發(fā)布時間：2022-01-23 08:59

　　現(xiàn)代財務學的估價理論是建立在新古典主義經(jīng)濟理論基礎上的,完全競爭市場上的靜態(tài)均衡定價模式是財務估價的基本框架。而西方研究者將財務主體進行了兩分處理,即投資者和經(jīng)營者。兩者通過資本市場聯(lián)系,并且通過資本市場和產(chǎn)品市場的分別均衡定價來進行資源配置以達到企業(yè)價值最大化�，F(xiàn)代財務理論要求投資可逆和靜態(tài)的確定的投資環(huán)境。現(xiàn)代企業(yè)投資行為具有的顯著特征:投資的不可逆性;投資的可延遲性;投資的不確定性。投資的不可逆性讓等待具有了價值,于是凡是可以推遲的投資都將面臨一種選擇,即在將來收入出現(xiàn)不利的條件時采取放棄的權(quán)利而不是義務,這種權(quán)利的代價只是初始的投資成本,因此投資便擁有了一項實物期權(quán)的特征。而這種初始成本受到未來不確定性影響較大。除此之外,傳統(tǒng)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對不確定性的調(diào)整的普遍做法是通過資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整折現(xiàn)率,這有可能夸大了企業(yè)的長期折現(xiàn)率,從而低估企業(yè)價值。文章嘗試通過考慮企業(yè)投資的三個顯著特征,結(jié)合實物期權(quán)的方法對傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估基本模型進行修正和改進,通過定性和定量的研究方法分析企業(yè)投資特征對企業(yè)價值構(gòu)成的影響。研究發(fā)現(xiàn):企業(yè)的價值由現(xiàn)實經(jīng)濟價值和潛在經(jīng)濟價值構(gòu)成,其中現(xiàn)實經(jīng)濟價... 

【文章來源】：西華大學四川省

【文章頁數(shù)】：76 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

復合期權(quán)示意圖

圖 4.1 研發(fā)過程中的實物期權(quán)Figure 4.1 real options in the process of research and development 1）：圖片來源靳志剛 2005 年碩士學位論文《研發(fā)項目實物期權(quán)投資決策方法研互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)人力資本投資的實物期權(quán)網(wǎng)企業(yè)最大的投資實質(zhì)上是對人力資本的投資，研發(fā)的最大副產(chǎn)品科學業(yè)的人力資本來承載，因此擁有眾多研發(fā)項目經(jīng)驗的研發(fā)人員是互聯(lián)網(wǎng)財富，即企業(yè)的上一個項目的研發(fā)為企業(yè)下個后續(xù)項目的研發(fā)積累寶貴而這種經(jīng)驗和知識很難被其他企業(yè)模仿，這種優(yōu)勢會越來越大，最后形家通吃的經(jīng)濟局面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的壟斷性也基于此原因�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)運營過程中的實物期權(quán)認為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)呈現(xiàn)明顯的規(guī)模效應，Metcalfe 法則認為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)的平方，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的客戶會給企業(yè)的價值帶來額外效應。并且擦經(jīng)濟效益，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的交易成本較低，企業(yè)規(guī)�？梢詿o限制的擴張規(guī)模效應和無摩擦經(jīng)濟是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價值主要來源。本的選取

西華大學碩士學位論文下騰訊企業(yè)的價值評估期權(quán)辨識實物存在的實物期權(quán)必須首先了解這個企業(yè)的和發(fā)展戰(zhàn)略分析其潛在的投資機會，最后對這務網(wǎng)站顯示：為順應用戶需求以及推動業(yè)務發(fā)展升級為事業(yè)群制。到今天，形成了以企業(yè)發(fā)展交網(wǎng)絡、技術(shù)工程和微信 7 大事業(yè)群，更好動互聯(lián)網(wǎng)領域發(fā)揮更大作用。騰訊企業(yè)的業(yè)務

【參考文獻】：
期刊論文
[1]政策不確定性對可再生能源電力投資影響研究——基于實物期權(quán)理論證明與分析[J]. 李慶,趙新泉,葛翔宇.  中國管理科學. 2015(S1)
[2]基于實物期權(quán)的制造業(yè)企業(yè)人力資本價值評估[J]. 王沖沖,王海芳.  財會月刊. 2015(18)
[3]群決策環(huán)境下互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估——基于集成實物期權(quán)方法[J]. 黃生權(quán),李源.  系統(tǒng)工程. 2014(12)
[4]不確定環(huán)境下的威權(quán)機制與經(jīng)濟發(fā)展[J]. 羅濤,邢祖禮,樊綱治.  系統(tǒng)工程理論與實踐. 2014(10)
[5]基于實物期權(quán)法的風力發(fā)電企業(yè)價值評估研究[J]. 苑秀娥,魏冬梅,劉志彬.  會計之友. 2014(05)
[6]實物期權(quán)理論在并購目標企業(yè)價值評估中的應用[J]. 宋效中,劉丙永.  財會月刊. 2013(20)
[7]基于實物期權(quán)的旅游企業(yè)并購估值研究[J]. 王克強,呂琳,劉紅梅,李紅衛(wèi).  中國資產(chǎn)評估. 2013(10)
[8]基于模糊復合實物期權(quán)方法的非上市公司流動性價值評估研究[J]. 陳靜,李姚礦.  財會通訊. 2012(35)
[9]企業(yè)價值評估中實物期權(quán)法的運用與優(yōu)劣勢分析[J]. 張靜,李寶強.  當代經(jīng)濟. 2012(18)
[10]基于增長期權(quán)理論的成長型企業(yè)價值評估研究——以風險投資機構(gòu)為視角[J]. 毛劍峰,茅佳.  會計之友. 2012(09)

博士論文
[1]實物期權(quán)視角下的投資戰(zhàn)略和契約機制[D]. 羅濤.西南財經(jīng)大學 2013
[2]不確定環(huán)境下的競爭性投資：實物期權(quán)與博弈論[D]. 呂秀梅.西南財經(jīng)大學 2011
[3]隨機二叉樹期權(quán)定價模型及模擬分析[D]. 傅德偉.廈門大學 2008

碩士論文
[1]實物期權(quán)模型在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估中的應用研究[D]. 趙延朋.山東農(nóng)業(yè)大學 2013
[2]期權(quán)法在企業(yè)價值評估中的應用[D]. 趙維亞.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 2010



本文編號：3604023