本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投資

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【摘要】：基于不同貨幣政策環(huán)境下,利用中國(guó)滬深A(yù)股上市公司2007~2014年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),對(duì)公司儲(chǔ)備的財(cái)務(wù)柔性與其投資之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn):第一,在貨幣政策緊縮時(shí)期,由于融資約束程度增大,企業(yè)投資—現(xiàn)金流敏感度更高,且投資水平下降。第二,在貨幣政策緊縮時(shí)期,事先儲(chǔ)備了較強(qiáng)財(cái)務(wù)柔性的企業(yè),不受外部融資約束影響,其投資水平更高。第三,在貨幣政策寬松時(shí)期,無(wú)論是現(xiàn)金柔性或負(fù)債柔性企業(yè),還是雙重柔性企業(yè),均存在過(guò)度投資現(xiàn)象。這些研究結(jié)果表明,企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的貨幣政策環(huán)境相機(jī)調(diào)整其財(cái)務(wù)柔性水平,從而避免企業(yè)一方面由于財(cái)務(wù)柔性不足導(dǎo)致在貨幣緊縮時(shí)期企業(yè)投資不足,另一方面由于財(cái)務(wù)柔性過(guò)度導(dǎo)致貨幣寬松時(shí)期投資過(guò)度。
【作者單位】： 南京財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 貨幣緊縮 貨幣寬松 財(cái)務(wù)柔性 企業(yè)投資
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“融資約束影響產(chǎn)業(yè)績(jī)效:并購(gòu)規(guī)模與并購(gòu)方向的作用”(71271139) 江蘇高校優(yōu)勢(shì)學(xué)科建設(shè)工程資助項(xiàng)目(PAPD) 江蘇高校品牌專(zhuān)業(yè)建設(shè)工程資助項(xiàng)目
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F822.0
【正文快照】： 一、引言 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以投資拉動(dòng)為主,在投資、消費(fèi)和凈出口這“三駕馬車(chē)”中,投資是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最主要的因素。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,貨幣政策已經(jīng)成為我國(guó)政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要手段,針對(duì)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及增長(zhǎng)目標(biāo),我國(guó)央行適時(shí)進(jìn)行貨幣政策的調(diào)整,貨幣政策通過(guò)改

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