本文關(guān)鍵詞：啟明星辰并購網(wǎng)御星云案例分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：上世紀(jì)80年代以來,伴隨著世界經(jīng)濟的急速發(fā)展,歐美發(fā)達國家的企業(yè)掀起了并購浪潮,席卷各行各業(yè),通過這種戰(zhàn)略性的資本運作,企業(yè)可以達到資源整合的目的,進一步實現(xiàn)階段式的快速成長,因此,決策者們對并購這種擴大企業(yè)規(guī)模的方式愈加青睞。但是,企業(yè)并購是一項過程復(fù)雜的活動,涉及諸多細節(jié),在整個并購過程中,隱含著無數(shù)的不確定性。因此產(chǎn)生了許多失敗的并購案例,在這些案例中,并購效果不僅沒有達到預(yù)期,而且還會造成業(yè)績大不如從前這種尷尬局面。如果想要順利的達到預(yù)期效果,并購企業(yè)必須對自身及目標(biāo)企業(yè)有全面深入的了解,對自身的優(yōu)劣勢和目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)缺點進行對比,并對并購后可能出現(xiàn)的問題進行預(yù)估,因此,并購不是一種簡單粗暴的手段,而是一種值得我們深入研究的方法。目前中國經(jīng)濟正處在轉(zhuǎn)型期,傳統(tǒng)行業(yè)需要削減產(chǎn)能,提高產(chǎn)業(yè)集中度,在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的占比逐漸縮�。恍屡d行業(yè)的整體占比將有所擴大,但高度競爭也將促使行業(yè)格局從萬馬奔騰發(fā)展到一枝獨秀,因此造成了中國并購市場的活躍度逐步增強。本文以啟明星辰并購網(wǎng)御星云案例作為研究對象,全面分析了這一并購事件。在整個分析探討的過程中,本人詳盡查閱了諸多文獻資料,對并購事件所引發(fā)的各種理論有了整體了解,對各種研究方法也有了初步的認識。在文章的后半部分,本人通過對相關(guān)數(shù)據(jù)的收集整理計算,采用事件研究法和指標(biāo)分析法對企業(yè)的長短期績效進行了評價。最終得出結(jié)論和啟示。本文總體結(jié)構(gòu)共分為五章,各章所包含的內(nèi)容是：第一章是緒論。首先系統(tǒng)性的分析了選題的研究背景及研究意義,通過對現(xiàn)實情況的總結(jié),闡述可本文研究的必要性及現(xiàn)實性；其次是研究方法及內(nèi)容,對本文的大概框架進行了概述,接著指出了本文的創(chuàng)新和不足之處。第二章是對并購理論的概述。首先從學(xué)術(shù)角度對并購行為進行了定義,接著對并購的相關(guān)理論進行了介紹,然后對學(xué)術(shù)界有關(guān)并購動因的理論進行了大致的梳理。第三章是對此次并購事件的大致介紹。主要介紹了并購雙方的基本情況,另外對并購案例細節(jié)部分進行了部分介紹。第四章是對此次并購的評估分析。首先進行了并購動因分析,通過分析雙方的核心競爭力,闡述了雙方的并購訴求。接著,本文利用事件研究法和財務(wù)指標(biāo)分析法對企業(yè)實施并購行為后的績效變化進行了評價。在事件研究法中,結(jié)合清潔期、窗口期的數(shù)據(jù)以及資本資產(chǎn)定價模型,計算出并購事件后,并購方股票的累計超額收益,并對數(shù)據(jù)進行了顯著性檢驗,結(jié)果表明并購對公司股票價格有顯著性影響。在財務(wù)指標(biāo)分析法中,本文通過盡可能詳盡的收集財務(wù)數(shù)據(jù),科學(xué)的計算財務(wù)指標(biāo),從盈利能力、償債能力、營運能力和發(fā)展能力四個方面對公司進行了整體的評價。第五章是對此次案例分析的總結(jié)。結(jié)合信息安全行業(yè)的特點及發(fā)展現(xiàn)狀,指出信息安全行業(yè)廠商應(yīng)該傾向于采取橫向并購的方法,一方面提高自身的市場占有率,另一方面提高行業(yè)集中度,在一定程度上可以促進行業(yè)發(fā)展。另外,指出信息安全行業(yè)的并購過程中,務(wù)必關(guān)注人力資源的整合,因為高科技人才是信息行業(yè)的核心資源,是信息行業(yè)的第一生產(chǎn)力。最后,關(guān)于研究方法的選擇,本文選取了不同的方法進行短期和中長期的績效評價,結(jié)果似乎有些矛盾,但是考慮到我國證券市場不成熟,股票不能準(zhǔn)確反映公司的價值,因此目前看來,在進行績效評價是,更傾向于選擇財務(wù)指標(biāo)分析法。目前為止,國內(nèi)大大小小的并購案例數(shù)不勝數(shù),眾多學(xué)者也進行了大量的研究。但是信息安全市場第一起并購交易卻是鮮有研究,啟明星辰與網(wǎng)御星云的并購交易,將信息安全市場眾多廠商的戰(zhàn)略發(fā)展訴求變成了現(xiàn)實,在這個細化程度極高的行業(yè),在這個前景廣闊現(xiàn)狀卻稍顯凄涼的行業(yè),如何突破自身發(fā)展瓶頸,如何應(yīng)對國外同行的咄咄逼人,此次并購案例帶來的現(xiàn)實意義十分深遠。由于存在資質(zhì)壁壘和技術(shù)壁壘,信息安全服務(wù)行業(yè)廠商的并購動機也頗為復(fù)雜,既有行業(yè)發(fā)展的需求,也有自身尋求突破的渴望。另外,行業(yè)內(nèi)的客戶性質(zhì)也說明了行業(yè)發(fā)展天然的限制,那就是客戶忠誠度太高,出于信息安全問題的敏感性,客戶往往選擇供應(yīng)商后進行長期穩(wěn)定的合作,這也就注定了行業(yè)內(nèi)廠商很難通過一般的營銷方法來促進自身發(fā)展,并購也就自然的成了最有效的手段,當(dāng)企業(yè)無法通過自身動力獲得更大發(fā)展時,尋求外部途徑也是一種必然,這是當(dāng)前信息安全服務(wù)商所面臨的問題。本文也存在著不足之處,績效評價方法比較傳統(tǒng),另外對行業(yè)整體的分析力度也稍弱。
【關(guān)鍵詞】：并購 并購動機 績效分析
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F276.44;F49
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-11
• 1. 緒論11-16
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12
• 1.2 研究內(nèi)容12-14
• 1.3 研究方法14
• 1.4 創(chuàng)新與不足之處14-16
• 2. 國內(nèi)外研究綜述16-21
• 2.1 并購動因理論研究16-18
• 2.2 并購績效的理論研究18-21
• 3. 案例介紹21-23
• 3.1 并購雙方基本情況21-22
• 3.1.1 啟明星辰公司簡介21
• 3.1.2 網(wǎng)御星云公司簡介21-22
• 3.2 并購方案簡介22-23
• 4. 公司并購的評估分析23-40
• 4.1 公司并購動因分析23-28
• 4.1.1 核心競爭力分析24
• 4.1.2 并購的外部因素24-26
• 4.1.3 自身發(fā)展的內(nèi)部動因26-28
• 4.2 并購后績效分析28-39
• 4.2.1 并購后短期績效分析28-32
• 4.2.2 中長期績效分析32-39
• 4.3 本章小結(jié)39-40
• 5. 研究總結(jié)40-42
• 參考文獻42-44
• 后記44-45
• 致謝45

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6 本報記者 李京京;啟明星辰2012年業(yè)績實現(xiàn)兩位數(shù)增長[N];證券日報;2013年

7 本報記者 蔣毅h

本文編號：291145