本文選題：管理層持股 + 股權(quán)資本成本�。� 參考：《外國經(jīng)濟(jì)與管理》2017年02期

【摘要】：管理層持股計劃是現(xiàn)代公司治理的重要內(nèi)容之一,旨在將管理層利益與股東財富有機地結(jié)合在一起,達(dá)到保護(hù)投資者利益、持續(xù)增加股東財富的治理目標(biāo)。在中國,鑒于國有公司治理自身存在的諸多先天不足,實施管理層持股計劃被賦予了更加積極的意義。本文探討在國有控股與非國有控股狀態(tài)下,管理層持股比例對股權(quán)資本成本的影響。結(jié)果顯示,管理層持股比例的設(shè)計及其變化是管理層持股計劃的關(guān)鍵環(huán)節(jié),對公司資本成本水平產(chǎn)生直接影響,進(jìn)而決定著公司綜合競爭力的變化;我國國有控股上市公司和非國有控股上市公司的管理層持股比例與股權(quán)資本成本均呈倒U形關(guān)系;同時,國有控股上市公司的資本成本對于管理層持股比例的變化比非國有控股上市公司更加敏感。這表明,只有基于資本成本的變化來設(shè)計管理層的持股比例,才能夠保證管理層持股計劃的有效性,實現(xiàn)其正向效應(yīng)。本文為上市公司管理層持股比例的設(shè)置提供了理論依據(jù)和建設(shè)性意見。
[Abstract]:The management stock ownership plan is one of the important contents of modern corporate governance. It aims to combine the interests of management and the wealth of shareholders together to protect the interests of investors and increase the management goal of shareholders' wealth. In China, in view of the many shortcomings of the state-owned company's own governance, the implementation of the management shareholding plan is given. The effect of the proportion of managerial ownership on the cost of equity capital is discussed in the state holding and non state holding states. The result shows that the design and change of the proportion of managerial ownership is the key link of the management stock ownership plan, which has a direct impact on the level of the capital formation of the company, and then determines the company. There is an inverted U relationship between the proportion of managerial ownership and the cost of equity capital in both state-owned holding listed companies and non state holding listed companies in China; at the same time, the change of capital cost of state-owned listed companies is more sensitive than that of non state-owned listed companies. The change of capital cost to design the shareholding ratio of the management level can guarantee the effectiveness of the management stock ownership plan and achieve its positive effect. This paper provides a theoretical basis and constructive advice for the setting of the shareholding ratio in the management level of the listed companies.

【作者單位】： 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)會計學(xué)院;
【基金】：國家自然基金面上項目(71572117) 國家社科基金一般項目(15BGL066) 北京社科規(guī)劃重點項目(15JGA010)
【分類號】：F275;F272.92

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本文編號：1868351