【摘要】：近年來國際以及國內頻頻爆發(fā)會計信息披露造假案,使得公司管理者逐漸意識到提升信息公開性的重要意義,于是如何提高公司透明度很快被提上議事日程。而現(xiàn)代公司最基本的特征是所有權和經營權的分離,這引發(fā)了一定程度上的代理問題,使得代理人可能會因為追求自身利益從而有損于公司利益。國內外很多研究表明,管理者持股作為一種激勵措施,能有效地降低兩權分離下所產生的代理成本,從而使代理人與委托人的利益趨于一致。本文選用2010—2014年深市A股主板市場的上市公司共2188組數(shù)據(jù)作為研究樣本,在信號傳遞理論、利益趨同假說的基礎上應用回歸模型,并選擇公司透明度為被解釋變量,股票報酬優(yōu)化、管理層持股比例、高管離職、前十大股東股權相對集中程度為解釋變量,公司規(guī)模、負債水平、資產報酬率、董事長與總經理是否兼任為控制變量,得出如下結論:(1)我國上市公司管理層持股比例與公司透明度之間顯著正相關;(2)管理層離職動機對公司透明度具有顯著的負面影響;(3)規(guī)模越大、資產回報越好、內部治理情況良好的公司更傾向于信息披露。并根據(jù)以上研究結論提出相關提高公司透明度的政策建議:(1)建立合理的股權結構,包括確定管理層持股比例和前十大股東股權集中度,使之符合股權激勵制度;(2)完善監(jiān)管力度,使信息披露行為規(guī)范化;(3)加強上市公司的信用素質以及道德誠信建設;(4)盡快建立一套全面完整的體系來評估上市公司信息披露質量。就我國而言,由于引入管理層持股制度較晚,再加上上市公司內部治理機制尚不夠完善,使得公司透明度問題顯得尤為突出,因此為了增加透明度,我國在實施管理層激勵性報酬契約時,要引導上市公司合理利用股權激勵方式。
[Abstract]:In recent years, international and domestic accounting information disclosure fraud cases frequently broke out, making corporate managers gradually aware of the importance of promoting information openness, so how to improve corporate transparency was quickly put on the agenda. The most basic feature of modern companies is the separation of ownership and management, which leads to a certain degree of agency problems, which may cause agents to pursue their own interests and thus harm the interests of the company. Many studies at home and abroad show that as an incentive measure, managerial shareholding can effectively reduce the agency cost under the separation of the two rights, thus making the interests of the agent and the principal tend to converge. In this paper, a total of 2188 sets of data of listed companies in Shenzhen A-share main Board market from 2010 to 2014 are selected as the research samples. The regression model is applied on the basis of signal transmission theory and interest convergence hypothesis, and corporate transparency is chosen as the explained variable. Stock compensation optimization, management shareholding ratio, executive turnover, the relative concentration of the top ten shareholders are explanatory variables, company size, debt level, return on assets, whether the chairman and the general manager are both control variables, The conclusions are as follows: (1) there is a significant positive correlation between the proportion of managerial shareholding and the transparency of listed companies in China; (2) Management turnover motivation has a significant negative impact on corporate transparency; (3) the larger the scale, the better the return on assets, and the better internal governance companies tend to disclose information. According to the above conclusions, the paper puts forward some policy suggestions on how to improve the transparency of the company: (1) to establish a reasonable ownership structure, including determining the proportion of management ownership and the concentration of the top ten shareholders, so as to make it conform to the equity incentive system; (2) perfecting supervision to standardize the behavior of information disclosure; (3) strengthening the credit quality and moral integrity construction of listed companies; (4) establishing a comprehensive and complete system to evaluate the information disclosure quality of listed companies as soon as possible. As far as China is concerned, due to the late introduction of the management shareholding system and the imperfect internal governance mechanism of listed companies, the issue of corporate transparency is particularly prominent, so in order to increase transparency, In China, we should guide the listed companies to make use of the equity incentive when implementing the incentive compensation contract.
【學位授予單位】：蘭州財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F271

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