隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),國(guó)家深入推進(jìn)供給側(cè)改革,一批傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司的業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊,市值低迷。與此同時(shí),在新興行業(yè)的一些擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)亟需資本來(lái)把握市場(chǎng)先機(jī)。于是就涌現(xiàn)出了傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)并購(gòu)新興行業(yè)企業(yè)的浪潮,傳統(tǒng)企業(yè)可通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,提升公司市值,新興企業(yè)可通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入資本市場(chǎng),快速融資并將主業(yè)發(fā)展壯大。但由于新興行業(yè)中的企業(yè)往往都具有高技術(shù)含量,高附加值等特點(diǎn),所以在評(píng)估這些企業(yè)的價(jià)值時(shí)難度較高,并購(gòu)方面臨著較高的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下,業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議得到了廣泛的應(yīng)用。業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議作為一種防范并購(gòu)中標(biāo)的估值虛高的重要機(jī)制,在股份改革時(shí)期的并購(gòu)交易中發(fā)揮了緩解信息不對(duì)稱、保障標(biāo)的公司業(yè)績(jī)、保護(hù)中小股東利益等重要作用,但隨著第三方并購(gòu)交易的興起,近幾年卻出現(xiàn)了一些企業(yè)由于標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo),而陷入業(yè)績(jī)補(bǔ)償糾紛的窘境。業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議在并購(gòu)中是否能發(fā)揮預(yù)期作用成為人們關(guān)注的問(wèn)題。為探究這一問(wèn)題,本文在現(xiàn)有對(duì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議作用研究的基礎(chǔ)上,結(jié)合信息不對(duì)稱理論、信號(hào)理論、激勵(lì)理論闡述業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議在并購(gòu)中發(fā)揮作用的機(jī)理,再以百花村并購(gòu)華威醫(yī)藥的案例為研究對(duì)象,分析業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議在此案例中實(shí)際發(fā)... 

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景、目的及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
        1.1.3 研究意義
    1.2 研究?jī)?nèi)容、方法及不足
        1.2.1 研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 研究方法與研究不足
    1.3 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 國(guó)外研究綜述
        1.3.2 國(guó)內(nèi)研究綜述
        1.3.3 文獻(xiàn)述評(píng)
2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議的要件及作用機(jī)理分析
    2.1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議要件
        2.1.1 考核指標(biāo)
        2.1.2 考核期限
        2.1.3 指標(biāo)考核節(jié)點(diǎn)
        2.1.4 業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式
    2.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議作用機(jī)理分析
        2.2.1 傳遞標(biāo)的公司信息
        2.2.2 遏制惡意定價(jià)
        2.2.3 激勵(lì)被并購(gòu)方達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)
        2.2.4 補(bǔ)償上市公司的部分損失
3 案例介紹
    3.1 并購(gòu)雙方介紹
        3.1.1 主并方百花村
        3.1.2 被并購(gòu)方華威醫(yī)藥
    3.2 百花村并購(gòu)華威醫(yī)藥的過(guò)程
    3.3 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議方案
        3.3.1 業(yè)績(jī)承諾
        3.3.2 實(shí)際凈利潤(rùn)測(cè)定
        3.3.3 補(bǔ)償方式
4 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議在案例企業(yè)中應(yīng)用的效果
    4.1 并購(gòu)后的市場(chǎng)反應(yīng)分析
        4.1.1 有效傳遞了標(biāo)的企業(yè)信息
        4.1.2 業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo),戰(zhàn)略投資者減持
    4.2 標(biāo)的企業(yè)的估值情況分析
        4.2.1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議遏制了惡意定價(jià)
        4.2.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議支撐了高溢價(jià)
    4.3 標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)完成情況分析
        4.3.1 標(biāo)的公司沒(méi)有達(dá)到預(yù)期業(yè)績(jī)
        4.3.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議誘發(fā)了盈余管理行為
    4.4 補(bǔ)償協(xié)議執(zhí)行情況及商譽(yù)減值分析
        4.4.1 上市公司面臨巨額商譽(yù)減值問(wèn)題
        4.4.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議補(bǔ)償情況
    4.5 本章小結(jié)
5 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議應(yīng)用效果不佳的原因與建議
    5.1 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議應(yīng)用效果不佳的原因分析
        5.1.1 并購(gòu)前盡職調(diào)查不足
        5.1.2 業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議設(shè)計(jì)不合理
    5.2 提升業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議效果的建議
        5.2.1 充分盡職調(diào)查,慎重選擇并購(gòu)標(biāo)的
        5.2.2 合理設(shè)計(jì)業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議
        5.2.3 對(duì)標(biāo)的公司加強(qiáng)監(jiān)督
6 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
后記
附錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]并購(gòu)重組業(yè)績(jī)承諾推高資產(chǎn)估值了嗎[J]. 翟進(jìn)步,李嘉輝,顧楨.  會(huì)計(jì)研究. 2019(06)
[2]上市公司定向增發(fā)盈利補(bǔ)償承諾風(fēng)險(xiǎn)分析[J]. 張俊清.  財(cái)會(huì)通訊. 2019(14)
[3]“高溢價(jià)”還是“高質(zhì)量”?——我國(guó)上市公司并購(gòu)重組業(yè)績(jī)承諾可靠性研究[J]. 竇煒,Sun Hua,郝穎.  經(jīng)濟(jì)管理. 2019(02)
[4]華誼兄弟系列收購(gòu)的影響研究——基于業(yè)績(jī)承諾的視角[J]. 劉明輝,龐永悅.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2018(12)
[5]業(yè)績(jī)承諾在并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中的應(yīng)用——以聚光科技并購(gòu)北京吉天為例[J]. 張輝.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(32)
[6]業(yè)績(jī)承諾、盡職調(diào)查和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理——以中水漁業(yè)收購(gòu)新陽(yáng)洲為例[J]. 何頂.  會(huì)計(jì)之友. 2018(21)
[7]業(yè)績(jī)承諾能否為上市公司高溢價(jià)并購(gòu)買單?——基于*ST宇順并購(gòu)雅視科技的案例分析[J]. 羅喜英,陽(yáng)倩.  中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師. 2017(03)
[8]業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾對(duì)標(biāo)的企業(yè)的激勵(lì)效應(yīng)研究——來(lái)自中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 潘愛(ài)玲,邱金龍,楊洋.  會(huì)計(jì)研究. 2017(03)
[9]上市公司并購(gòu)重組中業(yè)績(jī)承諾問(wèn)題探討[J]. 劉俊蘭.  北方經(jīng)貿(mào). 2016(11)
[10]影視企業(yè)價(jià)值評(píng)估中業(yè)績(jī)承諾及其可實(shí)現(xiàn)性探析[J]. 胡曉明,葉沁薇.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2016(08)

碩士論文
[1]高額業(yè)績(jī)承諾：保障機(jī)制還是套利工具[D]. 許藝鏵.暨南大學(xué) 2018
[2]企業(yè)并購(gòu)重組下業(yè)績(jī)承諾對(duì)投資者保護(hù)的影響[D]. 萬(wàn)詩(shī)穎.廣州大學(xué) 2017
[3]“業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議”在企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 李楠.浙江工商大學(xué) 2017
[4]上市公司并購(gòu)業(yè)績(jī)承諾與公司估值關(guān)系研究[D]. 李劍.廣州大學(xué) 2016



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