本文關(guān)鍵詞：控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與公司績(jī)效

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【摘要】：本文以2003—2011年A股發(fā)生終極控制人變動(dòng)的上市公司為樣本,考察了四類控制權(quán)變動(dòng)對(duì)公司績(jī)效的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)國(guó)有轉(zhuǎn)民營(yíng)和民營(yíng)轉(zhuǎn)國(guó)有都能顯著提高公司績(jī)效,而國(guó)有轉(zhuǎn)國(guó)有和民營(yíng)轉(zhuǎn)民營(yíng)對(duì)公司績(jī)效的提高并不顯著;(2)民營(yíng)轉(zhuǎn)國(guó)有對(duì)公司績(jī)效的提高源于隧道效應(yīng)的減弱,而國(guó)有轉(zhuǎn)民營(yíng)對(duì)公司績(jī)效的提高則是隧道效應(yīng)的減弱和經(jīng)理人代理問題的降低兩方面共同作用的結(jié)果。以上結(jié)論說明,產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的改變?cè)诳刂茩?quán)轉(zhuǎn)讓過程中起到了積極的作用,不同所有制結(jié)構(gòu)在治理問題上各有優(yōu)缺點(diǎn):國(guó)有企業(yè)往往面臨更為嚴(yán)重的經(jīng)理人代理問題,而民營(yíng)企業(yè)的大股東隧道效應(yīng)更為嚴(yán)重。所有權(quán)性質(zhì)的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致治理形式的轉(zhuǎn)換,新的治理形式克服了原先治理形式的缺點(diǎn),從而提高了效率。本文結(jié)論有利于緩解"國(guó)進(jìn)民退"的爭(zhēng)論,同時(shí)為進(jìn)一步推進(jìn)混合所有制改革提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【作者單位】： 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控制權(quán)轉(zhuǎn)讓 民營(yíng)化 國(guó)進(jìn)民退 隧道效應(yīng) 代理問題
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71102135) 上海市浦江人才計(jì)劃(11PJC062) 國(guó)家自然科學(xué)基金(71273163) 江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院青年英才扶持計(jì)劃的研究資助
【分類號(hào)】：F275;F271
【正文快照】： 一、引言 對(duì)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程的中國(guó)來說,“國(guó)進(jìn)民退”是時(shí)刻受到關(guān)注的話題。尤其是2008全球金融危機(jī)到來,中國(guó)政府出臺(tái)了一系列的政策措施,以便維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。而宏觀調(diào)控政策更多地是施惠于國(guó)有企業(yè),“國(guó)進(jìn)民退”問題再次凸顯,成為社會(huì)各界熱議的話題,學(xué)界這一現(xiàn)象進(jìn)行

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