混合所有制改革一直以來都是我國的熱點話題,歷年的國家政策都在積極推進改革的進程。體制僵化、官僚形式主義、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和缺少競爭機制等問題一直是阻撓國有企業(yè)發(fā)展的絆腳石,所以國家希望經(jīng)由非國有資本的引入來改變這一僵局,實現(xiàn)政企分開,進行深度的改革來為國企注入新鮮的血液。欲讓混改幫助鞏固、加深國企的影響力和經(jīng)濟活力,并使國有資本能夠進一步大放光彩,和其他性質(zhì)的資本交融以發(fā)揮最優(yōu)的表現(xiàn)。經(jīng)由國家政策的指引,越來越多的企業(yè)加入了這一行列,他們成為了我國經(jīng)濟體制的重要組成部分。國企混改的模式有增資擴股、整體上市、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移和員工持股等。引入戰(zhàn)略投資者是國有企業(yè)混合所有制改革的眾多實現(xiàn)形式中的一種改革路徑,這種路徑能夠提高企業(yè)經(jīng)營管理效率,幫助企業(yè)設(shè)立并實現(xiàn)戰(zhàn)略目標,能夠完善公司治理。由于改革尚處于實踐期,研究國企混改的事例能夠為其添磚加瓦。所以本文選擇了通過引入戰(zhàn)略投資者這一模式進行混改的國企云南白藥作為研究對象,具有一定的理論價值和實踐意義。本文以理論和案例結(jié)合的方式,并采用了案例研究法、事件研究法、對比分析法等方法研究了云南白藥通過引入戰(zhàn)略投資者進行混合所有制改革的績效。首先,本文梳理了國內(nèi)... 

【文章來源】：廣東工業(yè)大學廣東省

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

文章研究框架

廣東工業(yè)大學碩士學位論文20云南紅塔國有法人11.03%中國平安其他9.36%新華都境內(nèi)非國有法人3.39%中國證券境內(nèi)非國有法人2.85%匯金資產(chǎn)國有法人1.16%陳發(fā)樹境內(nèi)自然人0.86%上海重陽—重陽戰(zhàn)略匯智基金其他0.79%上海重陽—重陽戰(zhàn)略創(chuàng)智基金其他0.73%上海重陽—重陽戰(zhàn)略聚智基金其他0.69%數(shù)據(jù)來源：云南白藥2016年年報圖3-1云南白藥2016年的股權(quán)結(jié)構(gòu)Figure3-1EquitystructureofYunnanBaiyaoin2016從表3-1和表3-2中不難看出，在混改之前，白藥控股作為云南白藥的控股股東，從2006年到2016年，他的持股比例一直以來都為41.52%，長久以來都沒有太大的變化。而且前十大股東的持股比例也一直在66%-73%之間徘徊，高居不下，這些都可以體現(xiàn)云南白藥存在著股權(quán)過度集中的問題。同時可以發(fā)現(xiàn)，云南白藥的第二大股東的持有比例遠不及第一大，甚至少了將近3倍，即使是后九大股東的持有比例加總在一起也還比白藥控股要少將近10%，這說明股東之間的權(quán)利相差較大，不利于股東之間的相互制衡。接著由圖3-1又可以發(fā)現(xiàn)，白藥控

廣東工業(yè)大學碩士學位論文24持，同時還可以獲得本身不具有的實踐經(jīng)驗。2016年12月29日，白藥控股、云南省國資委和新華都簽訂了相關(guān)的協(xié)議，新華都將增資二百五十四億元取得白藥控股50%的股份，這相對于其他國企的混改是一個很大的突破。并于次年的3月16日完成了工商變更登記。同時在次年的4月17日，云南省國資委的負責人宣布了對相關(guān)人員的免職決定，具體體現(xiàn)為管理層的“去行政化”，即高管不會再留有省屬領(lǐng)導(dǎo)的身份和職級待遇，并且說明高管將會依據(jù)市場化的方式來選聘。為了保證兩者之間可以穩(wěn)定的協(xié)同發(fā)展，在簽訂的《股權(quán)合作協(xié)議》里嚴格限制了股權(quán)處置權(quán)，具體內(nèi)容是在協(xié)議生效的6年內(nèi)，如果沒有獲得其他股東的允許，股東是不可以向第三方轉(zhuǎn)讓、出售、贈與或其他方式處置其持有的白藥控股股權(quán)的，期限屆滿后，享有優(yōu)先購買權(quán)。同時不僅限制了6年的股權(quán)處置限制期，持股比例也被雙方進行了嚴格的限制。即不管是云南省國資委還是新華都，除了通過云南白藥間接持有的云南白藥股份外，雙方及其一致行動人和關(guān)聯(lián)方直接或間接持有或?qū)嵤┛刂频脑颇习姿幑煞荼壤嫌嫴坏贸^5%。至此，云南白藥的股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)榱巳鐖D3-2所示的結(jié)構(gòu)：圖3-2云南白藥引入新華都后的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖Figure3-2HoldingstructureofYunnanBaiyaoafteritsintroductionintoXinhuadu

【參考文獻】：
期刊論文
[1]以混改視角看待股權(quán)集中度對公司績效的影響——基于上市證券公司數(shù)據(jù)[J]. 孫倩薇.  時代經(jīng)貿(mào). 2020(02)
[2]混合所有制改革影響國企績效路徑的實證檢驗[J]. 韓沚清,許多.  財會通訊. 2019(18)
[3]公司內(nèi)部治理狀況與公司績效的相關(guān)性分析——來自中小板上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 周軍,萬倩倩.  武漢理工大學學報(社會科學版). 2018(06)
[4]股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度對公司績效的影響研究——基于中小板上市公司的實證檢驗[J]. 丁寅寅.  經(jīng)營與管理. 2017(12)
[5]國有、民營混合參股與公司績效改進[J]. 郝陽,龔六堂.  經(jīng)濟研究. 2017(03)
[6]中國混合所有制企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇與績效研究[J]. 董梅生,洪功翔.  上海經(jīng)濟研究. 2017(03)
[7]混合所有制下的資本結(jié)構(gòu)、績效與國有股比例——基于東北地區(qū)上市公司數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 王偉光,侯軍利.  遼寧大學學報(哲學社會科學版). 2016(04)
[8]混合所有制改革對國有企業(yè)績效及其波動的影響研究[J]. 王惠卿.  福建江夏學院學報. 2015(05)
[9]混合所有制的優(yōu)序選擇:市場的邏輯[J]. 馬連福,王麗麗,張琦.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2015(07)
[10]國企實施職業(yè)經(jīng)理人制度的本質(zhì)、核心和路徑[J]. 李錫元,徐闖.  江漢論壇. 2015(02)

碩士論文
[1]股權(quán)結(jié)構(gòu)對代理成本的影響研究[D]. 張馨引.中國財政科學研究院 2018
[2]混合所有制改革對國有企業(yè)經(jīng)營績效的影響研究[D]. 顧妍.南京財經(jīng)大學 2017



本文編號：3210446