本文關鍵詞：產融結合、股權集中度與公司投資效率——基于上市公司參股銀行的面板數(shù)據(jù)分析

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【摘要】：考慮到以往對產融結合效果的研究一般采用公司績效作為衡量標準,而公司績效好壞從根本上取決于公司投資效率的高低,并且產融結合的主要作用是加速了資本的流動。因此,從投資效率的角度研究產融結合的效果能更準確地反映產融結合對公司價值的作用機理。通過采用中國滬深兩市2009-2014年產融結合的樣本實證研究顯示:整體上產融結合有助于緩和公司投資不足,提高上市公司投資效率,沒有發(fā)現(xiàn)產融結合助長公司過度投資的證據(jù)。進一步研究發(fā)現(xiàn):高股權集中度存在治理效應也存在控制權私人獲利,其對產融結合的公司投資行為的最終影響,取決于大股東控制權的共享利益與大股東私自榨取公司價值之間的平衡;相對而言,股權較為分散的公司更有助于發(fā)揮產融結合的優(yōu)勢而提高投資效率。因而,培育多元化的投資主體,健全投資者保護法規(guī)和外部市場機制以及在產融結合過程中保持金融機構的自主權,有助于促進產融結合更好服務實體經濟。
【作者單位】： 西安交通大學公共政策與管理學院;陜西師范大學國際商學院;
【關鍵詞】： 產融結合 股權集中度 投資效率 投資過度 投資不足
【基金】：國家社會科學基金青年項目“金融和文化產業(yè)融合創(chuàng)新發(fā)展機制研究”(項目編號:12CJL032) 2013年度陜西師范大學研究生教育教學改革研究項目“公司金融理論與中國創(chuàng)新金融前沿”(項目編號:GERP-13-19) 陜西師范大學中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金項目(項目編號:10SZYB26)
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、引言當前我國已經進入經濟改革的關鍵時期,經濟結構調整和產業(yè)轉型升級將是今后一段時期面臨的主要課題。我國銀行信貸占據(jù)公司融資方式的主導地位,產融結合通過密切產業(yè)資本和金融資本的聯(lián)系,加速了資本流動,理論上有利于提高資源配置效率,對于經濟結構調整和產業(yè)轉型升

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