作為高新技術(shù)的載體,科技型中小企業(yè)在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大就業(yè)機(jī)會(huì)、科學(xué)技術(shù)的創(chuàng)新以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與升級(jí)等問(wèn)題上起到了重要的作用。但是,我國(guó)科技型中小企業(yè)仍然面臨融資渠道窄、融資成本高、融資門(mén)檻高等問(wèn)題。對(duì)于科技型中小企業(yè)而言,在其初創(chuàng)階段往往需要更多的資金為其高速發(fā)展提供支持,但是融資不足的客觀問(wèn)題卻嚴(yán)重制約了科技型中小企業(yè)的良好發(fā)展,導(dǎo)致其創(chuàng)新成果的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)化效率較低。為了響應(yīng)黨的戰(zhàn)略規(guī)劃,就必須深刻研究科技型中小企業(yè)的融資問(wèn)題,為科技型中小企業(yè)的生存和發(fā)展提供有效的支持。企業(yè)的融資結(jié)果最終將反映在其資本結(jié)構(gòu)上。因此,本文主要對(duì)科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究,研究?jī)?nèi)容包含挖掘出與科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的影響因素、科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方向以及科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方式。本文的研究工作主要分為三個(gè)步驟:首先,本文通過(guò)理論分析以及實(shí)證分析,對(duì)科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其融資的影響因素進(jìn)行了分析研究。理論上,本文考慮了科技型中小企業(yè)各種融資的影響因素和相應(yīng)融資成本,發(fā)現(xiàn)科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)由其融資結(jié)構(gòu)決定。而影響其融資方式的因素多種多樣,本文主要考慮企業(yè)微觀層面的影響因素,其中發(fā)揮主要作用的因素包括企業(yè)規(guī)模、發(fā)展?jié)摿�、盈利能力、償債能力、資產(chǎn)比率等等�；诶碚摲治鼋Y(jié)果,以我國(guó)190家上市科技型中小企業(yè)為研究對(duì)象,采取實(shí)證研究方法開(kāi)展回歸分析,并獲得以下回歸分析結(jié)果:1、就資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的各項(xiàng)影響因素中,企業(yè)規(guī)模、發(fā)展?jié)摿�、有形資產(chǎn)比率及股權(quán)流通性與之呈現(xiàn)出比較顯著的正相關(guān);與此同時(shí),同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出比較顯著的負(fù)相關(guān)因素則主要包括盈利能力、償債能力、內(nèi)部積累水平等;2、顯著性水平檢驗(yàn)結(jié)果表明,在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的各項(xiàng)影響因素中,有形資產(chǎn)比率表現(xiàn)出最低的顯著性水平,這一結(jié)果表明對(duì)于科技型中小企業(yè)而言,有形資產(chǎn)比率的影響作用不大;3、企業(yè)微觀層面的各項(xiàng)影響因素同其資產(chǎn)負(fù)債率之間呈現(xiàn)出特定關(guān)聯(lián)性,表現(xiàn)為一種特殊的非線性關(guān)系。采用最新的中小企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證了科技型中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的影響因素。然后,本文對(duì)科技型中小企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向進(jìn)行了研究分析。本文結(jié)合動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論,為科技型中小企業(yè)建立資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整模型。通過(guò)資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整模型和靜態(tài)模型的對(duì)比,對(duì)在我國(guó)上市190家的科技型中小企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證分析,驗(yàn)證了動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)解釋的有效性。通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整模型檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成長(zhǎng)性與流通性均與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系,內(nèi)部積累水平、非債務(wù)稅盾與償債能力均與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;另外,企業(yè)規(guī)模與企業(yè)成長(zhǎng)性與科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速率呈正相關(guān)關(guān)系,與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的偏離程度與科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速率呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)科技型中小企業(yè)具有較高的適用性,同時(shí)對(duì)調(diào)整速度的分析也較好地反映了科技型中小企業(yè)的融資處境。最后,探討分析科技型中小企業(yè)科學(xué)合理的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案。比較積極有效的方案是通過(guò)各類(lèi)融資工具對(duì)自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,而從資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整角度而言,融資工具主要是債務(wù)調(diào)整和權(quán)益調(diào)整兩種資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整方式。通過(guò)構(gòu)建實(shí)證模型,并對(duì)在我國(guó)上市190家的科技型中小企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證分析,分別得到了與債務(wù)調(diào)整以及權(quán)益調(diào)整的影響因素。同時(shí),由于債務(wù)調(diào)整以及權(quán)益調(diào)整是有著同樣的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整目標(biāo),但方向不同的調(diào)整方式,本文創(chuàng)新性地將對(duì)兩個(gè)調(diào)整方式都顯著的變量統(tǒng)一分析。得到了企業(yè)規(guī)模、成長(zhǎng)性與負(fù)債調(diào)整以及權(quán)益調(diào)整均有顯著的正相關(guān)關(guān)系;企業(yè)償債能力、內(nèi)部積累與負(fù)債調(diào)整呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,與權(quán)益融資呈顯著的正相關(guān)關(guān)系;最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)偏離度與負(fù)債調(diào)整呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,與權(quán)益融資呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系的結(jié)論;并以正面的答案回答了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)在科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式選擇中的是否具有顯著影響這一問(wèn)題。本文在前人的研究成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論,對(duì)科技型中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和調(diào)整方式作了深入研究,主要得出了三個(gè)主要結(jié)論:1、通過(guò)對(duì)科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的微觀因素進(jìn)行分析,得出了對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的主要因素;2、結(jié)合動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論,構(gòu)建科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整模型,驗(yàn)證了動(dòng)態(tài)資本結(jié)構(gòu)在科技型中小企業(yè)上的適用性,并通過(guò)對(duì)調(diào)整速度的分析,證實(shí)了科技型中小企業(yè)的融資處境;3、通過(guò)對(duì)科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的債務(wù)調(diào)整和權(quán)益調(diào)整的研究分析,證明了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中的影響,并分析了企業(yè)選擇債務(wù)調(diào)整和權(quán)益調(diào)整背后的邏輯。
【學(xué)位單位】：東華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F275;F276.3
【部分圖文】：

圖 4-1：各變量之間的散點(diǎn)圖從直觀上看，除 X4與 X6有較明顯的線性關(guān)系外，其余變量之間沒(méi)有明顯共線性關(guān)系。為準(zhǔn)確的估計(jì)多元線性回歸模型是否存在共線性問(wèn)題，本文使用的是 R

第 4 章 科技型中小企業(yè)的融資影響因素的實(shí)證分析這一函數(shù)功能在于，能夠?qū)?biāo)準(zhǔn)化殘差絕對(duì)值與擬合值散點(diǎn)圖進(jìn)行創(chuàng)建，輸出結(jié)果是建議冪次變換(suggested power transformation) 。如果這一變換數(shù)值在 1 附近，那么說(shuō)明回歸模型異方差現(xiàn)象并不明顯，無(wú)需做交換；如果數(shù)值是 0.5，那么此時(shí)應(yīng)該使用 Y 來(lái)替換 Y；當(dāng)數(shù)值是 0 時(shí)，可以展開(kāi)對(duì) Y 的對(duì)數(shù)變換，實(shí)現(xiàn)模型優(yōu)化的目標(biāo)。模型經(jīng)過(guò) spreadLevelPlot 函數(shù)分析后，得到的具體結(jié)果為：
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2892683