本文關(guān)鍵詞：企業(yè)部門的貨幣持有與中國貨幣化率的變動——來自微觀層面的經(jīng)驗證據(jù)

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【摘要】：本文將中國的總量貨幣從經(jīng)濟部門角度進行了分解,先用宏觀層面的分解數(shù)據(jù)研究了企業(yè)部門貨幣需求,再利用中國上市公司2007—2014年的數(shù)據(jù)對企業(yè)的貨幣需求函數(shù)進行了實證檢驗,為宏觀現(xiàn)象提供了微觀層面的解釋。實證結(jié)果顯示,樣本期內(nèi)企業(yè)的貨幣需求呈現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟特征。20世紀90年代以來,行業(yè)結(jié)構(gòu)和所有制結(jié)構(gòu)的調(diào)整、金融市場的發(fā)展、貨幣政策等因素共同影響了中國企業(yè)部門的貨幣需求,并使該部門M2/GDP逐漸由上升轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔荨Ｆ髽I(yè)部門的貨幣持有能解釋2009年以前總量M2/GDP的變動,但對2009年后該指標的再度上升沒有明顯貢獻。據(jù)此推論,在貨幣增速持續(xù)下滑的背景下,不能將近年來中國貨幣化率的攀升僅僅歸因于貨幣總量的"超發(fā)"。企業(yè)部門M2/GDP的下降和政府部門M2/GDP的飆升,意味著脫離實體經(jīng)濟的貨幣資金被大量閑置于政府部門,GDP因此增長乏力,成為貨幣化率上升的直接原因。為此,強化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,引導貨幣資金重回實體經(jīng)濟領(lǐng)域刻不容緩。
【作者單位】： 南京大學經(jīng)濟學院;
【關(guān)鍵詞】： 企業(yè)貨幣需求 總量貨幣需求 企業(yè)部門結(jié)構(gòu)調(diào)整 動態(tài)面板數(shù)據(jù)
【基金】：國家自然科學基金青年項目“中國的通貨膨脹預期與通貨膨脹動態(tài)機制研究”(批準號71103082) 教育部長江學者和創(chuàng)新團隊發(fā)展計劃資助項目“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下穩(wěn)定物價的貨幣政策”(批準號IRT13020)
【分類號】：F275;F822
【正文快照】： 一、問題提出 改革開放以來,中國的貨幣化率(M2/GDP)總體上一路走高。尤其在近幾年,該指標經(jīng)過持續(xù)增長,已明顯高于大部分市場經(jīng)濟國家。不少人將此現(xiàn)象稱為“貨幣超發(fā)”,顧名思義,“超發(fā)”就是超額發(fā)行。這樣的提法容易將問題引向貨幣供給方,使人們認為央行的貨幣政策是導致

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本文編號：731259