員工持股計(jì)劃作為一種激勵(lì)模式,已經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐與發(fā)展并在上市公司中得到廣泛實(shí)施。許多西方國(guó)家在20世紀(jì)中期便推出員工持股計(jì)劃,目前已形成較完善的員工持股制度。而我國(guó)的員工持股計(jì)劃則在2014年6月證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》之后得到大范圍推廣。該指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)實(shí)施員工持股計(jì)劃中的重點(diǎn)事項(xiàng)作出了明確規(guī)定,成為員工持股計(jì)劃在我國(guó)發(fā)展的指導(dǎo)性思想。雖然員工持股計(jì)劃得到國(guó)內(nèi)上市公司的認(rèn)可,但是由于我國(guó)對(duì)該計(jì)劃的研究起步晚、發(fā)展時(shí)間短,所以相關(guān)的研究成果較少,其實(shí)施效果仍需深入透徹的探索與研究。因此,本文以國(guó)有控股企業(yè)紫金礦業(yè)為例進(jìn)行研究,對(duì)其實(shí)施員工持股計(jì)劃后的經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展?fàn)顩r等方面進(jìn)行分析。紫金礦業(yè)作為我國(guó)有色金屬行業(yè)中資源與成本優(yōu)勢(shì)兼具的企業(yè),研究與分析其員工持股計(jì)劃,對(duì)企業(yè)自身或整個(gè)行業(yè)都具有重要意義。本文所述研究,首先從理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)綜述入手,為研究所用方法及衡量標(biāo)準(zhǔn)奠定基礎(chǔ);其次,結(jié)合行業(yè)整體環(huán)境與相關(guān)政策,闡述紫金礦業(yè)此次員工持股計(jì)劃的實(shí)施背景和具體實(shí)施方案;再次,從市場(chǎng)效應(yīng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)三個(gè)維度對(duì)紫金礦業(yè)員工持股計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行了分析;最后,通... 

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

事件窗（-5,+5）的超額收益率和累計(jì)超額收益率

第3章紫金礦業(yè)員工持股計(jì)劃實(shí)施效果17圖3.2事件窗（-10,+10）的超額收益率和累計(jì)超額收益率（5）對(duì)累計(jì)超額收益率（CAR）進(jìn)行T檢驗(yàn)從圖3.1、3.2可以看出，紫金礦業(yè)在（-5，+5）、（-10，+10）兩個(gè)窗口期的日超額收益率曲線與累計(jì)超額收益率曲線走勢(shì)基本相同，且在t=0后明顯增長(zhǎng)，說(shuō)明此次員工持股計(jì)劃給紫金礦業(yè)公司帶來(lái)了正向的市場(chǎng)效應(yīng)。尤其是在事件窗t=1時(shí)的累計(jì)超額收益率（CAR）分別為0.1692、0.2105，是兩個(gè)窗口期的最高值。紫金礦業(yè)的預(yù)期收益率也在這一天達(dá)到事件窗內(nèi)的最大值�？梢�(jiàn)短期內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)紫金礦業(yè)的員工持股計(jì)劃的反饋是較為積極的。通過(guò)查看紫金礦業(yè)2016年7月發(fā)布的重大公告，排除了其他事項(xiàng)對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)的影響。為使結(jié)果更為準(zhǔn)確，股價(jià)變動(dòng)更具有針對(duì)性，確保最終累計(jì)超額收益僅僅是由員工持股計(jì)劃公告這一事件的發(fā)生所引起，本文對(duì)事件窗（-5，+5）、（-10，+10）內(nèi)的累計(jì)超額收益進(jìn)行顯著性的T檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果如下：表3.4累計(jì)異常收益率（CAR）均值T檢驗(yàn)窗口期（-5,+5）(-10,+10)CAR平均值0.06770.0934t統(tǒng)計(jì)量3.31726.9589P值0.00780.0000通過(guò)上述檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，市場(chǎng)投資者認(rèn)可紫金礦業(yè)此次員工持股計(jì)劃，并認(rèn)定累計(jì)超額收益是由于發(fā)布持股公告給企業(yè)帶來(lái)的。但根據(jù)圖3.2、3.3中折線圖的走勢(shì)判斷，在公告發(fā)布后的第6天對(duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)呈下降趨勢(shì)，由此可見(jiàn)紫金礦業(yè)發(fā)布員工持股計(jì)劃公告這一事件僅僅在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)具有正向激勵(lì)作用。3.2財(cái)務(wù)指標(biāo)分析本文財(cái)務(wù)指標(biāo)分析包含傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）。以往財(cái)務(wù)指標(biāo)分析只有傳

每股收益指標(biāo)變化

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3250046