 1976 ) , 男 , 吉林長春人 , 中國保監(jiān)會(huì)吉林監(jiān)管局 , 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生 , 研究方向 : 世界經(jīng)濟(jì) 、 國際貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué) 。

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該 協(xié)議的 簽署既 拉開 了后布 雷頓 森林 體系 時(shí)代 匯率爭 斗 的帷幕 , 同時(shí) 也掀 起了國 際貨 幣領(lǐng) 域政 策協(xié) 調(diào)的高 潮 。 廣場協(xié)議作為各主要經(jīng)濟(jì)大國國際政策協(xié)調(diào)的重要 一環(huán) , 其對于美元匯率的人為扭轉(zhuǎn) , 在一定意義上改寫 了后布雷頓森林體系時(shí)期國際貨幣制度的運(yùn)行機(jī)制 , 其 后 , 美元開始了長期持續(xù)走跌 , 另外兩種重要的國際貨 幣 日元和 馬克在 劇烈 升值后 震蕩 前行 。 對 此 , 蒙代爾 ( R obert A . Mundell ) 認(rèn)為 , 主要集中于日元對美元升值的 廣場協(xié)議的問世 , 延續(xù)了布雷頓森林體系下以美元為核 心的國際貨幣制度的中心 — — — 外圍結(jié)構(gòu) , 將國際貨幣體 系 帶 入 了 一 個(gè)與 歐 洲 貨 幣 體 系 并 行 的 管 理 美 元體 系 ( Managed Dollar System) 。
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( 三)21 世紀(jì)初的新焦點(diǎn) — — — 人民幣匯率之 爭階段 。 21 世紀(jì)之初 , 國際匯率爭斗又添新因素 。 中 國在經(jīng)歷了 20 余年的 改革開放和經(jīng)濟(jì)高速增長 之后 , 在全球經(jīng)濟(jì)中的地位顯著提高 。 2005 年 , 中國實(shí)現(xiàn) GDP18 . 23 萬億人民幣 , 中國的經(jīng)濟(jì)規(guī) 模已經(jīng)超過了英國 , 僅次于美國 、日本和德國 , 位 居世界第四位 。 2001 年到 2005 年 , 中國對外貿(mào)易 保持年均 24 %的增長速度 , 總量由 5096 億美元 增長到近 14000 億美元 , 連年順差 , 對外貿(mào)易世 界排名從第七躍居第三 。 圍繞中國經(jīng)濟(jì)崛起及其 給全球經(jīng)濟(jì)帶來的影響所進(jìn)行的爭論甚囂塵上 , 一時(shí)間“ 中國衰退論” 、 “ 中國威脅論” 等各種論調(diào) 四處彌漫 。 在這種背景下 , 人民幣匯率之爭赫然 走上歷史舞臺(tái) 。 歷史發(fā)展真是充滿了 戲劇性 。 曾在 20 世紀(jì) 80 年代 備 受本 國 貨 幣 匯率 升 值 困擾 的 日 本政 府 , 恰恰是挑起這次人民幣升值之爭的始作俑者 和急先鋒 。 2002 年 12 月 2 日 , 日本副財(cái)相黑田東 彥及其副手河合正弘在英國 《 金融時(shí)報(bào) 》 上發(fā)表 署名文章 《 全 球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》 ( Time for a switch to global reflation ) ; 2002 年 2 月 22 日 , 日 本財(cái)務(wù) 大臣鹽 川正 十郎在 OECD 七國 集團(tuán)會(huì) 議上向其他六國提交通過提案 , 要求逼迫人民幣 升值 ; 2003 年 3 月 2 日 , 《 日本經(jīng)濟(jì)新聞 》 發(fā)表文 章稱“ 中國向亞洲國家輸出了通貨緊縮” 。 2003 年 6 月和 7 月美國財(cái)政 部長斯諾和美 聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘先后發(fā)表公開談話 , 希望人民 幣選擇更具彈性的匯率制度 , 認(rèn)為釘住匯率制度 會(huì)最終損害到中國經(jīng)濟(jì) 。 其后 , 美國的商務(wù)部長 、 勞動(dòng)部長也發(fā)表了類似觀點(diǎn) , 人民幣升值的真正 壓力從日本轉(zhuǎn)向美國 。 美國的一些利益集團(tuán) , 以 健全美元聯(lián)盟 ( Coalition for a Sound Dollar)為代 表, 在要求人 民幣重 估方面的 表現(xiàn)最 為積極 。 2003 年 7 月 , ASEM 會(huì)議的亞歐財(cái)長會(huì)議上 , 歐 洲中 央銀行總 裁杜伊 森貝赫和 歐洲委 員會(huì)主席 普羅迪也加入了人民幣升值論的合唱中 。 美歐官 方的 正式介入 使得對 人民幣匯 率問題 的爭論進(jìn) 一步升溫 , 《 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 》 、《 華爾街日報(bào) 》 、《 紐約時(shí) 報(bào)》 、 《 金融時(shí) 報(bào)》 等西 方主流 媒體開始 展開爭 執(zhí)。 國際貨幣基金組織( IMF) 、世界銀行 ( WB ) 、 以 及國際清算銀行( BIS ) 也紛紛發(fā)表意見 。 包括蒙 代爾 、 克魯格曼 、 麥金農(nóng)在內(nèi)的一些著名經(jīng)濟(jì)學(xué) 家 , 或以經(jīng)濟(jì)評論 、 或以專業(yè)論文的形式展開討
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濟(jì)

( 二) 廣場協(xié)議后的三大貨幣游戲階段 。 在后布雷頓森林體系時(shí)期 , 西方主要發(fā)達(dá)國家通過 協(xié)商簽署協(xié)議的方式開展合作 , 解決匯率方面的爭執(zhí)與 分歧 , 廣場協(xié)議可謂以合作解決匯率爭斗的典范 , 但這 并 不意味 著圍繞 匯率 水平產(chǎn) 生的 矛盾 和沖 突就 此便不 復(fù)存在 。 事實(shí)上 , 廣場協(xié)議之后 , 西方主要國家貨幣間的 價(jià)格波動(dòng)依然如故 , 這從另一個(gè)側(cè)面反映出各國在彼此 貨幣的匯率關(guān)系上仍存在著差異和爭議 , 匯率爭斗仍在 延續(xù) 。 值得慶幸的是 , 廣場協(xié)議所建立起來的國際匯率 協(xié)作解決機(jī)制一直得以維持 , 西方七國財(cái)長和央行行長 會(huì)議及七國首腦會(huì)議就是一個(gè)鮮明的例證 。 從創(chuàng)立伊始 至 今 , 七 國財(cái)長 會(huì)議 已成為 匯率 爭斗 與匯 率合 作的舞 臺(tái) 。 七國財(cái)長會(huì)議幾乎每次都提及匯率問題 , 并深切關(guān) 注美元 、日元和馬克三大貨幣的匯率穩(wěn)定 。
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通過召開高層 會(huì)議 , 在磋 商和尋求共識 的基礎(chǔ)上 , 各國中央銀行通過拋出或購入不同種類的貨幣 , 聯(lián)手干 預(yù)外匯市場 , 開展匯率合作 。 廣場協(xié)議以來 , 大規(guī)模的多 國聯(lián)合干預(yù)外匯市場 , 改變主要國際貨幣之間匯率水平 表 1: 廣場協(xié)議以來大型的聯(lián)合干預(yù)匯率行動(dòng) 年 月 1985. 9 聯(lián)合干預(yù)匯率行動(dòng) 拋美元買日元和馬克 。 凈拋售美元總額 190 億美元 。 美國 貨幣當(dāng)局共拋售 39 億美元購進(jìn)日元和馬克 。 1987. 2 拋日元和馬克買美元 。 美國貨幣當(dāng)局拋售了相當(dāng)于 61 億美 元的日元和相當(dāng)于 25 億美元的馬克 , 總額約 86 億美元 。 1989. 9 1993. 8 1995. 8 2000. 9 拋美元買日元和馬克 。 七國貨幣當(dāng)局聯(lián)合干預(yù) , 總金額為 650 億美元 。 美國拋售 350 億美元購日元和馬克 。 拋日元買美元 。 美 、日聯(lián)手干預(yù) 。 拋日元買美元 。 美 、日 、德 、瑞士聯(lián)合干預(yù) 。 拋美元和日元買馬克 。 七國貨幣當(dāng)局聯(lián)合干預(yù) 。

根據(jù)黃梅波 : 國際貨幣合作的理論與實(shí)證分析[ M] , 廈門大學(xué)出版 社 , 2002 . 歐美日聯(lián)手干預(yù)歐元匯率[ J] . 望 p186-191, 以及殷小茵 : 新聞周刊 , 2000-10-2, 第 40 期 p12. 整理而成 。 的行動(dòng)已有 6 次 ( 見表 1 ) 。 對匯率采取聯(lián)合干預(yù)的事實(shí) 表明 , 廣場協(xié)議后 , 面對匯率變動(dòng)及其引起的匯率爭斗 , 主要國家間的合作行動(dòng)是最終的 , 也是最好的結(jié)局 。

人民幣 匯率之爭在中國政 府于 2005 年 7 月 開始實(shí)行參考一籃子 、有管理浮動(dòng)匯率制度的背 景下逐漸有所緩和 。 但是 , 無論就來自外部的壓 力而言 , 還是從國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢來看 , 人民

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幣匯率之 爭并未就此收場 。 美國國會(huì)議 員對人民幣 1985 年 的廣場協(xié)議 , 以及廣場協(xié)議 后對日元匯率水 平的長 期關(guān)注和討論 。 如 果說圍繞日 元所出現(xiàn)的匯 率之爭 是浮動(dòng)匯率制下的 匯率水平之 爭 , 那么本世 紀(jì)初由 人民幣所引發(fā)的匯 率之爭則更 凸顯匯率制度 之爭 。 在當(dāng)今市場經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代 , 自由市場機(jī)制 占據(jù)調(diào) 節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的絕對 話語權(quán) 。 由 于固定匯率體 系中的匯率并非借助市場作用形成 , 因此 , 當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰 退國家 希望轉(zhuǎn)嫁自身矛盾 的時(shí)候 , 往 往會(huì)對固定匯 率制度 國家進(jìn)行圍攻 。 這 次國際社會(huì) 要求人民幣升 值 , 就是 在日本經(jīng)濟(jì)長期 低迷和美國 貿(mào)易赤字不斷 攀 升情 況 下 , 兩 國將 國 內(nèi)經(jīng) 濟(jì) 矛盾 轉(zhuǎn) 向外 部 的結(jié) 果 。 而其賴以抓住的“ 稻草” 及矛頭所指便是 1994 年 以來特 別是東亞金融危機(jī) 后人民幣所 實(shí)行的事實(shí)上 的釘住 美元的匯率制度 , 認(rèn)為這種固 定安排造成了 人民幣匯率扭曲 , 無法反應(yīng)市場真實(shí)水平 。 但是 , 人 民幣匯率制度在 2005 年 7 月做出調(diào)整后 , 國際上對 與人民 幣匯率的爭議仍未 平息 , 要求 人民幣升值的 呼聲仍不斷 。 由此可見 , 要求改變?nèi)嗣駧艆R率制度的 根本目 的是為了促成人民 幣匯率水平 的變化 , 以實(shí) 現(xiàn)人民幣升值 。 ( 二) 匯率之爭與政治經(jīng)濟(jì)利益之爭 。 這 是有關(guān)匯率認(rèn)識論 的問題 , 當(dāng) 今世界各國對 匯 率的 基 本認(rèn) 識 是基 于 工具 主 義與 現(xiàn) 實(shí)主 義 的統(tǒng) 一 , 把匯 率作為調(diào)控經(jīng)濟(jì) 運(yùn)行和維護(hù) 經(jīng)濟(jì)主權(quán)的工 具 , 并利用其謀求現(xiàn)實(shí)的國家利益 。 由此觀之 , 與其 說人們 在匯率水平和匯率 制度方面存 在太多的差異 和爭論 , 不如說人們更關(guān) 注匯率之后 的政治經(jīng)濟(jì)利 益 。 人們之所以關(guān)注匯率 , 無非是因?yàn)閰R率水平的變 動(dòng)會(huì)影 響到國際經(jīng)濟(jì)中不 同參與主體 之間的利益分 配 。 對世界經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展而言 , 匯率的波動(dòng)會(huì)引發(fā) 貿(mào)易和 資本流向的改變 , 而且劇烈的 匯率波動(dòng)會(huì)導(dǎo) 致不同 區(qū)域的經(jīng)濟(jì)和金融 危機(jī) , 這會(huì) 直接危及世界 經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定 , 進(jìn)而造成世界經(jīng)濟(jì)整體的利益受損 ; 對 主權(quán)國 家而言 , 匯率波動(dòng) 直接影響其 貿(mào)易利益和投 資利益 , 匯率變動(dòng)通過影響進(jìn) 、 出口價(jià)格 , 會(huì)改變國 家的貿(mào)易競爭力 , 同時(shí) , 因?yàn)閲H資本流動(dòng)和對外投 資是用貨幣進(jìn)行的 , 匯率的變動(dòng)會(huì)改變投資的價(jià)值 , 會(huì)影響 國際資本的流入和 流出 ;對主 權(quán)國家內(nèi)部參 與國際 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的利益集 團(tuán)而言 , 匯 率波動(dòng)會(huì)影響 其進(jìn)行 國際交易的成本和 收益 , 從而 促使其改變經(jīng) 營決策 。 在國際政治領(lǐng)域 , 匯率是一種強(qiáng)有力的政治 手段 。 匯率的工具性和功能性 , 決定了國家將利用匯 率政策 來獲得和維護(hù)自我 利益 。 在利 益不一致的情 況下 , 基于自我利 益的政治 博弈 — — — 匯率爭 斗 — — — 便會(huì)出現(xiàn) 。 在匯率爭斗過程中 , 霸權(quán)主義國家或者政 治大國會(huì)占據(jù)主導(dǎo) , 擁有談判的主動(dòng)權(quán) , 以此爭取到 更多的政治經(jīng)濟(jì)利益 。 ( 三) 匯率之爭與匯率協(xié)調(diào) 。 匯率爭斗的結(jié)果有兩種 , 一種是發(fā)散型的 , 會(huì)導(dǎo)

刊

匯率問題仍給予高度關(guān)注 。 早在 2003 年 9 月 , 美國參 議員查爾 斯 · 舒默和林賽 · 格雷厄姆就 向美國國會(huì) 提交了一 項(xiàng)有關(guān)人民幣匯 率的 《 舒默 -格雷厄姆法 案》 , 要求中國進(jìn)行匯率改革 , 如果中國政府不將人 民幣升值 25%, 美國將對來 自中國的進(jìn)口商品征收 高達(dá) 27. 5% 的懲罰性關(guān)稅 。2005 年 4 月 , 在這兩位議 員的鼓動(dòng)下 , 美國參議院以 67 比 33 投票同意一個(gè)不 一定執(zhí)行 的向中國征收懲罰 性關(guān)稅的傾 向性動(dòng)議 。 這兩位參 議員從來沒有放 棄對人民幣 匯率施壓 , 只 是策略性地將 2003 年提案的表決日不斷延期 : 第一 次延到 2005 年 7 月 , 第二次延到 2005 年 11 月 , 第三 次延到 2006 年 3 月 31 日 , 第四次延 到 2006 年 9 月 29 日 。 2006 年 3 月 , 美國國會(huì)的議員們又想出了新招 數(shù) 。 美參議院財(cái)政委員會(huì)主席 、參議員查爾斯 · 格拉 斯利與該 委員會(huì)資深民主黨 人馬克斯 · 鮑卡斯提出 了 《 格拉斯利 -鮑卡斯法案》 , 矛頭仍直指人民幣匯 率問題 , 要 求美國財(cái)政部確 定中國或其 他任何國家 的貨幣是 否存在損害了美 國經(jīng)濟(jì)利益 的 “ 根本性失 真” 問題 。 布什政府向美國國會(huì)提交的 2006 年白宮經(jīng) 濟(jì)報(bào)告 , 稱 美國創(chuàng)記錄的貿(mào) 易逆差要部 分歸咎于中 國 “ 嚴(yán)格管理的掛鉤匯率 ” 與 “ 為限制貨幣升值而對 外匯市場進(jìn)行的干預(yù)” 。 為此, 白宮經(jīng)濟(jì)專家建議 , 中 國的人民 幣匯率機(jī)制應(yīng)更為 寬松 。 美國 政府直言不 諱地表達(dá)了對中國匯率管理的不滿 。由此看來 , 人民 幣匯率問 題仍然是國際經(jīng)濟(jì) 發(fā)展中的一 個(gè)焦點(diǎn) 。 如 果不繼續(xù) 采取有效的政策措 施緩解來自 經(jīng)濟(jì)基本面 對人民幣 匯率水平的壓力 , 特別是進(jìn)行 適當(dāng)?shù)闹贫?調(diào)整與制 度合作 , 有關(guān)人民 幣的匯率爭 斗難免要卷 土重來 , 而且可能會(huì)愈演愈烈 。 三 、匯率爭斗與合作的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 回顧 廣場協(xié)議及其后 的匯率爭斗 與合作 , 不難 看出 , 20 世紀(jì)最后 20 、 30 年間的匯率之爭主要是圍 繞日元進(jìn)行的 , 21 世紀(jì)初 , 匯率之爭的熱點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向 中國 。 這種情形的出現(xiàn) , 既有匯率自我屬性的原因 , 更重要的 是隱匿于匯率背后 的政治經(jīng)濟(jì) 因素方面的 原因 。 通過對前述三個(gè)階段匯率之爭的比較分析 , 我 們對這一點(diǎn)將有更深刻的認(rèn)識 。 ( 一) 匯率水平之爭與匯率制度之爭 。 匯率 爭斗 , 既包括在兩 種貨幣的比 價(jià)即匯率水 平的確定 和調(diào)整方面的爭 議 , 也包括在 匯率制度選 擇和運(yùn)行 方面的爭執(zhí)和角 力 , 而后者迂 回所向仍是 前者 。 正所謂 , 表征上的制度爭議與制度競爭 , 實(shí)質(zhì) 上仍是對匯率水平及匯率波動(dòng)存有分歧 。事實(shí)上 , 無 論采用固 定匯率制度還是 浮動(dòng)匯率制 度 , 匯率之爭 皆會(huì)出現(xiàn) , 且皆已出現(xiàn) 。 布雷頓森林體系崩潰后 , 日 本于 1973 年 2 月開始實(shí)行浮動(dòng)匯率制度 , 但這并未 能阻止關(guān) 于日元匯率定價(jià) 水平的爭議 , 于是出現(xiàn)了

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經(jīng)

致“ 匯率戰(zhàn) ” 和“ 貿(mào)易戰(zhàn) ” 等; 另一種是收斂型的 , 會(huì)趨 向匯率協(xié)調(diào)和匯率合作 。 “ 匯率戰(zhàn)” 和“ 貿(mào)易戰(zhàn)” 會(huì)使 匯率協(xié)調(diào) 和匯率合作雖然會(huì) 帶來經(jīng)濟(jì)利 益的重新分 配 , 但總的福利水平是提高的 , 利于世界經(jīng)濟(jì)的整體 發(fā)展 。 從后布雷頓森林體系以來的發(fā)展實(shí)際看 , 由于 全球化進(jìn) 程的不斷加快 , 以 及國家間相 互依賴程度 的日益提高 , 匯率爭斗都是收斂性質(zhì)的 。盡管貿(mào)易保 護(hù)主義時(shí)有抬頭 , 但 “ 以鄰為壑 ” 現(xiàn)象或貨幣競爭性 貶值罕有發(fā)生 。廣場協(xié)議以來 , 匯率爭斗雖然未能停 歇 , 但爭斗 一直是在七國財(cái) 長會(huì)議和七 國首腦會(huì)議 框架下進(jìn) 行的 。 這種以專門 或自由協(xié)商 的形式就爭 斗展開協(xié)調(diào) , 通過一次性峰會(huì)的方式 , 協(xié)定各方對共 同關(guān)注的 匯率議題進(jìn)行一 次性明確協(xié) 商 , 在達(dá)成共 識的基礎(chǔ) 上簽訂合作協(xié)議 , 雖然不及以 規(guī)則為基礎(chǔ) 的協(xié)調(diào)方式如金本位制 、 布雷頓森林體系 、EMS 等穩(wěn) 固和具有長期性 , 但它適應(yīng)了 20 世紀(jì) 70 、 80 年代以 來世界經(jīng) 濟(jì)中群雄并起的 局面 , 可以容 易地合并非 對稱性 , 有效地將匯率爭斗引向協(xié)調(diào)與合作 。 ( 四) 匯率之爭與貨幣霸權(quán)之爭 。 匯率 之爭也是貨幣權(quán) 力之爭 , 是挑 戰(zhàn)與維持貨 幣霸權(quán)的 較量 。 后布雷頓森 林體系時(shí)期 的匯率爭斗 與合作依 然延續(xù)著美元霸 權(quán)的邏輯 , 美 國為了維持 美元的霸 主地位 , 將匯率作 為重要的實(shí) 現(xiàn)手段和工 具 , 一度積極倡導(dǎo)強(qiáng)勢美元政策 , 借以樹立美元的國 際公信力 , 捍衛(wèi)美元霸權(quán) 。 可以說 , 美國為維護(hù)美元 利益 , 利用 匯率政策的溢出 效應(yīng)主導(dǎo)匯 率爭斗與合 作進(jìn)程 , 實(shí)現(xiàn)國際貨幣領(lǐng)域中的霸權(quán)護(hù)持 。需要指出 的 , 也是我們無法回避的一個(gè)話題是 , 匯率爭斗與合 作的過程 一定意義上也是既 有霸權(quán)與崛 起力量之間 沖突摩擦的過程 。后發(fā)展國家在其經(jīng)濟(jì)崛起進(jìn)程中 , 由于經(jīng)濟(jì)基本面的影響 , 特別是經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期 , 往往會(huì)遇 到匯率升值的壓力 。 從另一個(gè) 角度來剖析 這種壓力 會(huì)發(fā)現(xiàn) , 新興國家 的崛起勢必 威脅到原有 霸權(quán)國家 的既得利益格局 , 霸權(quán)國家為 維護(hù)自身的 利益和在 世界經(jīng)濟(jì)中的影 響力 , 通常會(huì) 運(yùn)用匯率作 為工具迫 使經(jīng)濟(jì)崛起國家 貨幣升值 , 從 而出現(xiàn)既有 霸權(quán)國家 貨幣與崛起的新興 國家貨幣之 間的匯率爭 斗 。 日本經(jīng)濟(jì)崛起過程中 , 日元所經(jīng)歷的情形可以看 作一例 。 事實(shí)上 , 在二戰(zhàn)后的世界格局中 , 大規(guī)模戰(zhàn) 爭已不可 能發(fā)生的情況下 , 崛起的過程 首先是融入 既有體系 的過程 , 而且是以 和平方式融 入既有體系 的過程 , 其后才是改變體系或體系變革的過程 。對于 崛起國家的貨幣而言 , 同樣要面臨這種融入的過程 , 新興國家 的貨幣融入既有 國際貨幣體 系的進(jìn)程 , 必 然要面對 已有霸權(quán)貨幣的 排擠和打壓 , 一個(gè)重要表 現(xiàn)就是匯率爭斗 �？梢� , 匯率之爭在某種程度上也反 映了貨幣霸權(quán)之爭 。 ( 五) 國際貨幣與非國際貨幣之異 。

匯 率所體現(xiàn)的是貨幣 的相對價(jià)格 , 而這里所指 的貨幣更多的是國際貨幣 。 匯率是一個(gè)相對范疇 , 匯 登上關(guān) 鍵國際貨幣寶座之 后 , 所有的 匯率之爭大都 是關(guān)于 其他貨幣同美元的 匯率水平的 爭執(zhí) , 美元是 匯率變化過程中一 個(gè)相對靜態(tài)的參照系 。 20 世紀(jì)后 半葉 , 特別是后布雷頓森林體系時(shí)期 , 匯率爭斗的一 個(gè) 鮮明特 點(diǎn)是 圍繞主 要國 際貨 幣 — — — 日 元對 美元 、 馬克 ( 歐元) 對美元 — — — 的匯率水平進(jìn)行的 。 變化發(fā) 生在本世紀(jì)之初 , 并非主要國際貨幣的人民幣 , 其匯 率水平 及匯率制度在國際 社會(huì)引發(fā)廣 泛爭端 , 這恐 怕是國 際貨幣史上前所未 有的 。 我們 至少應(yīng)從兩個(gè) 方面來思考這一問題 : 一方面 , 中國的經(jīng)濟(jì)崛起給世 界帶來 了深遠(yuǎn)影響 , 尤其 是中國外向 型經(jīng)濟(jì)的顯著 發(fā)展對 其他國家形成了有 力的競爭 。 在面對國際競 爭的沖 擊和壓力時(shí) , 最敏 感也最容易 被人們想到的 因素是 價(jià)格 , 作為國際相 對價(jià)格的匯 率自然備受矚 目 , 匯率之爭也在所難免 ; 另一方面 , 我們不得不反 思人民 幣國際化進(jìn)程 , 當(dāng) 前人民幣仍 然不是完全意 義上的 國際貨幣 , 有關(guān)人 民幣的匯率 之爭無疑對人 民幣國 際化是種觸動(dòng) 。 世 界經(jīng)濟(jì)的發(fā) 展已離不開中 國 , 無論是主動(dòng)還是被動(dòng) , 人民幣國際化是歷史發(fā)展 的必然趨勢 , 人民幣必須盡快融入主流國際貨幣 、甚 至是主 要國際貨幣的運(yùn)作 體系當(dāng)中 。 在這種意義上 說 , 加快 人民幣國際化進(jìn) 程是應(yīng)對人 民幣匯率之爭 的必然戰(zhàn)略選擇 。

濟(jì)

匯率爭斗的雙方兩敗俱傷 , 造成國家間的福利損失 ; 率變動(dòng) 及匯率爭端至少要 涉及到兩種 貨幣 。 從美元

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