近些年游戲行業(yè)的迅猛發(fā)展使得行業(yè)內(nèi)企業(yè)成為了并購交易炙手可熱的標(biāo)的,但作為輕資產(chǎn)企業(yè)的典型代表,游戲企業(yè)具有企業(yè)價(jià)值無法準(zhǔn)確評估的特點(diǎn),因此資本市場常常會(huì)出現(xiàn)付出對價(jià)數(shù)倍于企業(yè)凈資產(chǎn)的高溢價(jià)并購交易。與傳統(tǒng)平價(jià)并購相比,高溢價(jià)并購存在著更高的風(fēng)險(xiǎn),但因?yàn)橛螒蛐袠I(yè)還屬新興行業(yè),相關(guān)理論研究有限,且本文選取案例具有典型性,因此對高溢價(jià)并購的風(fēng)險(xiǎn)及防控研究具有很強(qiáng)的理論及現(xiàn)實(shí)意義。本文采用案例分析的方法,基于完美環(huán)球412倍高溢價(jià)并購?fù)昝朗澜绲陌咐?先闡述了本案例具有的研究背景、意義和運(yùn)用的研究方法;其次對當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者對于高溢價(jià)并購的認(rèn)定、成因及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了歸納整理,并對與之相關(guān)的協(xié)同效應(yīng)理論和信息不對稱理論進(jìn)了介紹;再對本案例標(biāo)的企業(yè)所處的電子游戲行業(yè)進(jìn)行分析,具體從游戲行業(yè)整體情況、我國行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、我國游戲行業(yè)并購現(xiàn)狀三方面進(jìn)行展開;然后進(jìn)入本文的主體案例分析部分,先對交易雙方企業(yè)基本情況、交易目的、及具體并購方案進(jìn)行介紹,再從并購前估值風(fēng)險(xiǎn)、并購中支付風(fēng)險(xiǎn)、并購后整合風(fēng)險(xiǎn)分別對并購全過程的風(fēng)險(xiǎn)及防控進(jìn)行分析;本文的最后部分是對高溢價(jià)并購風(fēng)險(xiǎn)的防控啟示,對應(yīng)前文分析的標(biāo)的估值、支付方式、并購后經(jīng)營三大風(fēng)險(xiǎn),具體提出根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行長遠(yuǎn)布局、根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)合理估值并建立健全輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評估體系、基于企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)合理選擇支付及融資方式、真正發(fā)揮業(yè)績承諾協(xié)議及其補(bǔ)償協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避作用四點(diǎn)研究啟示,以期對其他進(jìn)行同類型交易的企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面提出啟示性建議。
【學(xué)位單位】：華中科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F49;F271
【部分圖文】：

華 中 科 技 大 學(xué) 碩 士 學(xué) 位 論 文圖 3-1 2008-2017 年國內(nèi)游戲市場規(guī)模及增速如圖 3-1 所示，近十年我國電子游戲銷售收入呈持續(xù)上漲態(tài)勢。2008 年，實(shí)際銷售收入僅為 185.6 億，到 2017 年，這一數(shù)據(jù)已上漲至 2036.1 億元，的 10 倍多。但值得關(guān)注的是，經(jīng)過 2008 年高達(dá) 80%的井噴式增長后，近行業(yè)銷售收入的同比增速穩(wěn)中有降，保持在 20%至 30%，增速的穩(wěn)定也表游戲行業(yè)整體的發(fā)展態(tài)勢良好。

（數(shù)據(jù)來源：wind 數(shù)據(jù)庫）圖 3-3 2008-2017 年國內(nèi) PC 端游戲市場規(guī)模及增速從圖 3-3 可以看出，相比于移動(dòng)端游戲的從無到有，PC 端的發(fā)展較為穩(wěn)定，尤其是近五年，PC 端游戲的銷售收入始終保持在約 600 億元人民幣的水平。2015、16年雖出現(xiàn)過負(fù)增長，但隨著近兩年電子競技和游戲網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)的蓬勃發(fā)展，端游又于 2017 年重新實(shí)現(xiàn)了正增長。值得注意的是，2008 年端游收入占我國游戲行業(yè)總收入的 90%，但隨著移動(dòng)游戲的蓬勃發(fā)展，到 2017 年，游戲行業(yè)總收入中，端游占比 31%。行業(yè)內(nèi)的多點(diǎn)開花和穩(wěn)步增長也使游戲行業(yè)的前景更為樂觀。從用戶量的角度來看
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本文編號(hào)：2888292