本文關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與現(xiàn)金持有水平

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【摘要】：從現(xiàn)金持有的預(yù)防性動機(jī)出發(fā),我們提出了一個企業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與現(xiàn)金持有的理論分析框架。在此基礎(chǔ)上,借助于一個外生政策沖擊對企業(yè)集團(tuán)的影響,本文通過構(gòu)造工具變量來克服內(nèi)生性問題,利用滬深A(yù)股上市公司2003-2012年的研究樣本對企業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與現(xiàn)金持有之間的關(guān)系進(jìn)行了實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn):首先,從整體上來看,與不屬于企業(yè)集團(tuán)控制的獨立公司相比,作為集團(tuán)成員的上市公司持有更少的現(xiàn)金,這源于企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場功能降低了上市公司的融資約束;其次,企業(yè)集團(tuán)對現(xiàn)金持有的影響存在著顯著的所有制差異,企業(yè)集團(tuán)的作用在民營企業(yè)中更加顯著。一系列的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果進(jìn)一步證實了上述結(jié)論的可靠性。
【作者單位】： 北京科技大學(xué)東凌經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 企業(yè)集團(tuán) 產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 現(xiàn)金持有水平
【基金】：國家社會科學(xué)基金重大項目(14ZDA025) 國家自然科學(xué)基金青年項目(71402005) 北京市社會科學(xué)基金青年項目(15JGC155)
【分類號】：F275;F276.4
【正文快照】： 引言在2008年金融危機(jī)所引發(fā)的企業(yè)倒閉潮中,很大一部分是由于現(xiàn)金流斷裂導(dǎo)致企業(yè)流動性枯竭最終陷入危機(jī)。這一事實再次提醒企業(yè)決策者,現(xiàn)金對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要,企業(yè)決策者必須慎重考慮現(xiàn)金持有水平。作為財務(wù)決策的重要內(nèi)容,現(xiàn)金持有引起了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注,現(xiàn)有

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本文編號：659900