本文選題：股權激勵計劃 + 現金持有��； 參考：《南開管理評論》2017年01期

【摘要】：為揭示現金持有是否存在代理成本及高管股權激勵合約的影響效應,對我國滬深A股2009-2013年上市公司進行計量分析,實證結果表明,股權激勵計劃對公司現金尤其超額現金具有減持作用,合約中設置股票期權與行權約束以及持續(xù)激勵的公司表現出了增強效應,但有效期和激勵強度的增效作用并不顯著;股權激勵計劃對低投資機會和低融資約束公司現金的減持作用更為顯著;進一步研究發(fā)現,主要是通過抑制過度投資和超額在職消費對現金持有的增持效應。結論表明,我國上市公司現金持有存在代理成本,股權激勵計劃能夠發(fā)揮一定的抑制效應,為公司現金管理和股權激勵合約設計提供了啟示。
[Abstract]:In order to reveal the effect of agency cost and executive equity incentive contract on cash holding, this paper makes an econometric analysis on the listed companies of Shanghai and Shenzhen A-shares from 2009-2013. The empirical results show that: The equity incentive plan has the function of reducing the excess cash of the company. The company with stock option and exercise restriction and continuous incentive has enhanced effect, but the effect of validity and incentive intensity is not significant. Equity incentive plan plays a more significant role in reducing cash holdings of companies with low investment opportunities and low financing constraints. Further research shows that the increase of cash holdings is mainly through restraining overinvestment and excess in-service consumption. The conclusion shows that there is agency cost in cash holding of listed companies in China, and equity incentive plan can play a certain inhibitory effect, which provides inspiration for cash management and equity incentive contract design.
【作者單位】： 大連理工大學管理與經濟學部金融與會計研究所;大連理工大學管理與經濟學部;國網英大集團中國電力財務有限公司江蘇分公司;
【基金】：國家自然科學基金項目(71172136) 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項項目(DUT16RW112)資助
【分類號】：F275;F832.51

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