國有企業(yè)是國民經(jīng)濟體系的重要組成部分,在促進社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的過程中發(fā)揮了重要作用。但與非公有制經(jīng)濟相比,國有企業(yè)仍存在市場化程度不足、激勵機制不健全、行業(yè)競爭不充分、企業(yè)治理制度不完善、創(chuàng)造力不高等諸多問題。與此同時,我國經(jīng)濟正處于轉(zhuǎn)型升級、調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、從高速增長向高質(zhì)量增長轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段,國有企業(yè)面臨的市場競爭日益加劇,光環(huán)逐漸暗淡,國企改革的重要性進一步凸顯,因此在當(dāng)前節(jié)點加強對國企改革的研究力度無疑極具現(xiàn)實意義。從十一屆三中全會開始,國企改革進程雖然有過波動曲折,也出現(xiàn)過“國進民退”的質(zhì)疑之音,但改革的步伐一直沒有停止。2013年,以十八屆三中全會通過《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》為標志,國企改革進入全面深化攻堅的新階段。《決定》指出,混合所有制經(jīng)濟是社會主義經(jīng)濟制度的重要組成部分,應(yīng)加快試點推進工作�；旌纤兄聘母锉惶岬搅诵碌膽�(zhàn)略層次,成為了國企改革的重點突破方向。中國聯(lián)通混合所有制改革是十八屆三中全會以后國企改革的標桿,也是壟斷型央企第一次在集團層面推進混改工作的試點,是2016年以來混合所有制改革的最大探索動作,涉及資金巨大。其混改方式采取了包括“... 

【文章來源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

中國聯(lián)通公告前后收益率變化圖

19中國聯(lián)通混合所有制改革引入戰(zhàn)略投資者能夠為它帶來大量的資金來支持其未來的戰(zhàn)略發(fā)展布局，對企業(yè)的績效產(chǎn)生一定的影響。在本節(jié)中，本文運用傳統(tǒng)財務(wù)指標分析法和因子分析法來研究中國聯(lián)通混合所有制改革產(chǎn)生的財務(wù)績效。在傳統(tǒng)財務(wù)指標分析中，為更準確把握各項指標的變化情況，以行業(yè)龍頭中國移動作為對比，采用對比分析的方法，來準確判斷中國聯(lián)通混改產(chǎn)生的影響。3.2.1基于傳統(tǒng)財務(wù)指標的績效分析首先對中國聯(lián)通混合所有制改革前后的盈利能力變化進行分析。中國聯(lián)通混合所有制改革前后盈利能力的變化可以通過凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益和銷售凈利率來反應(yīng)，具體財務(wù)指標數(shù)據(jù)如下表3-3所示。表3-3中國聯(lián)通與中國移動盈利能力指標對比表單位（%）盈利能力指標年份2015201620172018凈資產(chǎn)收益率中國聯(lián)通4.410.200.312.91中國移動12.2411.4711.6311.56總資產(chǎn)收益率中國聯(lián)通1.800.080.281.67中國移動7.977.387.517.7銷售凈利率中國聯(lián)通3.770.180.613.20中國移動18.6017.4617.1217.58數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫圖3-2中國聯(lián)通混改前后盈利能力指標變化圖3.2中國聯(lián)通混合所有制改革財務(wù)績效分析

21圖3-3中國聯(lián)通混改前后償債能力指標變化圖通過表3-4可以發(fā)現(xiàn)，中國聯(lián)通的流動比率、速動比率指標均顯著低于主要競爭對手中國移動水平，資產(chǎn)負債率水平在混改之前平均高出中國移動近26%，這表明中國聯(lián)通負債水平相對較高，也意味著中國聯(lián)通利息負擔(dān)高于主要競爭對手。在中國聯(lián)通實施混改之后，流動比率和速動比率指標分別由2016年的0.24提升到2018年的0.36和0.34，資產(chǎn)負債率下降到了41.50%，這主要因為中國聯(lián)通通過引入戰(zhàn)略投資者募集了大量資金。以貨幣資金為例，2016年中國聯(lián)通貨幣資金期末余額為253.9億元，2017年中國聯(lián)通引入戰(zhàn)略投資者后，貨幣資金期末余額為384億元。在2017年以前，中國聯(lián)通主要通過短期負債進行融資，這使其面臨巨大的還本付息壓力，在通過引入戰(zhàn)略投資者募集到了巨額資金后，資產(chǎn)負債率迅速下降，償債能力提高，財務(wù)狀況更加穩(wěn)定。在營運能力方面，中國聯(lián)通混改前后營運能力的變化可以通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反應(yīng)，具體數(shù)據(jù)如下表3-5所示。表3-5中國聯(lián)通與中國移動營運能力指標對比表營運能力指標年份2015201620172018固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中國聯(lián)通0.760.750.750.83中國移動1.011.021.031.01流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中國聯(lián)通4.763.863.463.81中國移動1.391.321.301.35總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中國聯(lián)通0.480.450.460.52中國移動0.490.480.490.48數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù)庫

【參考文獻】：
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本文編號：3135748