目前,我國(guó)并購(gòu)重組空前繁榮,并且上市公司并購(gòu)非上市公司是并購(gòu)交易市場(chǎng)上常見(jiàn)的模式,上市公司也越來(lái)越多的采用資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)。在資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則中要求資產(chǎn)評(píng)估師關(guān)注流動(dòng)性問(wèn)題但是并未提出相應(yīng)的解決方法,在實(shí)務(wù)工作中,評(píng)估師大部分僅用經(jīng)驗(yàn)法則和職業(yè)判斷來(lái)進(jìn)行流動(dòng)性折價(jià)的考量,在運(yùn)用收益法的過(guò)程中甚至不考慮流動(dòng)性折價(jià)的影響,難以令評(píng)估報(bào)告的使用者信服。為解決企業(yè)價(jià)值評(píng)估中流動(dòng)性價(jià)值的正確度量問(wèn)題,本文從理論研究出發(fā),探索影響流動(dòng)性折扣的主要因素,構(gòu)建合理的折價(jià)模型并分析其適用性,最后結(jié)合案例對(duì)折價(jià)模型進(jìn)行應(yīng)用研究。本文從股權(quán)流動(dòng)性折扣的成因出發(fā),從定性研究的角度探究了影響非流動(dòng)折價(jià)的外部因素與內(nèi)部因素,并從非流動(dòng)折價(jià)的價(jià)值基礎(chǔ)上,探索了股權(quán)流動(dòng)性折扣在三種基本評(píng)估方法中的適用性。研究發(fā)現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)展情況、行業(yè)因素、購(gòu)買(mǎi)者因素、現(xiàn)金資產(chǎn)規(guī)模、公司的年?duì)I業(yè)總收入、公司自由現(xiàn)金流量、公司規(guī)模、股份交易規(guī)模、公司股權(quán)交易的活躍度、時(shí)間因素均是影響股權(quán)流動(dòng)性折扣的主要因素。在接下來(lái)的研究中,利用定量研究的方法,對(duì)股權(quán)流動(dòng)性折扣的影響因素進(jìn)一步研究,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了股權(quán)流動(dòng)性折扣的特定公司折價(jià)模型... 

【文章來(lái)源】：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
緒論
    一、研究背景及意義
    二、文獻(xiàn)綜述
    三、研究?jī)?nèi)容及本文創(chuàng)新點(diǎn)
    四、研究目的及研究方法
第一章 非上市公司股權(quán)流動(dòng)性成因及影響因素分析
    第一節(jié) 股權(quán)流動(dòng)性折扣成因
        一、流動(dòng)性
        二、信息不對(duì)稱
    第二節(jié) 股權(quán)流動(dòng)性折扣的影響因素
        一、外部因素
        二、內(nèi)部因素
    第三節(jié) 股權(quán)流動(dòng)性折扣的價(jià)值基礎(chǔ)及適用性
        一、股權(quán)流動(dòng)性折扣的價(jià)值基礎(chǔ)
        二、股權(quán)流動(dòng)性折扣的適用性分析
第二章 非上市公司股權(quán)流動(dòng)性折扣模型及其適用性研究
    第一節(jié) 固定折價(jià)率模型
        一、固定折價(jià)模型理論
        二、固定折價(jià)模型應(yīng)用
    第二節(jié) LACAPM模型
        一、傳統(tǒng)CAPM模型
        二、基于流動(dòng)性的CAPM模型
    第三節(jié) 期權(quán)定價(jià)模型
        一、BSP模型
        二、AAP模型
        三、LBP模型
        四、期權(quán)模型的選取
    第四節(jié) 特定企業(yè)折價(jià)法
        一、特定企業(yè)折價(jià)模型理論
        二、特定企業(yè)折價(jià)模型應(yīng)用
    第五節(jié) 大宗交易折價(jià)研究法
        一、大宗交易折價(jià)模型理論
        二、大宗交易折價(jià)模型應(yīng)用
    第六節(jié) 模型對(duì)比及選取研究
        一、模型對(duì)比
        二、模型選取
第三章 案例研究
    第一節(jié) 案例選擇與描述
        一、案例選擇
        二、案例描述
    第二節(jié) 不考慮股權(quán)流動(dòng)性折扣因素的企業(yè)價(jià)值評(píng)估
        一、不考慮非流動(dòng)折價(jià)的收益法評(píng)估結(jié)果
        二、不考慮非流動(dòng)折價(jià)的市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果
        三、不考慮股權(quán)流動(dòng)性折扣的評(píng)估結(jié)果分析
    第三節(jié) 股權(quán)流動(dòng)性折扣模型在案例中的運(yùn)用
        一、LACAPM模型在案例中的應(yīng)用
        二、AAP期權(quán)模型在案例中的應(yīng)用
        三、特定公司折價(jià)法在案例中的應(yīng)用
        四、股權(quán)流動(dòng)性折扣模型在案例應(yīng)用中的結(jié)果差異
    第四節(jié) 案例總結(jié)
        一、不同模型下的評(píng)估結(jié)論與實(shí)際交易結(jié)果差異分析
        二、案例分析結(jié)論
結(jié)論及展望
    一、研究結(jié)論
    二、不足及展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]非流動(dòng)性折扣的度量與行業(yè)差異分析[J]. 胡曉明.  會(huì)計(jì)之友. 2016(24)
[2]基于財(cái)務(wù)視角的非上市公司股權(quán)流動(dòng)性折價(jià)評(píng)估模型的構(gòu)建研究——來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 胡景濤,王建華.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2015(10)
[3]基于并購(gòu)的非上市公司非流動(dòng)性價(jià)值度量[J]. 胡曉明,李文秀.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2015(04)
[4]企業(yè)估值中價(jià)值乘數(shù)的選擇:基于行業(yè)差異性的研究[J]. 胡曉明,孔玉生,趙弘.  審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2015(01)
[5]企業(yè)異質(zhì)與可比公司賦權(quán)——基于并購(gòu)的非上市公司估值模型構(gòu)建與應(yīng)用[J]. 胡曉明,趙東陽(yáng),孔玉生,趙弘.  會(huì)計(jì)研究. 2013(11)
[6]流動(dòng)性價(jià)值、波動(dòng)性價(jià)值與股票可交易價(jià)值[J]. 張普,張名譽(yù).  上海經(jīng)濟(jì)研究. 2013(09)
[7]企業(yè)價(jià)值評(píng)估中流動(dòng)性溢價(jià)探討[J]. 王奇超.  財(cái)會(huì)通訊. 2012(31)
[8]股權(quán)價(jià)值評(píng)估中流動(dòng)性缺乏折扣的期權(quán)模型方法[J]. 李杰,孟祥軍.  中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估. 2011(06)
[9]中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究[J]. 周芳,張維.  金融研究. 2011(05)
[10]國(guó)內(nèi)非上市公司企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較[J]. 陳斌.  商業(yè)時(shí)代. 2011(06)

博士論文
[1]中國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與資產(chǎn)定價(jià)研究[D]. 周芳.天津大學(xué) 2009

碩士論文
[1]中小板公司并購(gòu)股份交易非流動(dòng)性折價(jià)研究[D]. 彭丹.東南大學(xué) 2016
[2]非上市公司股權(quán)價(jià)值評(píng)估的流動(dòng)性折扣實(shí)證研究[D]. 梁偉欣.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 2014



本文編號(hào)：2965408