本文關(guān)鍵詞：基于自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法的股票投資策略研究

  更多相關(guān)文章： 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法 投資策略 投資組合 實(shí)證分析

【摘要】：價(jià)值投資一直備受推崇,但投資者卻很迷茫,不知如何恰當(dāng)應(yīng)用。本文根據(jù)價(jià)值投資的理念,以報(bào)表調(diào)整、ROIC、增長(zhǎng)率、自由現(xiàn)金流、折現(xiàn)率為基礎(chǔ),研究了以自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法的公司價(jià)值評(píng)估方法。然后基于這種方法,結(jié)合ROIC、增長(zhǎng)率構(gòu)建投資組合,以深圳A股主板市場(chǎng)為研究對(duì)象,對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究,分析持有證券組合能否獲得超額收益。首先,本文簡(jiǎn)要回顧了國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究現(xiàn)狀,對(duì)國(guó)內(nèi)常見(jiàn)的公司價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了簡(jiǎn)單引述；并提出了本文的研究意義、研究目的、框架思路和創(chuàng)新點(diǎn)。其次,本文詳細(xì)介紹了自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法評(píng)估公司價(jià)值的方法：結(jié)合行業(yè)分析、公司分析,對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整,在剝離非營(yíng)業(yè)性資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)對(duì)分析的干擾下,對(duì)公司歷史績(jī)效進(jìn)行透徹分析,對(duì)未來(lái)進(jìn)行細(xì)致預(yù)測(cè),估算出未來(lái)自由現(xiàn)金流；然后再折現(xiàn)成現(xiàn)值,從而得到公司價(jià)值。并以仁和藥業(yè)為例,對(duì)如何運(yùn)用這種方法評(píng)估公司價(jià)值進(jìn)行實(shí)例分析。最后,本文在分析了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造框架、企業(yè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的基礎(chǔ)上,結(jié)合ROIC、增長(zhǎng)率,提出了基于自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法為基礎(chǔ)的證券投資策略,并以深圳主板市場(chǎng)為研究對(duì)象,構(gòu)建了投資組合,并對(duì)投資組合持有期間能否超過(guò)市場(chǎng)平均收益率進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明,以自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法為基礎(chǔ)的投資策略能顯著戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均收益,表現(xiàn)出良好的投資效果。
【關(guān)鍵詞】：自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法 投資策略 投資組合 實(shí)證分析
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F275
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究背景11-12
• 1.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究意義12-13
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-15
• 1.4 研究思路與創(chuàng)新點(diǎn)15-19
• 1.4.1 研究思路15-17
• 1.4.2 本文的創(chuàng)新點(diǎn)17-19
• 2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法概述19-23
• 2.1 企業(yè)價(jià)值的含義19
• 2.2 企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法19-23
• 2.2.1 成本法20
• 2.2.2 市場(chǎng)法20-21
• 2.2.3 收益法21-23
• 3 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法框架及方法介紹23-35
• 3.1 基本框架23
• 3.2 歷史績(jī)效分析23-25
• 3.3 績(jī)效預(yù)測(cè)25-27
• 3.4 估算連續(xù)價(jià)值27-28
• 3.5 估算資本成本28-32
• 3.5.1 權(quán)益資本成本29-31
• 3.5.2 債務(wù)資本成本31
• 3.5.3 公司的資本結(jié)構(gòu)31-32
• 3.6 公司權(quán)益價(jià)值估算32-35
• 4 基于自由現(xiàn)金流的企業(yè)價(jià)值評(píng)估案例分析—以仁和藥業(yè)為例35-55
• 4.1 公司簡(jiǎn)介35-36
• 4.2 歷史績(jī)效分析36-42
• 4.2.1 投入資本估算36-38
• 4.2.2 扣除調(diào)整稅后的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)估算(NOPLAT)38-39
• 4.2.3 估算自由現(xiàn)金流量39
• 4.2.4 歷年投入資本回報(bào)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)分析39-42
• 4.3 未來(lái)公司績(jī)效預(yù)測(cè)42-48
• 4.3.1 評(píng)估醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r42
• 4.3.2 仁和藥業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析42-43
• 4.3.3 仁和藥業(yè)未來(lái)績(jī)效總體預(yù)測(cè)43-46
• 4.3.4 仁和藥業(yè)未來(lái)投入資本、NOPLAT估算46-48
• 4.4 連續(xù)價(jià)值48-49
• 4.5 加權(quán)資本成本49-52
• 4.5.1 權(quán)益資本成本49-51
• 4.5.2 債務(wù)資本成本、公司資本結(jié)構(gòu)51-52
• 4.6 權(quán)益價(jià)值估算52-55
• 4.6.1 經(jīng)營(yíng)價(jià)值52-53
• 4.6.2 非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值53-54
• 4.6.3 非權(quán)益要求權(quán)54
• 4.6.4 公司權(quán)益價(jià)值估算54
• 4.6.5 對(duì)評(píng)估結(jié)果的說(shuō)明54-55
• 5 基于自由現(xiàn)金流量的投資組合及實(shí)證分析55-65
• 5.1 引言55
• 5.2 公司價(jià)值的關(guān)鍵55-59
• 5.3 公司價(jià)值評(píng)估59
• 5.4 實(shí)證59-63
• 5.4.1 數(shù)據(jù)來(lái)源60
• 5.4.2 構(gòu)造投資策略的方法與準(zhǔn)則60-61
• 5.4.3 實(shí)證結(jié)果61-63
• 5.5 本章小結(jié)63-65
• 6 結(jié)論65-67
• 參考文獻(xiàn)67-70
• 附錄70-74

【相似文獻(xiàn)】

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