以2012至2016年深交所A股上市公司為研究對象,實證檢驗機構投資者調(diào)研、大股東減持與投資效率內(nèi)在關系。研究發(fā)現(xiàn):大股東減持對公司投資效率具有顯著負面影響,機構投資者調(diào)研對兩者關系發(fā)揮抑制作用。進一步檢驗發(fā)現(xiàn),大股東減持導致公司投資不足問題,但對過度投資沒有顯著影響;只有當公司屬于非國有企業(yè)、內(nèi)部信息環(huán)境較差時,研究結論成立,但當公司屬于國有企業(yè)、內(nèi)部信息環(huán)境較好時,回歸結果并不顯著。

【文章來源】： 投資研究. 2020,39(09)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述
    （一）大股東減持經(jīng)濟后果的研究
    （二）機構投資者調(diào)研經(jīng)濟影響的研究
三、理論分析與研究假設
    （一）大股東減持對公司投資效率的影響
    （二）機構投資者調(diào)研、大股東減持與公司投資效率
四、研究設計
    （一）研究樣本與數(shù)據(jù)來源
    （二）主要變量定義
        1. 投資效率
        2. 大股東減持
        3. 機構投資者調(diào)研
        4. 控制變量
    （三）模型構建
五、實證檢驗與結果分析
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）相關性分析
    （三）機構投資者調(diào)研、大股東減持與公司投資效率實證檢驗
        1. 基于Richardson(2006)模型投資效率的檢驗結果
        2. 基于投資規(guī)�！顿Y機會敏感度模型檢驗結果
    （四）進一步分析
        1. 按非效率投資分組
        2. 按產(chǎn)權性質分組
        3. 按內(nèi)部信息環(huán)境分組
    （五）穩(wěn)健性檢驗
        1. 內(nèi)生性問題
        2. 變量替換法檢驗
六、研究結論與啟示
    （一）研究結論
    （二）理論啟示與政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
[1]股東換購ETF是一種股東減持嗎?——基于市場反應的角度 [J]. 陳艷艷.  證券市場導報. 2020(05)
[2]縱向兼任高管、產(chǎn)權性質與企業(yè)投資效率 [J]. 張桂玲,線婷婷,王林江.  中央財經(jīng)大學學報. 2020(01)
[3]分析師實地調(diào)研能緩解企業(yè)融資約束嗎 [J]. 翟淑萍,袁克麗.  山西財經(jīng)大學學報. 2020(01)
[4]內(nèi)部人減持、融資約束與投資效率 [J]. 王欣蘭,范源浩,徐琪,王迪.  金融論壇. 2019(09)
[5]機構投資者實地調(diào)研、信息環(huán)境與投資不足——基于信息不對稱的視角研究 [J]. 林婷,張勇,許東彥.  投資研究. 2019(08)
[6]提高信息披露質量能否緩解上市企業(yè)的融資約束——融入產(chǎn)權性質分類的證據(jù) [J]. 李竹薇,劉森楠,李津津,王寶璐.  投資研究. 2019(08)
[7]投資者實地調(diào)研能降低上市公司違規(guī)嗎?——基于深交所上市公司的經(jīng)驗證據(jù) [J]. 羅丹,李志騫.  鄭州大學學報(哲學社會科學版). 2019(02)
[8]規(guī)范大股東減持能有效抑制股價波動嗎?——基于《減持新規(guī)》[9號文]的自然實驗 [J]. 章晟,景辛辛,蘇姣.  證券市場導報. 2019(03)
[9]股權激勵、投資者調(diào)研與私有信息套利空間 [J]. 趙新杰.  上海財經(jīng)大學學報. 2019(01)
[10]機構投資者調(diào)研抑制了公司避稅行為嗎?——基于信息披露水平中介效應的分析 [J]. 李昊洋,程小可,姚立杰.  會計研究. 2018(09)



本文編號：3535663