隨著資本市場的發(fā)展與完善,監(jiān)管政策的與時俱進,國內(nèi)外市場的聯(lián)接越來越緊密、資本活動的形態(tài)越來越豐富化與多樣化,企業(yè)的內(nèi)在價值越來越突顯出其重要地位和意義,一個有效的企業(yè)內(nèi)在價值評估結(jié)果可以幫助投資者進行決策分析、幫助管理者進行企業(yè)架構(gòu)調(diào)整與改進。證券公司作為重要經(jīng)濟主體在經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。首先證券行業(yè)與實體經(jīng)濟之間的發(fā)展密不可分、相輔相成;其次我國證券行業(yè)的發(fā)展模式越來越多元化、專業(yè)化;再者證券公司的發(fā)展情況會直接影響著券商類股票的市場表現(xiàn)及價格波動,甚至帶動股市整體走勢。因此對證券公司的估值研究意義重大。本文從國內(nèi)外文獻入手,研究分析現(xiàn)行企業(yè)價值評估方法,并通過分析對比各種評估方法的優(yōu)缺點及其適用范圍,結(jié)合證券公司的業(yè)務(wù)特點,最終選擇自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法作為基礎(chǔ)模型進行研究。但研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有文獻及研究成果對于證券公司的估值模型探討較少,估值方法的實操性不強等問題。因此結(jié)合上市證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展特點和模式,本文提出了改進的FCFF模型,首先針對證券公司自由現(xiàn)金流的計算方式進行探討,給出了明確的自由現(xiàn)金流計算公式及所涉及到的會計科目,增強了模型的實操性、其次提出了利用移動平均的... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
        1.1.1 我國證券行業(yè)現(xiàn)狀分析
        1.1.2 我國上市證券公司現(xiàn)狀分析
        1.1.3 我國上市證券公司估值現(xiàn)狀分析
    1.2 研究意義
        1.2.1 證券行業(yè)的重要性
        1.2.2 上市證券公司估值研究的重要意義
    1.3 研究思路與創(chuàng)新
        1.3.1 研究基本思路
        1.3.2 本文的創(chuàng)新
    1.4 文獻綜述
        1.4.1 國外相關(guān)研究
        1.4.2 國內(nèi)相關(guān)研究
        1.4.3 文獻述評
2 估值模型的分析對比與選擇
    2.1 企業(yè)價值理論
    2.2 企業(yè)價值評估的方法
        2.2.1 成本法
        2.2.2 收益法
        2.2.3 市場法
        2.2.4 期權(quán)估值法
        2.2.5 經(jīng)濟附加值法
    2.3 企業(yè)價值評估方法比較分析
    2.4 證券公司及其現(xiàn)存估值模型分析
        2.4.1 證券公司現(xiàn)狀
        2.4.2 證券公司現(xiàn)存估值模型的特點及問題
    2.5 本章小結(jié)
3 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型及其改進
    3.1 模型假設(shè)前提
    3.2 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型關(guān)鍵因素
        3.2.1 加權(quán)平均資本成本(WACC)
        3.2.2 企業(yè)自由現(xiàn)金流(FCFF)
    3.3 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)基本模型
        3.3.1 兩階段模型公式
        3.3.2 一階段模型公式
        3.3.3 從企業(yè)價值到內(nèi)在股權(quán)價值
    3.4 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型改進方法
        3.4.1 動態(tài)加權(quán)平均資本成本
        3.4.2 證券公司的企業(yè)自由現(xiàn)金流組成
        3.4.3 未來各期自由現(xiàn)金流估算方法
4 應(yīng)用分析-中信證券
    4.1 公司簡介
    4.2 改進的兩階段FCFF模型價值評估
        4.2.1 自由現(xiàn)金流估計
        4.2.2 動態(tài)加權(quán)平均資本成本W(wǎng)ACC的計算
        4.2.3 企業(yè)價值估算
        4.2.4 靜態(tài)WACC折現(xiàn)與動態(tài)WACC折現(xiàn)價值評估的結(jié)果比較
    4.3 市盈率法P/E的運用與佐證
    4.4 股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型DDM
5 結(jié)論與展望
    5.1 結(jié)論
    5.2 研究局限
參考文獻


【參考文獻】：
期刊論文
[1]現(xiàn)代企業(yè)價值評估方法比較分析[J]. 梁廣用.  中國市場. 2020(14)
[2]自由現(xiàn)金流量與企業(yè)價值評估分析研究[J]. 李歡.  現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè). 2020(10)
[3]關(guān)于企業(yè)價值收益法評估永續(xù)期模型及其主要參數(shù)的探析[J]. 李忠余,王慧.  中國資產(chǎn)評估. 2019(11)
[4]科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)價值評估研究——基于修正的FCFF估值模型[J]. 趙振洋,張渼.  中國資產(chǎn)評估. 2019(11)
[5]基于自由現(xiàn)金流量的企業(yè)價值評估[J]. 趙勇.  商訊. 2019(21)
[6]企業(yè)價值評估中自由現(xiàn)金流的應(yīng)用分析——以C公司為例[J]. 丁燕琳.  現(xiàn)代農(nóng)業(yè). 2019(07)
[7]淺談影響企業(yè)價值評估質(zhì)量的幾個因素[J]. 韓秀軍.  全國流通經(jīng)濟. 2018(35)
[8]基本企業(yè)價值評估方法介紹及案例分析[J]. 劉瑞佳.  時代金融. 2018(05)
[9]公司估值方法淺析[J]. 何謹(jǐn).  科技智囊. 2017(05)
[10]企業(yè)價值評估之FCFF模型實證研究[J]. 李樹妍.  產(chǎn)業(yè)與科技論壇. 2016(16)

博士論文
[1]財務(wù)估價論[D]. 汪平.天津財經(jīng)學(xué)院 2000

碩士論文
[1]基于FCFF模型的企業(yè)內(nèi)在價值評估研究[D]. 呂玲.西南科技大學(xué) 2018
[2]FCFF折現(xiàn)模型和EVA折現(xiàn)模型在企業(yè)價值評估中的比較研究及應(yīng)用[D]. 龍維瀛.暨南大學(xué) 2017
[3]基于改進FCFF模型的上市證券公司價值評估研究[D]. 蘇航.云南大學(xué) 2017
[4]從自由現(xiàn)金流的角度看公司內(nèi)在價值評估[D]. 楊志恒.西南財經(jīng)大學(xué) 2010
[5]GS證券公司投資價值分析[D]. 吳樂峰.復(fù)旦大學(xué) 2009



本文編號：3550107