在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)濟(jì)制度下,公司的所有者與經(jīng)營者不一致,從而帶來了委托代理問題,而股權(quán)激勵能夠使二者的利益目標(biāo)一致化,從而減少利益沖突,因而被認(rèn)為是解決委托代理問題的一種有效方案。但是股權(quán)激勵也帶來了新的問題,它改變了管理者的薪資結(jié)構(gòu),企業(yè)的管理者為了獲取更多收益,可能會通過盈余管理來操縱公司的會計(jì)信息,以達(dá)到規(guī)定的業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)并提升公司的股價(jià),因此股權(quán)激勵也可能帶來一定的負(fù)面效應(yīng)。目前股權(quán)激勵計(jì)劃在我國上市公司中已經(jīng)比較普遍,因此對股權(quán)激勵與盈余管理之間關(guān)系的研究具備較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。本文希望通過研究對企業(yè)制定股權(quán)激勵方案提出相應(yīng)的建議。本文選擇2013-2018年實(shí)施股權(quán)激勵的上市公司作為樣本并按照1:1的比例為樣本配置了對照組。本文采用修正的瓊斯模型計(jì)算出企業(yè)的可操縱性應(yīng)計(jì)利潤,以此衡量盈余管理的大小程度并作為被解釋變量,選取是否進(jìn)行股權(quán)激勵、股權(quán)激勵程度、股權(quán)激勵模式作為解釋變量,通過多元回歸對股權(quán)激勵與盈余管理間的關(guān)系進(jìn)行了研究,之后選取具備代表性的企業(yè)作為案例分析樣本,對企業(yè)股權(quán)激勵下盈余管理的具體路徑和影響進(jìn)行了分析。研究結(jié)果表明:我國上市公司的股權(quán)激勵會加大企業(yè)的的盈余管理行為,而... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

我國汽車銷售數(shù)量和同比增長速度數(shù)據(jù)來源：Wind數(shù)據(jù)庫

浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文案例分析33圖6-22012-2017年度雙林股份盈余管理變化情況數(shù)據(jù)來源：國泰安數(shù)據(jù)庫，根據(jù)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)手動計(jì)算6.2.2股權(quán)激勵下盈余管理行為的動機(jī)分析（1）通過盈余管理達(dá)到股權(quán)激勵規(guī)定的行權(quán)條件企業(yè)通常會選擇盈利指標(biāo)作為股權(quán)激勵的行權(quán)條件，并且會選擇股權(quán)激勵之前的某個(gè)年度作為考核基期，以雙林股份的股權(quán)激勵為例，其行權(quán)條件是以2012年度的凈利潤和營業(yè)收入為基矗對于被激勵方而言，激勵條件的高低決定了其行權(quán)的難易程度，在同樣的情況下考核基期的業(yè)績指標(biāo)越低，管理層就越容易達(dá)到行權(quán)所規(guī)定的條件。因此企業(yè)管理者有動力在股權(quán)激勵前通過向下的盈余管理行為降低公司的業(yè)績表現(xiàn)，2012年雙林股份的大幅向下的盈余管理行為正說明了這一點(diǎn)。股權(quán)激勵的初衷是使企業(yè)管理者和股東的利益保持一致，從而降低委托代理問題，同時(shí)股權(quán)激勵計(jì)劃也能促使管理者更加努力地工作。為了達(dá)到較好的激勵效果，股權(quán)激勵通常需要制定較高的行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。雙林股份規(guī)定了2014年到2016年公司凈利潤和營業(yè)收入相對于基期的增長率需要達(dá)到18%、42%、75%以上才能滿足股權(quán)激勵的行權(quán)條件。因此在股權(quán)激勵計(jì)劃推出后，企業(yè)管理層傾向于運(yùn)用盈余管理方式抬升公司業(yè)績表現(xiàn)，以達(dá)成股權(quán)激勵的條件。上市公司管理者通過盈余管理行為達(dá)成股權(quán)激勵的行權(quán)條件，事實(shí)上違背了股權(quán)激勵的初衷，股權(quán)激勵不僅沒有發(fā)揮出其應(yīng)有的激勵效應(yīng)，反而淪為管理者為自身謀福利的工具，從而侵害了公司股東的利益。（2）通過盈余管理影響股價(jià)獲取更高收益股權(quán)激勵計(jì)劃下管理者的收益取決于授予數(shù)量和付出的成本與股價(jià)之間的差價(jià)，因此行權(quán)時(shí)公司的股價(jià)越高，被激勵方就能獲取更多的收益。所以在股權(quán)激勵中管理


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