【摘要】：企業(yè)并購作為發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán),一直受到人們的廣泛關(guān)注,企業(yè)并購的數(shù)量規(guī)模和金額規(guī)模能夠充分反映市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度,同時(shí)并購也是企業(yè)在資本市場中擴(kuò)大經(jīng)營、提升企業(yè)價(jià)值與行業(yè)內(nèi)部競爭力的有效手段。中國的企業(yè)并購市場經(jīng)歷了漫長的發(fā)展時(shí)期。2015年伴隨著資本市場的繁榮以及經(jīng)濟(jì)體制結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在需求,企業(yè)的市場并購形成了一個(gè)井噴期,市場并購的數(shù)量以及規(guī)模相較于2014年都有了成倍的增長,企業(yè)并購又成為資本市場的熱門話題與學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。已有國內(nèi)外研究表明,除了經(jīng)濟(jì)行業(yè)形勢等外部環(huán)境和并購公司經(jīng)營、財(cái)務(wù)現(xiàn)狀等內(nèi)部特征的影響外,從公司治理的角度出發(fā),企業(yè)的并購行為還會(huì)受到公司微觀治理機(jī)制的影響。董事會(huì)作為現(xiàn)代公司治理的重要制度安排,負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略決策與管理企業(yè)經(jīng)營活動(dòng),把控公司總體戰(zhàn)略實(shí)施,發(fā)揮著決策者與監(jiān)督者的作用,從董事會(huì)視角研究企業(yè)并購行為具有獨(dú)到之處。董事會(huì)對(duì)于企業(yè)治理的影響會(huì)受到多種因素的干擾,已有文獻(xiàn)表明,董事會(huì)成員的人口統(tǒng)計(jì)特征的差異性形成的董事成員多元化是影響董事會(huì)決策的重要因素,本文以董事會(huì)成員因?yàn)樽陨硖卣鞑煌纬傻亩聲?huì)多元化為切入點(diǎn),結(jié)合企業(yè)并購實(shí)際,將董事會(huì)多元化定義為董事會(huì)成員的性別多元化、國際背景多元化以及金融背景多元化的綜合考量,研究董事會(huì)多元化水平的高低是否會(huì)影響公司并購行為的發(fā)生及影響機(jī)制如何,并進(jìn)行相關(guān)理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)。本文基于資本市場和公司治理的視角,構(gòu)建上市公司董事會(huì)性別多元化、董事國際背景、金融背景多元化指標(biāo)來衡量公司董事會(huì)的多元化水平,選取了交易發(fā)生期間為2008年至2015年,主并公司為滬深A(yù)股上市公司的并購事件為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)主并公司董事會(huì)多元化對(duì)企業(yè)并購行為的影響,并就企業(yè)所與權(quán)性質(zhì)的不同將企業(yè)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè),進(jìn)一步研究企業(yè)性質(zhì)是否影響董事會(huì)多元化水平的發(fā)揮。研究發(fā)現(xiàn),董事會(huì)性別多元化與金融背景多元化與企業(yè)并購行為呈顯著正相關(guān)關(guān)系,而國際背景多元化與企業(yè)并購行為呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系,并且董事會(huì)多元化作用的發(fā)揮會(huì)受到企業(yè)所有權(quán)性質(zhì)的影響。本文的結(jié)論與理論分析基本一致,說明企業(yè)董事會(huì)多元化水平影響了企業(yè)并購行為,企業(yè)可以通過適當(dāng)調(diào)整董事會(huì)多元化程度進(jìn)而提升公司治理能力,以達(dá)到有效決策的目的。
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F271
【圖文】：

5圖 1-1 研究思路.2 研究內(nèi)容本文擬通過理論與實(shí)證結(jié)合的方法，研究董事會(huì)多元化程度對(duì)于企業(yè)并購戰(zhàn)略響關(guān)系。首先通過對(duì)理論框架和研究文獻(xiàn)的梳理，詳盡描述了我國當(dāng)前二者發(fā)展?fàn)畈?duì)其進(jìn)行分析。結(jié)合我國企業(yè)實(shí)際情況，分析企業(yè)董事會(huì)多元化程度對(duì)于企

圖 3-3 中國企業(yè)境內(nèi)并購總金額歷年增長率 3-2 可知，中國企業(yè)境內(nèi)并購規(guī)模和金額從 2013 年起展階段，到 2015 年達(dá)到頂峰。由圖 3-3 可知，中國企后上升的發(fā)展趨勢，在 2011 年和 2012 年都出現(xiàn)了一個(gè)在 2015 年整體并購規(guī)模出現(xiàn)了一個(gè)井噴式的增長，增經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律決定的，同時(shí)由于市場理性的回歸臺(tái)，企業(yè)并購行為在 2016 年和 2017 年逐漸回歸到一個(gè)-5.15%-13.57%增長率23%

圖 3-5 17 年并購市場金額規(guī)模統(tǒng)計(jì) 3-4 和 3-5 可知，在整個(gè) 2017 年，中國并購市場中所，有很多總體金額小于 1 億元，也有很多超過 50 億元差別較大。其中并購規(guī)模在 1 億以下并購事件的大約購總金額占總體金額比重僅為 3%，表明市場中所發(fā)生，除未披露的以外，占比重第二大的并購規(guī)模在 1-5 億億元，大于 50 億元的并購事件僅占總體的 1%，但由于總體并購金額所占比重較大說明當(dāng)前我國并購市場仍然仍需進(jìn)一步發(fā)展完善。,

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本文編號(hào)：2803617