發(fā)布時(shí)間：2021-04-16 22:17

　　人力資本在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮越來越大的作用,人才擁有知識(shí)、技能、管理能力等,并且隨著時(shí)間的推移和經(jīng)驗(yàn)的積累,這些非物質(zhì)、看不見的無形資本將產(chǎn)生巨大的效應(yīng)。企業(yè)采用兩權(quán)分離制度后,股東與經(jīng)理人矛盾沖突增多,而股權(quán)激勵(lì)制度能有效減少問題,把經(jīng)理人的利己主義轉(zhuǎn)換為主動(dòng)對(duì)公司做貢獻(xiàn)。西方國家在上個(gè)世紀(jì)中后期逐漸建立起完善、有效的股權(quán)激勵(lì)制度,我國20世紀(jì)90年代開始引入國外的激勵(lì)制度,21世紀(jì)以后,國內(nèi)頒布相關(guān)法律來推行該激勵(lì)制度。很快,實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度的上市公司越來越多。中國實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制時(shí)間較西方短,經(jīng)濟(jì)制度差異大。雖然我國引入西方股權(quán)激勵(lì)機(jī)制較晚,但是在清朝中期就誕生了類似于股權(quán)激勵(lì)的“身股制”,并且是結(jié)合多種激勵(lì)方式的激勵(lì)制度。多年來,不僅西方學(xué)者,我國很多學(xué)者也在研究股權(quán)激勵(lì)的效應(yīng)問題。在股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的效應(yīng)問題上,研究者們給出了不同觀點(diǎn)。綜合專家的觀點(diǎn)來看,股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)具有正面作用,能夠幫助企業(yè)達(dá)到所期望的目標(biāo)。本文梳理了先前學(xué)者的文獻(xiàn),以股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)系的角度整理觀點(diǎn),闡述股權(quán)激勵(lì)的概念和相關(guān)理論。多數(shù)研究股權(quán)激勵(lì)制度的專家采用實(shí)證研究法,而本文僅研究一個(gè)公司的激勵(lì)... 

【文章來源】：河北師范大學(xué)河北省

【文章頁數(shù)】：47 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

008年-2018年匯川盈利性指標(biāo)折線圖

23圖1.22008年-2018年匯川營運(yùn)性指標(biāo)折線圖這部分選取了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四個(gè)指標(biāo)，分析匯川近十年的營運(yùn)能力。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。2013年之前，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)，在2010年達(dá)到最高值3.56次。匯川執(zhí)行第一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，2013年達(dá)到的3.4次為近十年最高次數(shù)，隨后幾年有所下降，但都維持在2.8次以上，說明股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮了長(zhǎng)期的作用。存貨周轉(zhuǎn)率維持在較高次數(shù)，表明匯川的存貨周轉(zhuǎn)速度較快，較少了營運(yùn)資金的占用。匯川的每次激勵(lì)范圍包括研發(fā)人員，重視科研產(chǎn)品的創(chuàng)造，通過不斷更新升級(jí)產(chǎn)品，才能在工控行業(yè)站穩(wěn)腳跟。2008年-2012年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化幅度大，最高點(diǎn)為12.07。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2012年的7.32逐年下降到2018年的3.47，說明匯川的應(yīng)收賬款回收速度加快，資金問題較少。從總體來看流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，2008年的1.43下降到0.47，推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，反而上升到2018年的0.8，該計(jì)劃在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的效果上不明顯。雖然流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，但是上升幅度較小，且最高點(diǎn)在0.8，整體來看較穩(wěn)定。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的整體趨勢(shì)相似度很高，次數(shù)維持在較低范圍內(nèi)。3.償債能力分析表5.32008年-2018年匯川償債性指標(biāo)數(shù)據(jù)20082009201020112012201320142015201620172018流動(dòng)比率(%)3.553.4914.8216.2910.966.244.092.972.242.242.19

24速動(dòng)比率(%)2.752.714.0714.6210.325.633.642.61.971.911.83資產(chǎn)負(fù)債率(%)25.8925.586.795.968.9914.821.9527.8637.5236.7136.74資料來源：2008年-2018年匯川公司年報(bào)圖1.32008年-2018年匯川償債性指標(biāo)折線圖2008年-2018年整體來看，流動(dòng)比率與速動(dòng)比率變化趨勢(shì)一致。流動(dòng)比率反映企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力和短期債款償還能力，流動(dòng)比率在2以上為較好情況。匯川的流動(dòng)比率一直在2以上，表明公司的流動(dòng)資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)變現(xiàn)，保障流動(dòng)負(fù)債能夠及時(shí)償還。但是，2011年至今，匯川的流動(dòng)比率不斷下降，說明流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不如之前，歸還短期債款的負(fù)擔(dān)加重。速動(dòng)比率更能體現(xiàn)短期償債能力，可信度更高。一般速動(dòng)比率為1，表明償債情況良好。比率在2011年為14.62，到2018年為1.83，下降幅度很大。一直下降的速動(dòng)比率表明匯川的短期償債能力在降低，股權(quán)激勵(lì)沒有改善匯川的短期償債能力。匯川2013年執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)方案之前，資產(chǎn)負(fù)債率從25.89快速下降到2011年的5.96，2012年為8.99略有上升。匯川實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃之后，資產(chǎn)負(fù)債率逐步上升，2016年-2018年穩(wěn)定在36%以上。匯川的管理者采用激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策提高企業(yè)的價(jià)值，但是也加劇了長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)。匯川的短期和長(zhǎng)期償債能力下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從整體看來沒有下降，反而有所上升。這個(gè)結(jié)果與財(cái)務(wù)政策有很大關(guān)系，匯川在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的同時(shí)，加大資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，目的在于提高企業(yè)價(jià)值。雖然加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是資產(chǎn)負(fù)債率仍在合理范圍內(nèi)。4.發(fā)展能力分析


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