股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是上市公司在經(jīng)營管理中經(jīng)常使用的一種管理方法,其最早出現(xiàn)在20世紀(jì)50年代,用于調(diào)節(jié)企業(yè)管理者與股東因?yàn)槲写淼葐栴}產(chǎn)生的沖突,調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營管理者工作積極性的作用,促進(jìn)企業(yè)的快速發(fā)展。2006年,我國頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（施行）》,這標(biāo)志著我國在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制方面開始了初步的探索。然而,由于我國起步時(shí)間較晚,相關(guān)經(jīng)驗(yàn)比較欠缺,也沒有健全的資本市場,在很大程度上對(duì)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制改革造成了阻礙。因此,本文采用理論與案例相結(jié)合的研究方法,對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行了較全面的分析,以期為股權(quán)激勵(lì)的改進(jìn)提供相關(guān)建議。本文結(jié)合股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的相關(guān)原理,選取B公司為調(diào)查對(duì)象,對(duì)其所實(shí)施的4期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行詳細(xì)的分析和研究。首先,全面分析B公司的四次股權(quán)激勵(lì)方案,探究其目的;其次,將評(píng)價(jià)B公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制開展效果的指標(biāo)確立為:財(cái)務(wù)績效、市場績效和非財(cái)務(wù)績效;最后,對(duì)該公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制執(zhí)行過程中出現(xiàn)的問題,進(jìn)行探討并提出改進(jìn)意見。對(duì)該企業(yè)實(shí)施的四期股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行詳細(xì)的分析和研究是本文的創(chuàng)新所在,同時(shí)從不同角度對(duì)該企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度后產(chǎn)生的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析。通過分析發(fā)現(xiàn)該公司... 

【文章來源】：青島科技大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：68 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

第二期股權(quán)激勵(lì)公告窗口期AR和CAR走勢(shì)Figure4-1trendofARandCARinthewindowperiodofthesecondphaseofequityincentive

青島科技大學(xué)研究生學(xué)位論文31圖4-2第三期股權(quán)激勵(lì)公告窗口期AR和CAR走勢(shì)Figure4-2trendsofARandCARinthewindowperiodofthethirdequityincentiveannouncement由表4-4和圖4-2可知，在第三期股權(quán)激勵(lì)方案發(fā)布日的前10天內(nèi)，由于異常收益率多數(shù)表現(xiàn)為負(fù)值，導(dǎo)致累積異常收益率出現(xiàn)明顯下降。尤其是在[-5,-2]期間內(nèi)出現(xiàn)斷崖式下降，從-0.0206降至-0.0858。據(jù)了解，在這段時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日收益率也為負(fù)值，市場整體走勢(shì)較弱，但B公司的股價(jià)低迷程度更為嚴(yán)峻。2017年4月24日，第三期股權(quán)激勵(lì)方案公開發(fā)布，AR略微好轉(zhuǎn)，升至0.0012，之后多數(shù)表現(xiàn)為正數(shù)，但由于數(shù)值波動(dòng)較小，對(duì)CAR的拉動(dòng)作用非常有限，在[7,10]窗口內(nèi)，AR略有起色，帶動(dòng)CAR有所上漲。整體來看，CAR一直為負(fù)數(shù)，尤其是前期表現(xiàn)大幅下滑，后期基本低位運(yùn)行停止了下滑，說明此次股權(quán)激勵(lì)方案的公布對(duì)市場產(chǎn)生了帶動(dòng)作用，但是力度有限。表4-5單樣本統(tǒng)計(jì)Table4-5singlesamplestatistics數(shù)字平均值(E)標(biāo)準(zhǔn)偏差標(biāo)準(zhǔn)誤差平均值CAR21-.071.0340.0083數(shù)據(jù)來源：SPSS統(tǒng)計(jì)計(jì)算表4-6單樣本檢驗(yàn)Table4-6singlesampletest檢驗(yàn)值=0t自由度顯著性(雙尾)平均差差值的95%置信區(qū)間下限上限CAR-8.518200.000-.071-.088-.054數(shù)據(jù)來源：SPSS統(tǒng)計(jì)計(jì)算同樣，利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)本次事件的累積異常收益率進(jìn)行單樣本T檢驗(yàn)。表

青島科技大學(xué)研究生學(xué)位論文33圖4-3第四期股權(quán)激勵(lì)公告窗口期AR和CAR走勢(shì)Figure4-3trendofARandCARinthewindowperiodofthefourthequityincentiveannouncement由表4-7和圖4-3可知，異常收益率與累積異常收益率在事件窗口期變化情況基本一致，但較前兩次股權(quán)激勵(lì)的反映相比，表現(xiàn)出更大的波動(dòng)性。第四期股權(quán)激勵(lì)方案公布前10天內(nèi)，在T=-10,-8,-6,-2這4天AR均為負(fù)數(shù)，尤其是T=-8時(shí)異常收益率為-0.0584，產(chǎn)生一個(gè)小低谷，導(dǎo)致累積異常收益率在此后的5天內(nèi)均為負(fù)數(shù)；其余6天表現(xiàn)為正數(shù)，對(duì)累積異常收益率起到了一定的拉升作用。在股權(quán)激勵(lì)方案公布后的10天內(nèi)，前2天異常收益率走勢(shì)增強(qiáng)，對(duì)累積異常收益率也產(chǎn)生了很好的正向帶動(dòng)作用，累積異常收益率有了較大提升。但在隨后的4天內(nèi)，異常收益率一直走弱，在T=6時(shí)創(chuàng)下新低，再次將累積異常收益率拉入低谷。最終，累積異常收益率以-0.0903負(fù)值結(jié)束，大起大落后回歸至事件窗口期的初始值水平。綜上可知，在整個(gè)過程中，市場對(duì)本次事件的反應(yīng)較大、且不穩(wěn)定，但整體來看對(duì)B公司的估價(jià)影響較校表4-8單樣本統(tǒng)計(jì)Table4-8singlesamplestatistics數(shù)字平均值(E)標(biāo)準(zhǔn)偏差標(biāo)準(zhǔn)誤差平均值CAR210.00200.0340.0074數(shù)據(jù)來源：SPSS統(tǒng)計(jì)計(jì)算

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]股權(quán)激勵(lì)與上市公司績效關(guān)系研究[D]. 葛軍.南京農(nóng)業(yè)大學(xué) 2007



本文編號(hào)：3545624