本文關(guān)鍵詞：控制權(quán)配置、權(quán)利制衡與公司非效率投資行為

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【摘要】：以控制權(quán)的配置模式和權(quán)利制衡特征為基礎(chǔ),本文通過采用雙邊隨機(jī)前沿模型分析了不同控制權(quán)配置模式下的企業(yè)投資效率問題。結(jié)果顯示:(1)投資效率損失普遍存在于我國上市公司中,其中過度投資效率損失高于最優(yōu)支出水平18.97%,而投資不足效率損失低于最優(yōu)支出水平16.04%。(2)所有模型的檢驗(yàn)結(jié)果均顯示:現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)的兩權(quán)分離是上市公司投資效率損失的內(nèi)在動因。(3)在多個控制權(quán)持有主體同時控制上市公司時,對公司財(cái)務(wù)決策效率產(chǎn)生重要影響的是多個控制權(quán)持有主體間的相對持股比例,而不是某一控制權(quán)主體的絕對持股比例或控制權(quán)持有比例。而且,不同的權(quán)利制衡特征和模式對公司投資效率的影響也具有顯著差異。
【作者單位】： 華中農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控制權(quán)配置 權(quán)利制衡 投資過度 投資不足
【基金】：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(71302117;71232004;71172082) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)基金項(xiàng)目(2014BQ006) 湖北省社會科學(xué)基金項(xiàng)目(2014062)
【分類號】：F275
【正文快照】： 引言自從LLSV[1-3]法與金融系列研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中和控制性大股東在世界范圍內(nèi)廣泛存在以來,有關(guān)公司治理和非效率投資行為的相關(guān)研究就一直聚焦于公司的實(shí)際控制人或終極控制人。大量文獻(xiàn)試圖通過追溯公司控制鏈條上的實(shí)際控制人或終極控制人以及他們的諸多細(xì)分控制特征,

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

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本文編號：880739