本文關(guān)鍵詞：企業(yè)負(fù)債策略與內(nèi)部員工薪酬分配，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：通過(guò)使用1999—2012年中國(guó)非金融上市公司的數(shù)據(jù),本文檢驗(yàn)了PerottiSpier(1993)提出的企業(yè)負(fù)債策略影響員工薪酬的命題,并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步探討了資本結(jié)構(gòu)變化對(duì)企業(yè)內(nèi)部收入分化的影響。分析顯示:(1)資本結(jié)構(gòu)提升會(huì)擴(kuò)大企業(yè)內(nèi)部薪酬差距,主要是資本結(jié)構(gòu)對(duì)高管和普通員工收入非對(duì)稱差異造成的;(2)無(wú)論高管是否有能力影響董事會(huì)決策,資本結(jié)構(gòu)對(duì)高管收入具有8%左右的正面激勵(lì)作用,而對(duì)普通員工的薪酬具有4%左右的負(fù)面影響;(3)資本結(jié)構(gòu)提升在一定程度上導(dǎo)致了企業(yè)內(nèi)部勞動(dòng)者的收入分化,但這實(shí)際上是企業(yè)降低委托代理成本的一種策略性選擇。資本結(jié)構(gòu)以及激勵(lì)標(biāo)的物的差異,都會(huì)使高管在一定程度上采取相機(jī)決策的方式謀求自身利益最大化。企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展過(guò)程中,需要同時(shí)注意內(nèi)部收入分化可能帶來(lái)的負(fù)面影響以及高管的機(jī)會(huì)主義傾向,根據(jù)資本結(jié)構(gòu)適時(shí)調(diào)整激勵(lì)強(qiáng)度和激勵(lì)標(biāo)的物。
【作者單位】： 中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)財(cái)稅學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資本結(jié)構(gòu) 策略性選擇 薪酬 委托代理成本
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“漸進(jìn)式延遲退休年齡的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)及其政策選擇——基于OLG結(jié)構(gòu)的一般均衡模型”(71403296) 博士后面上資助課題“國(guó)企改革與微觀勞動(dòng)者福利:影響、測(cè)度和傳導(dǎo)機(jī)制”(2016M590069)
【分類號(hào)】：F275;F272.92
【正文快照】： 一、引言近30年來(lái),作為降低企業(yè)中委托代理成本的重要方式之一,提升資本結(jié)構(gòu)開(kāi)始逐漸得到相關(guān)研究者的重視(JensenMeckling,1976;Chemmanur等,2013;Eisdorfer等,2013)。理論和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)都顯示,作為激勵(lì)高管以及減少其機(jī)會(huì)主義行為的安排,企業(yè)增加負(fù)債有助于高管收入的增加(Fam

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