政府的主政官員掌握著主要權(quán)力,并決定著對(duì)相關(guān)政策的制定與實(shí)施,而政府官員由于任期等原因會(huì)發(fā)生更替,那么必然會(huì)造成政治權(quán)力的轉(zhuǎn)移,從而會(huì)引起宏觀外部政治環(huán)境或政策的不確定性增加。而我國(guó)是處于政府機(jī)構(gòu)采用直線職能式結(jié)構(gòu)的政治格局中,則地方政府官員更替所導(dǎo)致的政策不確定性更為顯著,當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的融資決策行為可能受其影響,進(jìn)而可能會(huì)反映在資本市場(chǎng)上股票收益變化趨勢(shì)上,但尚未發(fā)現(xiàn)有直接探討地方主政官員更替與企業(yè)融資約束及其資本市場(chǎng)上的股票收益有關(guān)系的文獻(xiàn)。為此,本文從省級(jí)主政官員更替這一具有“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”性質(zhì)的外生事件和上市公司層面出發(fā),選取2002～2012年中國(guó)A股非金融類(lèi)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和中國(guó)31個(gè)省份省長(zhǎng)和省委書(shū)記的更替數(shù)據(jù)為研究樣本,利用雙重差分法考察了以官員更替來(lái)衡量的政策不確定性對(duì)企業(yè)融資約束及其通過(guò)資本市場(chǎng)作用反映出的股票收益的影響。研究發(fā)現(xiàn):（1）我國(guó)省級(jí)主政官員更替較為頻繁,給當(dāng)?shù)仄髽I(yè)帶來(lái)的政策不確定性較大。（2）政策不確定性會(huì)緩解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)融資約束程度,在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)之間存在差異,而國(guó)有企業(yè)的融資約束程度受其影響更大;新任主政官員來(lái)自于外地調(diào)入所導(dǎo)致的政策不確定性更能緩解企... 

【文章來(lái)源】：合肥工業(yè)大學(xué)安徽省211工程院校教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

企業(yè)融資約束水平平行趨勢(shì)

合肥工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文20及的范圍可能不僅僅局限于某個(gè)市，因此市級(jí)政府政策對(duì)其影響有限，所受到的政治不確定性影響可能主要來(lái)自于省級(jí)政府政策的變化�；谝陨戏治�，本文選擇以2002~2012年間中國(guó)31個(gè)省份的省委書(shū)記和省長(zhǎng)更替的數(shù)據(jù)為研究樣本。而且，在中央簡(jiǎn)政放權(quán)后，地方主政官員對(duì)政策改革方面具有相對(duì)較高的決定權(quán)利。所以，各省區(qū)的省委書(shū)記、省長(zhǎng)更替可能給政策帶來(lái)更高的不確定性。圖3.2全國(guó)每年更替省委書(shū)記、省長(zhǎng)次數(shù)Fig3.2ThenumberoftimesthatprovincialpartysecretariesandgovernorsarereplacedEachyear資料來(lái)源：作者從地方政府官網(wǎng)、人民網(wǎng)和擇城網(wǎng)等權(quán)威網(wǎng)站公布的各省官員資料中獲得（下圖同）圖3.2顯示了2002~2012年中國(guó)每年省委書(shū)記、省長(zhǎng)更替次數(shù)的數(shù)據(jù)信息。從圖3.2可知，在2002~2012年間，省委書(shū)記和省長(zhǎng)的更替次數(shù)為164次，更替頻率最高的年份出現(xiàn)在2003年，即為30次，其次為26次，出現(xiàn)在2008年；最低更替次數(shù)為1次，出現(xiàn)在2009年�；谝陨戏治�，我們可得中國(guó)每年省委書(shū)記和省長(zhǎng)都會(huì)發(fā)生更替。圖3.3各省區(qū)省委書(shū)記、省長(zhǎng)更替次數(shù)（2002~2012）Fig3.3Numberofchangesofpartysecretariesandgovernorsineachprovince(2002~2012)

合肥工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文20及的范圍可能不僅僅局限于某個(gè)市，因此市級(jí)政府政策對(duì)其影響有限，所受到的政治不確定性影響可能主要來(lái)自于省級(jí)政府政策的變化�；谝陨戏治�，本文選擇以2002~2012年間中國(guó)31個(gè)省份的省委書(shū)記和省長(zhǎng)更替的數(shù)據(jù)為研究樣本。而且，在中央簡(jiǎn)政放權(quán)后，地方主政官員對(duì)政策改革方面具有相對(duì)較高的決定權(quán)利。所以，各省區(qū)的省委書(shū)記、省長(zhǎng)更替可能給政策帶來(lái)更高的不確定性。圖3.2全國(guó)每年更替省委書(shū)記、省長(zhǎng)次數(shù)Fig3.2ThenumberoftimesthatprovincialpartysecretariesandgovernorsarereplacedEachyear資料來(lái)源：作者從地方政府官網(wǎng)、人民網(wǎng)和擇城網(wǎng)等權(quán)威網(wǎng)站公布的各省官員資料中獲得（下圖同）圖3.2顯示了2002~2012年中國(guó)每年省委書(shū)記、省長(zhǎng)更替次數(shù)的數(shù)據(jù)信息。從圖3.2可知，在2002~2012年間，省委書(shū)記和省長(zhǎng)的更替次數(shù)為164次，更替頻率最高的年份出現(xiàn)在2003年，即為30次，其次為26次，出現(xiàn)在2008年；最低更替次數(shù)為1次，出現(xiàn)在2009年�；谝陨戏治�，我們可得中國(guó)每年省委書(shū)記和省長(zhǎng)都會(huì)發(fā)生更替。圖3.3各省區(qū)省委書(shū)記、省長(zhǎng)更替次數(shù)（2002~2012）Fig3.3Numberofchangesofpartysecretariesandgovernorsineachprovince(2002~2012)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]研發(fā)稅收減免對(duì)企業(yè)融資約束的影響及其作用機(jī)制——基于微觀企業(yè)數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J]. 江笑云,汪沖,高蒙蒙.  財(cái)經(jīng)研究. 2019(09)
[2]銀行競(jìng)爭(zhēng)的微觀效應(yīng):來(lái)自融資約束的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 姜付秀,蔡文婧,蔡欣妮,李行天.  經(jīng)濟(jì)研究. 2019(06)
[3]地方官員變更與企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩[J]. 徐業(yè)坤,馬光源.  經(jīng)濟(jì)研究. 2019(05)
[4]融資約束、客戶(hù)關(guān)系與公司現(xiàn)金持有[J]. 史金艷,秦基超.  系統(tǒng)管理學(xué)報(bào). 2018(05)
[5]官員更替會(huì)影響企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼嗎?——基于中國(guó)家族企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)性研究[J]. 朱麗娜,何軒,邵任薇,馬駿.  財(cái)經(jīng)研究. 2018(10)
[6]政策不確定性與上市公司盈余管理[J]. 陳德球,陳運(yùn)森.  經(jīng)濟(jì)研究. 2018(06)
[7]政策不確定性對(duì)公司投融資行為的影響研究[J]. 才國(guó)偉,吳華強(qiáng),徐信忠.  金融研究. 2018(03)
[8]官員晉升壓力與企業(yè)創(chuàng)新[J]. 王礫,孔東民,代昀昊.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2018(01)
[9]政策不確定性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本配置[J]. 陳德球,陳運(yùn)森,董志勇.  金融研究. 2017(11)
[10]投資政策不確定性下的企業(yè)投資行為:所有制偏向和機(jī)制識(shí)別[J]. 羅知,徐現(xiàn)祥.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2017(03)

博士論文
[1]中國(guó)式分權(quán)、地方財(cái)政模式與公共物品供給：理論與實(shí)證研究[D]. 傅勇.復(fù)旦大學(xué) 2007



本文編號(hào)：3619353