本文關鍵詞：代理問題與投資行為——基于中國上市家族企業(yè)的研究

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【摘要】：Jensen(1986)認為,在兩權分離的情況下,職業(yè)經(jīng)理人往往偏向做大企業(yè),造成過度投資。但是,這一結論未必適用于中國家族企業(yè)。結合中國家族企業(yè)所處的特殊環(huán)境,本文考慮了這樣一種情形:非家族成員董事長的類型(忠誠或不忠誠)是私人信息,這種信息可以通過其投資行為顯示出來。為了向企業(yè)控制人顯示自己并購—自建的忠誠,非家族成員董事長可能反而會選擇更低的投資水平、更低的投資—自由現(xiàn)金流敏感性和更低的并購—自建比。利用中國上市家族企業(yè)的數(shù)據(jù),這一猜想得到了實證分析的支持。本文的發(fā)現(xiàn)表明,在不同背景下,代理問題可能會有截然不同的表現(xiàn),中國家族企業(yè)應該對這類特殊的扭曲予以重視。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學經(jīng)濟學院;
【關鍵詞】： 代理問題 企業(yè)投資 家族企業(yè)
【基金】：教育部人文社會科學研究青年基金項目“代理成本、外部聯(lián)系與家族企業(yè)轉型”的資助(批準號12YJC790205)
【分類號】：F276.6;F275
【正文快照】： 一、引言當前,我國很大一批家族企業(yè)由于創(chuàng)始人年齡已大而面臨接班的問題。對于接班人,企業(yè)創(chuàng)始人有兩種選擇:一是家族成員,二是家族外的職業(yè)經(jīng)理人。與家族成員相比,職業(yè)經(jīng)理人往往在能力上更有優(yōu)勢。但是由于在利益上并不完全一致,職業(yè)經(jīng)理人與控股家族之間存在著代理問題(B

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

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本文編號：821768