目前,我國并購重組空前繁榮,并且上市公司并購非上市公司是并購交易市場上常見的模式,上市公司也越來越多的采用資產(chǎn)評估的結(jié)果作為定價依據(jù)。在資產(chǎn)評估準(zhǔn)則中要求資產(chǎn)評估師關(guān)注流動性問題但是并未提出相應(yīng)的解決方法,在實務(wù)工作中,評估師大部分僅用經(jīng)驗法則和職業(yè)判斷來進(jìn)行流動性折價的考量,在運用收益法的過程中甚至不考慮流動性折價的影響,難以令評估報告的使用者信服。為解決企業(yè)價值評估中流動性價值的正確度量問題,本文從理論研究出發(fā),探索影響流動性折扣的主要因素,構(gòu)建合理的折價模型并分析其適用性,最后結(jié)合案例對折價模型進(jìn)行應(yīng)用研究。本文從股權(quán)流動性折扣的成因出發(fā),從定性研究的角度探究了影響非流動折價的外部因素與內(nèi)部因素,并從非流動折價的價值基礎(chǔ)上,探索了股權(quán)流動性折扣在三種基本評估方法中的適用性。研究發(fā)現(xiàn)資本市場發(fā)展情況、行業(yè)因素、購買者因素、現(xiàn)金資產(chǎn)規(guī)模、公司的年營業(yè)總收入、公司自由現(xiàn)金流量、公司規(guī)模、股份交易規(guī)模、公司股權(quán)交易的活躍度、時間因素均是影響股權(quán)流動性折扣的主要因素。在接下來的研究中,利用定量研究的方法,對股權(quán)流動性折扣的影響因素進(jìn)一步研究,在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了股權(quán)流動性折扣的特定公司折價模型... 

【文章來源】：中南財經(jīng)政法大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
緒論
    一、研究背景及意義
    二、文獻(xiàn)綜述
    三、研究內(nèi)容及本文創(chuàng)新點
    四、研究目的及研究方法
第一章 非上市公司股權(quán)流動性成因及影響因素分析
    第一節(jié) 股權(quán)流動性折扣成因
        一、流動性
        二、信息不對稱
    第二節(jié) 股權(quán)流動性折扣的影響因素
        一、外部因素
        二、內(nèi)部因素
    第三節(jié) 股權(quán)流動性折扣的價值基礎(chǔ)及適用性
        一、股權(quán)流動性折扣的價值基礎(chǔ)
        二、股權(quán)流動性折扣的適用性分析
第二章 非上市公司股權(quán)流動性折扣模型及其適用性研究
    第一節(jié) 固定折價率模型
        一、固定折價模型理論
        二、固定折價模型應(yīng)用
    第二節(jié) LACAPM模型
        一、傳統(tǒng)CAPM模型
        二、基于流動性的CAPM模型
    第三節(jié) 期權(quán)定價模型
        一、BSP模型
        二、AAP模型
        三、LBP模型
        四、期權(quán)模型的選取
    第四節(jié) 特定企業(yè)折價法
        一、特定企業(yè)折價模型理論
        二、特定企業(yè)折價模型應(yīng)用
    第五節(jié) 大宗交易折價研究法
        一、大宗交易折價模型理論
        二、大宗交易折價模型應(yīng)用
    第六節(jié) 模型對比及選取研究
        一、模型對比
        二、模型選取
第三章 案例研究
    第一節(jié) 案例選擇與描述
        一、案例選擇
        二、案例描述
    第二節(jié) 不考慮股權(quán)流動性折扣因素的企業(yè)價值評估
        一、不考慮非流動折價的收益法評估結(jié)果
        二、不考慮非流動折價的市場法評估結(jié)果
        三、不考慮股權(quán)流動性折扣的評估結(jié)果分析
    第三節(jié) 股權(quán)流動性折扣模型在案例中的運用
        一、LACAPM模型在案例中的應(yīng)用
        二、AAP期權(quán)模型在案例中的應(yīng)用
        三、特定公司折價法在案例中的應(yīng)用
        四、股權(quán)流動性折扣模型在案例應(yīng)用中的結(jié)果差異
    第四節(jié) 案例總結(jié)
        一、不同模型下的評估結(jié)論與實際交易結(jié)果差異分析
        二、案例分析結(jié)論
結(jié)論及展望
    一、研究結(jié)論
    二、不足及展望
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]非流動性折扣的度量與行業(yè)差異分析[J]. 胡曉明.  會計之友. 2016(24)
[2]基于財務(wù)視角的非上市公司股權(quán)流動性折價評估模型的構(gòu)建研究——來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J]. 胡景濤,王建華.  中國資產(chǎn)評估. 2015(10)
[3]基于并購的非上市公司非流動性價值度量[J]. 胡曉明,李文秀.  中國資產(chǎn)評估. 2015(04)
[4]企業(yè)估值中價值乘數(shù)的選擇:基于行業(yè)差異性的研究[J]. 胡曉明,孔玉生,趙弘.  審計與經(jīng)濟研究. 2015(01)
[5]企業(yè)異質(zhì)與可比公司賦權(quán)——基于并購的非上市公司估值模型構(gòu)建與應(yīng)用[J]. 胡曉明,趙東陽,孔玉生,趙弘.  會計研究. 2013(11)
[6]流動性價值、波動性價值與股票可交易價值[J]. 張普,張名譽.  上海經(jīng)濟研究. 2013(09)
[7]企業(yè)價值評估中流動性溢價探討[J]. 王奇超.  財會通訊. 2012(31)
[8]股權(quán)價值評估中流動性缺乏折扣的期權(quán)模型方法[J]. 李杰,孟祥軍.  中國資產(chǎn)評估. 2011(06)
[9]中國股票市場流動性風(fēng)險溢價研究[J]. 周芳,張維.  金融研究. 2011(05)
[10]國內(nèi)非上市公司企業(yè)價值評估方法比較[J]. 陳斌.  商業(yè)時代. 2011(06)

博士論文
[1]中國股票市場流動性風(fēng)險溢價與資產(chǎn)定價研究[D]. 周芳.天津大學(xué) 2009

碩士論文
[1]中小板公司并購股份交易非流動性折價研究[D]. 彭丹.東南大學(xué) 2016
[2]非上市公司股權(quán)價值評估的流動性折扣實證研究[D]. 梁偉欣.河北經(jīng)貿(mào)大學(xué) 2014



本文編號：2965408