本文關(guān)鍵詞：市場化進(jìn)程、投資者注意力與投資效率

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【摘要】：本文立足于投資者認(rèn)知特征的視角,探討投資者注意力對上市公司投資效率的影響,以及制度環(huán)境的制約作用。研究發(fā)現(xiàn),投資者注意力在一定程度上可以緩解投資不足,但是這種效果并不體現(xiàn)在對投資過度的抑制方面。進(jìn)一步分組研究結(jié)果顯示,在企業(yè)投資過度時(shí),投資者注意力的強(qiáng)化能使得企業(yè)獲得更多的外部融資,但在投資不足時(shí)此現(xiàn)象并沒有出現(xiàn)。當(dāng)加入外部融資作為控制變量時(shí),投資者注意力與投資效率之間相關(guān)系數(shù)的顯著度并未發(fā)生明顯變化,說明投資者注意力對投資效率的影響不是通過外部融資的路徑實(shí)現(xiàn)的。此外,市場化程度高能有效緩解信息不對稱程度,彌補(bǔ)投資者注意力的稀缺。
【作者單位】： 浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;廣東工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者注意力 投資效率 市場化進(jìn)程
【基金】：國家社科基金青年項(xiàng)目(16CJY029) 中國博士后科學(xué)基金資助項(xiàng)目(2015M580502) 浙江省博士后科研項(xiàng)目(BSH1502136)
【分類號】：F275
【正文快照】： 一、引言 信息可以通過降低道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇以及充分發(fā)揮資本市場調(diào)節(jié)功能等途徑來提高企業(yè)的投資效率(Bushman和Smith,2001)[1]。無論是財(cái)務(wù)信息還是非財(cái)務(wù)信息,已有實(shí)證研究都證明了其機(jī)制功效(程新生等,2012)[2]。但隨著市場中各種形式與途徑來源信息數(shù)量的增加,信息的

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本文編號：717720