本文關(guān)鍵詞：家族控制、社會情感財富與IPO折價決策——基于中國家族上市公司的實證研究

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【摘要】：本文基于社會情感財富和行為代理理論,分析了家族控制與IPO折價之間的關(guān)系,并探討了家族內(nèi)部控制意愿(家族持股和家族涉入程度)和外部社會聲望(家族政治地位和家族榮譽)對IPO折價決策的影響作用�；�2003—2014年1358個中國A股上市公司IPO數(shù)據(jù),得到以下結(jié)論:(1)相對于非家族企業(yè),家族企業(yè)出于維護社會情感財富的考慮,表現(xiàn)出更高的IPO折價程度(比非家族企業(yè)的IPO折價高出26.7%);(2)隨著家族控制意愿的增強(家族持股水平和成員涉入程度的提高),家族保護社會情感財富的動機被強化,進而表現(xiàn)出更高的IPO折價程度;(3)家族外部社會聲望強化了IPO折價程度,尤其隨著家族政治地位提升,社會情感財富稟賦程度被強化,促使家族愿意承擔更高的IPO折價率。本文研究結(jié)果表明,家族內(nèi)外部因素(家族控制結(jié)構(gòu)和外部政治地位)共同強化了家族企業(yè)維持社會情感財富的動機。
【作者單位】： 華東師范大學經(jīng)濟管理學部工商管理學院;清華大學五道口金融學院;
【關(guān)鍵詞】： 家族企業(yè) 家族控制 社會情感財富 IPO折價
【基金】：國家自然科學基金項目“組織期望、冒險決策與企業(yè)成長機制研究”(71502062) 上海浦江人才計劃項目“經(jīng)營期望、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與私營企業(yè)成長機制研究——基于經(jīng)濟新常態(tài)背景的研究”(15PJC028) 上海市哲學社會科學規(guī)劃課題“代理CEO經(jīng)營期望、形象管理與職位升遷”(2015EGL002)
【分類號】：F276.5
【正文快照】： 一、引言 不同于其他類型的企業(yè),家族企業(yè)被看作是以經(jīng)濟目標為導向的企業(yè)系統(tǒng),和以非經(jīng)濟目標為導向的家庭系統(tǒng)的結(jié)合體。家族企業(yè)在追求經(jīng)濟目標的同時,也在追求非經(jīng)濟性目標,比如社會情感 財富(SEW)(G6mez-Mejia等,2007)。SEW被看作 是家族憑借其對企業(yè)的控制權(quán)地位而從

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