本文關(guān)鍵詞：兩權(quán)分離與上市公司長期回報:利益侵占還是簡政釋權(quán)

  更多相關(guān)文章： 控制權(quán) 現(xiàn)金流權(quán) IPO長期回報 代理問題 政府股東

【摘要】：本文以中國上市公司為研究對象,探討兩權(quán)分離與控股股東侵占中小股東利益的關(guān)系。通過對1154家上市公司長期數(shù)據(jù)的分析,我們發(fā)現(xiàn)控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離引致利益侵占,顯著降低了IPO長期回報率。然而,在政府控股公司中,兩權(quán)分離并未顯著降低公司IPO長期回報。實際上,政府控股公司的兩權(quán)分離有助于減少資金占用、增加股利分配、降低關(guān)聯(lián)交易,也能減輕社會性負擔(dān)和降低經(jīng)理人代理成本�？梢�,在政府控股企業(yè)中,兩權(quán)分離有助于減少政治干預(yù),約束攫取之手,提升企業(yè)運營的市場化水平。
【作者單位】： 南開大學(xué)金融發(fā)展研究院;西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控制權(quán) 現(xiàn)金流權(quán) IPO長期回報 代理問題 政府股東
【基金】：教育部重大課題攻關(guān)項目(13JZD006);教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃(NCET-12-0288)的成果 國家自然科學(xué)基金面上項目(71272179)的支持
【分類號】：F275
【正文快照】： 一引言 資本市場發(fā)展的關(guān)鍵之一是如何保護中小投資者權(quán)益。中國上市公司中存在著“隧道”行為,大股東對中小投資者權(quán)益侵占嚴(yán)重(肖鋼,2013)。我們認(rèn)為在一定程度 上,利益侵占的“隧道效應(yīng)”來自公司IPO之后所形成的兩權(quán)分離的股權(quán)結(jié)構(gòu)(1)。然而,國有控股的上市公司是否也存，

本文編號：761654