融資融券交易指的是投資者借入資金買入股票或者借入證券并賣出的交易行為。融資融券的放開,意味著市場(chǎng)上的投資者不僅能做多股票,還能直接做空股票,因此融資融券的推行為投資者增加了一種新的投資方式。此外,融資融券的放開還標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)正從單邊操作市場(chǎng)轉(zhuǎn)向雙向操作市場(chǎng),這在一定程度上會(huì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,具有重大意義。當(dāng)我國(guó)引入融資融券交易機(jī)制之后,不少學(xué)者紛紛開始研究融資融券對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響。不過國(guó)內(nèi)學(xué)者主要研究的是融資融券對(duì)股市波動(dòng)性、流動(dòng)性、定價(jià)效率以及崩盤風(fēng)險(xiǎn)等方面的影響,較少學(xué)者研究融資融券對(duì)內(nèi)幕交易的影響,而融資融券又為內(nèi)幕交易者提供了一種新的套利途徑,因而本文以內(nèi)幕交易作為切入點(diǎn),研究融資融券如何影響內(nèi)幕交易,并結(jié)果我國(guó)實(shí)際提出政策建議。根據(jù)事件研究法,本文以季報(bào)公告日作為事件發(fā)生日,并以累積異常換手率(CAT)作為內(nèi)幕交易的衡量指標(biāo),同時(shí)以內(nèi)幕交易作為被解釋變量,以是否允許進(jìn)行融資融券交易、Amihud非流動(dòng)性指標(biāo)及保證金比例的提高等作為解釋變量,以此來研究融資、融券及二者對(duì)內(nèi)幕交易的影響。此外,本文還將市場(chǎng)整體按行情分為股價(jià)上漲階段以及股價(jià)下跌階段,并研究在不同市場(chǎng)...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-4技術(shù)路線圖

事件研究法指的是運(yùn)用市場(chǎng)數(shù)據(jù)來衡量某一特殊事件對(duì)市場(chǎng)所造成的影響的一種研究方法。該方法以有效市場(chǎng)假說為基礎(chǔ),認(rèn)為如果市場(chǎng)是有效的,那么相應(yīng)事件的影響將會(huì)反映在證券價(jià)格當(dāng)中,因而,可以利用較短時(shí)間內(nèi)觀察到的股價(jià)變動(dòng)來測(cè)量某一特殊事件所造成的影響。通常認(rèn)為,事件的影響可以用事件發(fā)生前....

圖1-1兩融規(guī)模分析

隨著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的開展,兩融余額逐漸增加,其中,最大值(22730.35億元)出現(xiàn)于2015年6月18日,隨后則逐漸下滑至10000億元左右。此外,兩融余額在A股流通市值的占比也呈現(xiàn)出先上升再下滑的現(xiàn)象,最大值(4.73%)出現(xiàn)于2015年7月3日,換言之,我國(guó)兩融余額占A股....

圖1-3融券余額占兩融余額的比例

圖1-2兩融交易規(guī)模分析1.1.2研究意義

圖1-2兩融交易規(guī)模分析

從圖1-3中可以看出,在我國(guó)資本市場(chǎng)上,融券余額占兩融余額的比重均在4.5%以下,說明我國(guó)融券規(guī)模較小,而融資規(guī)模則較大,融資業(yè)務(wù)一直占據(jù)主導(dǎo)地位。雖然近幾年我國(guó)的融券余額占比有所上升,但仍低于2%,反映了我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的極度不平衡性。圖1-3融券余額占兩融余額的比例

本文編號(hào)：3915961