【摘要】：針對企業(yè)融資成本差異,現(xiàn)有文獻(xiàn)多從政策性負(fù)擔(dān)、政企關(guān)系等角度進(jìn)行研究,其視角和深度有待進(jìn)一步拓展。本文從政策不確定性的角度為這一問題的研究提供了新的視角。通過使用基于新聞報道的EPU數(shù)據(jù)對中國年度政策不確定性程度進(jìn)行衡量并采用雙向固定效應(yīng)模型控制企業(yè)層面影響,本文構(gòu)建了完整規(guī)范的實證分析框架。研究結(jié)果表明,政策不確定性的存在是造成國企與民企融資成本差異的重要原因。政策不確定性程度越高,兩類企業(yè)的融資成本差異越大,且國企融資成本顯著低于民企。此外,地區(qū)金融市場發(fā)展程度的提高將縮小兩類企業(yè)的融資成本差異。本文為企業(yè)融資成本差異的研究提供了新的視角和證據(jù),豐富了政策不確定性、企業(yè)行為等相關(guān)研究的文獻(xiàn)成果。
[Abstract]:In view of the difference of enterprise financing cost, the existing literature mainly studies from the angle of policy burden and the relationship between government and enterprise, and its perspective and depth need to be further expanded. This paper provides a new perspective for the study of this issue from the perspective of policy uncertainty. By using the EPU data based on news reports to measure the degree of uncertainty of China's annual policy and adopt a two-way fixed effect model to control the impact on the firm level, this paper constructs a complete normative empirical analysis framework. The results show that the existence of policy uncertainty is an important reason for the difference of financing cost between state-owned enterprises and private enterprises. The higher the degree of policy uncertainty, the greater the difference of financing costs between the two types of enterprises, and the financing cost of state-owned enterprises is significantly lower than that of private enterprises. In addition, the development of regional financial markets will reduce the financing cost difference between the two types of enterprises. This paper provides a new perspective and evidence for the study of corporate financing cost differences, and enriches the literature achievements on policy uncertainty, corporate behavior and other related research.
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;北京大學(xué)國家發(fā)展研究院;
【分類號】：F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2399950