發(fā)布時(shí)間：2017-09-23 09:22

  本文關(guān)鍵詞：經(jīng)理人異質(zhì)性與大股東掏空抑制

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【摘要】：對(duì)經(jīng)理人能否抑制大股東的掏空行為,現(xiàn)有文獻(xiàn)鮮有研究。本文基于經(jīng)理人異質(zhì)性的分析視角,按照獨(dú)立性將經(jīng)理分為一體型、依附型和獨(dú)立型三種類型,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建博弈模型分析不同類型的經(jīng)理對(duì)大股東掏空行為以及對(duì)公司價(jià)值的影響,并以中國上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):獨(dú)立型經(jīng)理能夠?qū)Υ蠊蓶|掏空產(chǎn)生有效的抑制,依附型經(jīng)理對(duì)掏空有一定的抑制作用,而一體型經(jīng)理則會(huì)激勵(lì)大股東掏空。同時(shí),通過將掏空和非正常在職消費(fèi)置于同一框架下進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn),經(jīng)理人的非正常在職消費(fèi)程度隨著其獨(dú)立性的提高而降低,經(jīng)理人追逐非正常在職消費(fèi)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)越有可能與大股東形成合謀進(jìn)而加劇掏空。本文還發(fā)現(xiàn),公司價(jià)值與經(jīng)理人獨(dú)立性呈正相關(guān)關(guān)系。因此,經(jīng)理人的獨(dú)立性可能是一種有效的公司治理機(jī)制,可在抑制大股東掏空及提升公司價(jià)值方面發(fā)揮積極作用。
【作者單位】： 暨南大學(xué)金融研究所;廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 經(jīng)理人異質(zhì)性 大股東掏空 非正常在職消費(fèi) 公司價(jià)值
【基金】：國家社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目(11AJY013) 廣東省教育廳重大攻關(guān)項(xiàng)目(11ZGXM79004)的資助
【分類號(hào)】：F271
【正文快照】： 一、引言 根據(jù)BerleMeans(1932)的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)范式,經(jīng)理人在公司治理的實(shí)踐和理論中都“曾經(jīng)”扮演重要角色。但是,隨著集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)成為一種普遍且穩(wěn)定的公司治理結(jié)構(gòu)(Holderness,2003),在大多數(shù)國家的大公司中,最主要的代理問題已不是股東和經(jīng)理的沖突,而是大股東利用

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：904467