【摘要】：投資活動作為現(xiàn)代企業(yè)的一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)決策,它會直接影響著企業(yè)的其他財(cái)務(wù)決策。從歷史發(fā)展來看,相對于最優(yōu)投資決策而言,企業(yè)的過度投資問題比較嚴(yán)重。因此,為有效管理企業(yè)投資行為,我們需要理清引起企業(yè)過度投資的影響因素。目前在有關(guān)企業(yè)過度投資影響因素的研究方面,國內(nèi)外學(xué)者更關(guān)注于微觀層面,在宏觀層面的研究大多是對過度投資問題的治理。而通貨膨脹作為一種普遍的宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,一直以來都受到學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注,加之有關(guān)對預(yù)期的管理工作,我們?nèi)蕴幵谙鄬Ρ粍拥囊环健Ｒ虼吮疚恼J(rèn)為從通貨膨脹預(yù)期這一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境出發(fā),研究對企業(yè)過度投資這一微觀個體行為的影響是很有必要的。本文以2010-2016年全部A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,研究通貨膨脹預(yù)期對企業(yè)過度投資的影響,以及通貨膨脹預(yù)期如何影響企業(yè)過度投資。本文首先在匯總查閱國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,總結(jié)了有關(guān)通貨膨脹預(yù)期經(jīng)濟(jì)后果、企業(yè)過度投資影響因素、通貨膨脹預(yù)期與企業(yè)過度投資之間關(guān)系及債務(wù)資本成本與企業(yè)過度投資的文獻(xiàn)資料。然后在對通貨膨脹預(yù)期、企業(yè)過度投資、債務(wù)資本成本進(jìn)行概念界定的同時(shí),總結(jié)了相關(guān)理論基礎(chǔ),包括理性預(yù)期理論、信息不對稱理論、委托代理理論、信號傳遞理論,并以此為基礎(chǔ)提出本文的研究假設(shè),構(gòu)建模型,進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),通貨膨脹預(yù)期與企業(yè)過度投資之間呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系,即通貨膨脹預(yù)期越高,企業(yè)過度投資越多,而且債務(wù)資本成本對通貨膨脹預(yù)期與企業(yè)過度投資之間關(guān)系發(fā)揮部分中介效應(yīng),即通貨膨脹預(yù)期的上升會加大企業(yè)的過度投資,這種影響機(jī)制可以是直接發(fā)揮作用的,但從另一角度來看這種影響機(jī)制也可以是間接發(fā)揮作用的,是需要債務(wù)資本成本對通貨膨脹預(yù)期與企業(yè)過度投資之間的關(guān)系發(fā)揮傳導(dǎo)機(jī)制的。隨后為了結(jié)論的可靠穩(wěn)定,文中還做了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。最后針對主要研究結(jié)論進(jìn)行歸納總結(jié)并從政府與企業(yè)管理者的角度提出相應(yīng)的政策建議,同時(shí)還指明本文的研究不足與未來的展望。因此,本文的研究結(jié)果一方面不僅便于理解通貨膨脹預(yù)期影響的作用機(jī)制,加深我們對微觀企業(yè)預(yù)期行為的認(rèn)識,而且作為整個宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)的企業(yè)投資行為,進(jìn)一步充實(shí)有關(guān)企業(yè)投資行為的宏觀層面的理論,同時(shí)對宏觀經(jīng)濟(jì)因素與微觀企業(yè)行為理論做進(jìn)一步的補(bǔ)充,另一方面從債務(wù)資本成本的視角出發(fā),探討其是否會對通貨膨脹預(yù)期與企業(yè)過度投資之間的關(guān)系發(fā)揮中介效應(yīng),為通貨膨脹預(yù)期對企業(yè)過度投資影響的作用機(jī)制提供有效證據(jù),會在一定程度上豐富債務(wù)資本成本理論。
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2679608