隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革進(jìn)入深水區(qū),金融去杠桿也進(jìn)入攻堅(jiān)期,宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力增大,提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平均融資成本。同時(shí)經(jīng)濟(jì)不確定性的增加,加速了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去杠桿化,導(dǎo)致企業(yè)不得不改善資本結(jié)構(gòu)提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力,從而使企業(yè)面臨的融資約束增大。2018年并購(gòu)市場(chǎng)遇冷,融資支付成為市場(chǎng)的瓶頸。證監(jiān)會(huì)積極推進(jìn)以定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具的試點(diǎn)政策,支持各類企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)。賽騰股份成為第一個(gè)嘗試使用定向可轉(zhuǎn)債作為并購(gòu)支付工具的上市公司。通過(guò)研究賽騰股份定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行的動(dòng)因,發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債對(duì)并購(gòu)的作用,以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債的風(fēng)險(xiǎn)研究對(duì)定向可轉(zhuǎn)債的推廣使用,加速并購(gòu)市場(chǎng)回暖和政策監(jiān)管細(xì)則的完善有極其重要的借鑒意義。本文以賽騰股份發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債融資并購(gòu)菱歐科技為案例,結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、公司自身戰(zhàn)略規(guī)劃及財(cái)務(wù)狀況分析了賽騰股份發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債的動(dòng)因。分析表明定向可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)政策的推進(jìn)對(duì)于賽騰股份是一場(chǎng)及時(shí)雨,緩解了賽騰股份的資金壓力同時(shí)加速了并購(gòu)進(jìn)程。其次,運(yùn)用對(duì)比分析法以及事件研究法分析了定向可轉(zhuǎn)債在此次并購(gòu)中所發(fā)揮的作用。結(jié)論表明:第一,定向可轉(zhuǎn)債靈活的條款設(shè)計(jì)平衡了雙方利益;第二,定向可轉(zhuǎn)債對(duì)比現(xiàn)金支付和股...

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 可轉(zhuǎn)債發(fā)行動(dòng)因相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.2 可轉(zhuǎn)換債券條款設(shè)計(jì)相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.3 可轉(zhuǎn)換債券對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的相關(guān)文獻(xiàn)
        1.2.4 研究評(píng)述
    1.3 研究思路
    1.4 研究方法
    1.5 本文的創(chuàng)新與可能的不足
第2章 概念界定與相關(guān)理論研究
    2.1 定向可轉(zhuǎn)債相關(guān)概念
        2.1.1 定向可轉(zhuǎn)債的概念
        2.1.2 定向可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)
    2.2 可轉(zhuǎn)債發(fā)行動(dòng)機(jī)理論
        2.2.1 融資約束理論
        2.2.2 優(yōu)序融資理論
        2.2.3 后門權(quán)益理論
    2.3 發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)公司績(jī)效的影響機(jī)制
        2.3.1 降低企業(yè)的融資成本
        2.3.2 優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)
    2.4 發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)并購(gòu)企業(yè)估值溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制
    2.5 發(fā)行可轉(zhuǎn)債并購(gòu)對(duì)企業(yè)績(jī)效的短期影響評(píng)價(jià)
    2.6 本章小結(jié)
第3章 賽騰股份定向可轉(zhuǎn)債融資并購(gòu)案例介紹
    3.1 案例背景
        3.1.1 中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)概況
        3.1.2 中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)融資狀況
        3.1.3 定向可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)概況
        3.1.4 自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)業(yè)概況
    3.2 案例回顧
        3.2.1 案例主體公司概況
        3.2.2 賽騰股份并購(gòu)菱歐科技的主要原因
        3.2.3 并購(gòu)過(guò)程簡(jiǎn)介
        3.2.4 定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行過(guò)程簡(jiǎn)介
    3.3 本章小結(jié)
第4章 賽騰股份定向可轉(zhuǎn)債融資并購(gòu)案例分析
    4.1 賽騰股份定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行動(dòng)因
        4.1.1 賽騰股份此次并購(gòu)面臨的融資需求
        4.1.2 賽騰股份面臨的融資約束
        4.1.3 目前并購(gòu)市場(chǎng)各支付工具對(duì)比
        4.1.4 賽騰股份滿足發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債條件
    4.2 賽騰股份發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債對(duì)此次并購(gòu)的作用
        4.2.1 定向可轉(zhuǎn)債條款設(shè)計(jì)的靈活性
        4.2.2 .定向可轉(zhuǎn)債可以降低融資成本
        4.2.3 定向可轉(zhuǎn)債可以分散風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.4 賽騰股份定向可轉(zhuǎn)債并購(gòu)前后經(jīng)濟(jì)效果分析
    4.3 賽騰股份并購(gòu)中定向可轉(zhuǎn)債融資風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.3.1 到期兌付風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.2 轉(zhuǎn)股價(jià)格不確定的風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.3 政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)
    4.4 本章小結(jié)
第5章 結(jié)論與啟示
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 選擇定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具緩解了賽騰股份的財(cái)務(wù)壓力
        5.1.2 定向可轉(zhuǎn)債融資對(duì)此次并購(gòu)起到了正向作用
        5.1.3 發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債要求企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力
    5.2 啟示
        5.2.1 定向可轉(zhuǎn)債在弱市環(huán)境中仍有較強(qiáng)的適用性
        5.2.2 相關(guān)政策應(yīng)起到引領(lǐng)作用同時(shí)在學(xué)習(xí)中不斷完善
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡(jiǎn)歷



本文編號(hào)：3869974