隨著經(jīng)濟(jì)與科技的發(fā)展,企業(yè)所處的環(huán)境也在不斷變化,人力資本在企業(yè)中的重要性逐漸凸顯。自2014年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》開始,員工持股計(jì)劃在上市公司中的實(shí)施范圍不斷擴(kuò)大,并不斷成為國(guó)有企業(yè)激勵(lì)員工的重要手段。員工持股計(jì)劃能夠有效解決企業(yè)由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離而帶來(lái)的代理問(wèn)題,并能優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部員工結(jié)構(gòu)及治理結(jié)構(gòu),起到一定長(zhǎng)期的激勵(lì)效果。但這項(xiàng)舉措對(duì)企業(yè)的影響并不都是正向的,這需要企業(yè)通過(guò)不斷分析、總結(jié)實(shí)施過(guò)程及結(jié)果的利弊,不斷作出完善。通過(guò)研究員工持股計(jì)劃對(duì)企業(yè)的績(jī)效影響,既能豐富相關(guān)案例及理論又能為實(shí)踐中的企業(yè)提供相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。本文選取風(fēng)華高科作為研究對(duì)象,該企業(yè)同時(shí)具備國(guó)有企業(yè)及高新技術(shù)企業(yè)的雙重特點(diǎn)。在混合所有制改革的背景下,風(fēng)華高科于2015年開始實(shí)施第一次員工持股計(jì)劃,此次實(shí)施長(zhǎng)達(dá)兩年。文章整體分為五部分,首先運(yùn)用文獻(xiàn)研究法,通過(guò)對(duì)研究目的及研究意義的闡述、對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者文獻(xiàn)的梳理,以及對(duì)員工持股計(jì)劃定義特點(diǎn)的整理,奠定了文章的理論基礎(chǔ),隨后運(yùn)用案例分析法首先從風(fēng)華高科企業(yè)自身性質(zhì)、股本結(jié)構(gòu)以及宏觀環(huán)境方面分析其實(shí)施員工持股計(jì)劃的動(dòng)因,進(jìn)而具體闡述... 

【文章來(lái)源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)黑龍江省

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

員工持股計(jì)劃實(shí)施前后風(fēng)華高科與大盤股價(jià)漲跌對(duì)比圖

哈爾濱商業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文-24-數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖4-1員工持股計(jì)劃實(shí)施前后風(fēng)華高科與大盤股價(jià)漲跌對(duì)比圖（2）長(zhǎng)期股價(jià)影響數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)圖4-22014-2018年風(fēng)華高科股價(jià)走勢(shì)圖由圖4-2股價(jià)走勢(shì)圖可以看出，2015-2017年即實(shí)施員工持股計(jì)劃期間，2015年6月12日股價(jià)漲幅最高為+10.27%，9月1日跌幅最大為-9.20%。整體來(lái)看，風(fēng)華高科2014-2018年股價(jià)呈現(xiàn)緩緩上漲趨勢(shì)，特別是在2017年-2018年明顯呈上漲趨勢(shì)。2015年由于全球經(jīng)濟(jì)不景氣并且電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展不好，風(fēng)華高科股價(jià)波動(dòng)幅度較大。但2015-2017年總體股價(jià)處于平穩(wěn)狀態(tài)，與大盤走勢(shì)基本一致，并且基本都高于大盤上證指數(shù)，股價(jià)波動(dòng)也基本在深證指數(shù)均值之上，尤其是2016年股價(jià)波動(dòng)全線都在大盤指數(shù)之上，市場(chǎng)反應(yīng)良好，即公

傻牟渙加跋歟??笠搗⒄勾螄祿??4.1.2代理成本代理成本的高低能夠反應(yīng)代理矛盾的解決程度，而關(guān)于代理成本的準(zhǔn)確計(jì)量方式，目前并未找到統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，研究時(shí)須利用替代變量進(jìn)行表示。參考其它學(xué)者衡量代理成本的方法，本文選用管理費(fèi)用率作為衡量代理成本指標(biāo)[53]。管理費(fèi)用率能夠反映管理者是否存在濫用資金、過(guò)度消耗公司資金情況，并能反映企業(yè)是否對(duì)管理費(fèi)用率實(shí)施有效控制。一般來(lái)說(shuō)，管理費(fèi)用率越高，企業(yè)的代理成本越高，代理矛盾則越大[54]。管理費(fèi)用率=管理費(fèi)用/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%。數(shù)據(jù)來(lái)源：風(fēng)華高科年度報(bào)告圖4-32013-2018年風(fēng)華高科管理費(fèi)用率由圖4-3可以看出，在實(shí)行員工持股計(jì)劃的第一年即2015年，管理費(fèi)用率較高為14.75%，并在此較高水平維持了兩年即2015年和2016年。管理費(fèi)用率上升代表在實(shí)行員工持股計(jì)劃初期風(fēng)華高科代理成本上升。首先，這是由于此次員工持股計(jì)劃主要針對(duì)經(jīng)營(yíng)管理人員，導(dǎo)致在實(shí)行員工持股計(jì)劃初期所有者與管理者矛盾較高，有一定的利益沖突，此時(shí)代理問(wèn)題凸顯，員工持股計(jì)劃此時(shí)并未對(duì)企業(yè)解決代理矛盾起到正向作用；其次，在企業(yè)投入實(shí)施員工持股計(jì)劃時(shí)將耗用大量管理費(fèi)用�；谶@兩點(diǎn)原因，管理費(fèi)用率上升。但在員工持股計(jì)劃實(shí)行后半段，從2016年開始至2018年管理費(fèi)用率持續(xù)降低，即隨著員工持股計(jì)劃的實(shí)施代理問(wèn)題、矛盾逐漸減少、有所緩和，即代理成本下降。即風(fēng)華高科實(shí)施此次員工持股計(jì)劃在一定程度上能夠緩和所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的代理問(wèn)題、降低代理成本，但作用有限。4.1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)理論上講，員工持股是將企業(yè)中相對(duì)分散的股權(quán)集中起來(lái)，持股員工通過(guò)選出員工代表對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督，同時(shí)為企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展提供切實(shí)可行的建議。一般來(lái)講，員工持股

【參考文獻(xiàn)】：
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