【摘要】：許多文獻(xiàn)指出,企業(yè)面臨市場(chǎng)不確定性時(shí)的最優(yōu)策略是等待觀望。不過,企業(yè)采取等待策略應(yīng)對(duì)政策不確定性,至少需要滿足具有等待能力和沒有信息優(yōu)勢(shì)兩個(gè)前提條件�；谥袊�(guó)投資環(huán)境,本文實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),面臨投資政策的不確定性,我國(guó)企業(yè)的投資行為表現(xiàn)出明顯的所有制偏向,即國(guó)有企業(yè)或隸屬中央和省的企業(yè)選擇跟進(jìn)、短期增加投資;其他企業(yè)則選擇等待甚至在短期內(nèi)減少投資。本文進(jìn)一步利用SARS疫情沖擊度量市場(chǎng)不確定性識(shí)別等待能力約束的作用,利用官員更替的IV估計(jì)中的局部平均處理效應(yīng)(LATE)來識(shí)別信息優(yōu)勢(shì)的作用。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn),擁有信息優(yōu)勢(shì)很可能是國(guó)有企業(yè)或隸屬中央和省的企業(yè)在政策不確定時(shí)選擇積極跟進(jìn)的原因,而等待能力約束即使會(huì)對(duì)企業(yè)行為產(chǎn)生影響,其作用也不是普遍存在的。
[Abstract]:Many documents point out that the best strategy for enterprises facing market uncertainty is to wait and see. However, when enterprises adopt wait strategy to deal with policy uncertainty, at least they need to meet the two prerequisites of waiting ability and lack of information advantage. Based on the investment environment in China, the empirical results show that in the face of the uncertainty of investment policy, the investment behavior of Chinese enterprises shows obvious ownership bias, that is, the state-owned enterprises or enterprises belonging to the central and provincial governments choose to follow up. Short-term increase in investment; Others choose to wait and even reduce investment in the short term. In this paper, we further use the impact of SARS epidemic situation to measure the role of market uncertainty in identifying waiting ability constraints, and use the local average processing effect (LATE) in the IV estimation of official turnover to identify the role of information superiority. The empirical results show that the advantage of information is probably the reason why the state-owned enterprises or enterprises belonging to the central and provincial governments choose to follow up actively when the policy is uncertain, and even if waiting capacity constraints have an impact on the behavior of enterprises, Its role is not universal.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心;中山大學(xué)嶺南學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào)為71373186;71373290;71673310) 國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào)為15ZDA027和16ZDA006)的階段性成果
【分類號(hào)】：F275

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本文編號(hào)：2464382