隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展與完善,監(jiān)管政策的與時(shí)俱進(jìn),國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)接越來(lái)越緊密、資本活動(dòng)的形態(tài)越來(lái)越豐富化與多樣化,企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值越來(lái)越突顯出其重要地位和意義,一個(gè)有效的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估結(jié)果可以幫助投資者進(jìn)行決策分析、幫助管理者進(jìn)行企業(yè)架構(gòu)調(diào)整與改進(jìn)。證券公司作為重要經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。首先證券行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的發(fā)展密不可分、相輔相成;其次我國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展模式越來(lái)越多元化、專(zhuān)業(yè)化;再者證券公司的發(fā)展情況會(huì)直接影響著券商類(lèi)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)及價(jià)格波動(dòng),甚至帶動(dòng)股市整體走勢(shì)。因此對(duì)證券公司的估值研究意義重大。本文從國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)入手,研究分析現(xiàn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法,并通過(guò)分析對(duì)比各種評(píng)估方法的優(yōu)缺點(diǎn)及其適用范圍,結(jié)合證券公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn),最終選擇自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法作為基礎(chǔ)模型進(jìn)行研究。但研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有文獻(xiàn)及研究成果對(duì)于證券公司的估值模型探討較少,估值方法的實(shí)操性不強(qiáng)等問(wèn)題。因此結(jié)合上市證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展特點(diǎn)和模式,本文提出了改進(jìn)的FCFF模型,首先針對(duì)證券公司自由現(xiàn)金流的計(jì)算方式進(jìn)行探討,給出了明確的自由現(xiàn)金流計(jì)算公式及所涉及到的會(huì)計(jì)科目,增強(qiáng)了模型的實(shí)操性、其次提出了利用移動(dòng)平均的... 

【文章來(lái)源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
        1.1.1 我國(guó)證券行業(yè)現(xiàn)狀分析
        1.1.2 我國(guó)上市證券公司現(xiàn)狀分析
        1.1.3 我國(guó)上市證券公司估值現(xiàn)狀分析
    1.2 研究意義
        1.2.1 證券行業(yè)的重要性
        1.2.2 上市證券公司估值研究的重要意義
    1.3 研究思路與創(chuàng)新
        1.3.1 研究基本思路
        1.3.2 本文的創(chuàng)新
    1.4 文獻(xiàn)綜述
        1.4.1 國(guó)外相關(guān)研究
        1.4.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究
        1.4.3 文獻(xiàn)述評(píng)
2 估值模型的分析對(duì)比與選擇
    2.1 企業(yè)價(jià)值理論
    2.2 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法
        2.2.1 成本法
        2.2.2 收益法
        2.2.3 市場(chǎng)法
        2.2.4 期權(quán)估值法
        2.2.5 經(jīng)濟(jì)附加值法
    2.3 企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較分析
    2.4 證券公司及其現(xiàn)存估值模型分析
        2.4.1 證券公司現(xiàn)狀
        2.4.2 證券公司現(xiàn)存估值模型的特點(diǎn)及問(wèn)題
    2.5 本章小結(jié)
3 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型及其改進(jìn)
    3.1 模型假設(shè)前提
    3.2 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型關(guān)鍵因素
        3.2.1 加權(quán)平均資本成本(WACC)
        3.2.2 企業(yè)自由現(xiàn)金流(FCFF)
    3.3 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)基本模型
        3.3.1 兩階段模型公式
        3.3.2 一階段模型公式
        3.3.3 從企業(yè)價(jià)值到內(nèi)在股權(quán)價(jià)值
    3.4 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型改進(jìn)方法
        3.4.1 動(dòng)態(tài)加權(quán)平均資本成本
        3.4.2 證券公司的企業(yè)自由現(xiàn)金流組成
        3.4.3 未來(lái)各期自由現(xiàn)金流估算方法
4 應(yīng)用分析-中信證券
    4.1 公司簡(jiǎn)介
    4.2 改進(jìn)的兩階段FCFF模型價(jià)值評(píng)估
        4.2.1 自由現(xiàn)金流估計(jì)
        4.2.2 動(dòng)態(tài)加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC的計(jì)算
        4.2.3 企業(yè)價(jià)值估算
        4.2.4 靜態(tài)WACC折現(xiàn)與動(dòng)態(tài)WACC折現(xiàn)價(jià)值評(píng)估的結(jié)果比較
    4.3 市盈率法P/E的運(yùn)用與佐證
    4.4 股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型DDM
5 結(jié)論與展望
    5.1 結(jié)論
    5.2 研究局限
參考文獻(xiàn)


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較分析[J]. 梁廣用.  中國(guó)市場(chǎng). 2020(14)
[2]自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值評(píng)估分析研究[J]. 李歡.  現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2020(10)
[3]關(guān)于企業(yè)價(jià)值收益法評(píng)估永續(xù)期模型及其主要參數(shù)的探析[J]. 李忠余,王慧.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2019(11)
[4]科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究——基于修正的FCFF估值模型[J]. 趙振洋,張渼.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2019(11)
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[6]企業(yè)價(jià)值評(píng)估中自由現(xiàn)金流的應(yīng)用分析——以C公司為例[J]. 丁燕琳.  現(xiàn)代農(nóng)業(yè). 2019(07)
[7]淺談?dòng)绊懫髽I(yè)價(jià)值評(píng)估質(zhì)量的幾個(gè)因素[J]. 韓秀軍.  全國(guó)流通經(jīng)濟(jì). 2018(35)
[8]基本企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法介紹及案例分析[J]. 劉瑞佳.  時(shí)代金融. 2018(05)
[9]公司估值方法淺析[J]. 何謹(jǐn).  科技智囊. 2017(05)
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博士論文
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碩士論文
[1]基于FCFF模型的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估研究[D]. 呂玲.西南科技大學(xué) 2018
[2]FCFF折現(xiàn)模型和EVA折現(xiàn)模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的比較研究及應(yīng)用[D]. 龍維瀛.暨南大學(xué) 2017
[3]基于改進(jìn)FCFF模型的上市證券公司價(jià)值評(píng)估研究[D]. 蘇航.云南大學(xué) 2017
[4]從自由現(xiàn)金流的角度看公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估[D]. 楊志恒.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2010
[5]GS證券公司投資價(jià)值分析[D]. 吳樂(lè)峰.復(fù)旦大學(xué) 2009



本文編號(hào)：3550107