發(fā)布時間：2022-06-03 21:33

　　2019年我國債券托管規(guī)模超過日本,成為世界第二且增長迅速。公司債券在其中占有重要位置,且往往是信用發(fā)行,沒有抵押。隨著公司債券規(guī)模的擴張,由于部分融資主體在市場中經(jīng)營不善等原因,造成無法按時支付利息與本金,公司債券違約事件接連不斷。債券違約給投資人造成了重大損失,其風險管控問題受到了社會各界的極大關(guān)注。怎樣反映出公司債券的內(nèi)在價值,減少債券違約帶來的損失,如何預(yù)警債券違約的風險是廣大投資者所關(guān)注的核心內(nèi)容,也是公司提前應(yīng)對債務(wù)問題需要思考的內(nèi)容。本文對債券利率影響因素進行分析,基于VAR模型探究宏觀因素對債券利率的動態(tài)影響。在此基礎(chǔ)上,運用2015-2019年間發(fā)行的公司債券資料,結(jié)合宏觀和微觀因素建立債券利率回歸模型。并以此為基礎(chǔ),提出債券違約預(yù)警模型,對2015-2017年間A股上市公司發(fā)行的債券情況進行檢驗,發(fā)現(xiàn)80%以上的違約債券會提前發(fā)出預(yù)警信號。接著,采用了機器學(xué)習(xí)算法進行建模,對公司債券違約風險進行研究,利用利率影響因素模型中使用的參數(shù),使用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型和支持向量機方法構(gòu)建預(yù)警模型,結(jié)果顯示這兩種模型具有良好的預(yù)警效果。在與Z評分及KMV模型進行定性和定量分析和對比... 

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
Abstract
摘要
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 債券違約現(xiàn)狀分析
        1.2.1 違約現(xiàn)象越來越頻繁,金額越來越大
        1.2.2 民營企業(yè)是債券違約的高發(fā)地
        1.2.3 債券違約與信用等級密切相關(guān)
        1.2.4 違約涉及的行業(yè)越來越多
    1.3 研究內(nèi)容與思路
    1.4 研究意義
    1.5 論文結(jié)構(gòu)
    1.6 研究創(chuàng)新點
第2章 文獻綜述
    2.1 模型構(gòu)建研究方面
        2.1.1 Z評分模型
        2.1.2 結(jié)構(gòu)化模型
        2.1.3 簡約模型
    2.2 影響因素研究方面
    2.3 預(yù)警研究模型
        2.3.1 KMV模型
        2.3.2 Credit Metrics模型
        2.3.3 KMV模型與Credit Metrics模型的比較
    2.4 預(yù)警研究方法
        2.4.1 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法
        2.4.2 支持向量機法
第3章 企業(yè)債利率的主要影響因素選取與度量
    3.1 債券利率影響因素分析
    3.2 樣本選取與數(shù)據(jù)的指標選取
    3.3 基于VAR模型宏觀因素對債券利率的影響分析
        3.3.1 模型的建立
        3.3.2 脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解
    3.4 結(jié)合宏觀和微觀因素回歸方程構(gòu)建
    3.5 利率影響因素回歸模型估計值與穩(wěn)健性檢驗
        3.5.1 利率影響因素結(jié)果與說明
        3.5.2 穩(wěn)健性檢驗
第4章 對公司債券違約預(yù)警的研究
    4.1 利率影響因素的預(yù)警模型
        4.1.1 研究假設(shè)
        4.1.2 數(shù)據(jù)選取說明
        4.1.3 測試結(jié)果
    4.2 基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的公司債違約預(yù)警研究
        4.2.1 數(shù)據(jù)選取
        4.2.2 模型參數(shù)設(shè)置
        4.2.3 模型測試
    4.3 基于SVM的公司債違約預(yù)警研究
    4.4 小結(jié)
第5章 與其他模型比較
    5.1 與Z評分模型的比較
    5.2 與KMV模型的比較
        5.2.1 模型變量選取
        5.2.2 違約距離檢驗
        5.2.3 KMV模型預(yù)警效果比較
    5.3 與信用計量模型的比較
    5.4 小結(jié)
第6章 結(jié)論及防范與化解債券違約的建議
    6.1 結(jié)論
    6.2 防范與化解債券違約的建議
        6.2.1 正確認識我國的債券風險
        6.2.2 加強監(jiān)管與防范風險勢在必行
        6.2.3 防范債券違約的相關(guān)建議
    6.3 研究不足之處
    6.4 研究展望
參考文獻
致謝
已發(fā)表論文


【參考文獻】：
期刊論文
[1]運用剛性數(shù)據(jù)和機器學(xué)習(xí)方法探討債券市場信用風險預(yù)測[J]. 崔玉征.  債券. 2019(01)
[2]宏觀經(jīng)濟因素對企業(yè)債券信用風險的影響[J]. 鄭月蔚.  時代金融. 2016(23)
[3]我國企業(yè)債券信用利差影響因素分析[J]. 歐陽資生,姚聰.  會計之友. 2015(23)
[4]信用債發(fā)行利差影響因素探究[J]. 劉鏡秀,門明.  財經(jīng)理論研究. 2015(01)
[5]我國短期融資券利差的宏觀影響機制研究[J]. 房蒙,段希文.  廣西大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2013(02)
[6]宏觀經(jīng)濟不確定性對中國企業(yè)債券信用風險的影響——基于2007-2009年月度面板數(shù)據(jù)[J]. 周宏,徐兆銘,彭麗華,楊萌萌.  會計研究. 2011(12)
[7]我國企業(yè)債券信用利差宏觀決定因素研究[J]. 戴國強,孫新寶.  財經(jīng)研究. 2011(12)
[8]用顯著性檢驗方法判斷信用評級對企業(yè)債券市場定價的影響力[J]. 程盟,劉萬才.  征信. 2011(04)
[9]Logistic模型與Probit模型用于上市公司財務(wù)預(yù)警的比較[J]. 白承彪.  財會月刊. 2010(33)
[10]遼寧省上市公司財務(wù)危機預(yù)警實證分析——基于Z值評分模型[J]. 王滿,李坤榕.  大連海事大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2009(05)

碩士論文
[1]基于利差因素分析的企業(yè)債券信用風險價差研究[D]. 丁雪山.安徽大學(xué) 2012
[2]我國中短期票據(jù)信用利差影響因素的實證研究[D]. 楊浩.南京大學(xué) 2011



本文編號：3653519