本文選題：管理層權(quán)力 + 薪酬委員會　； 參考：《浙江財經(jīng)大學》2017年碩士論文

【摘要】：一直以來,高管薪酬激勵被視為緩解委托代理問題的一種重要的公司治理機制。在最優(yōu)契約理論下,基于業(yè)績的薪酬契約可以促使公司高管努力工作,實現(xiàn)股東財富和公司價值最大化的目標。但近年來國內(nèi)外大量研究表明,薪酬激勵并不必然能夠有效解決代理問題,相反,管理層權(quán)力的膨脹可能使薪酬激勵本身成為代理問題的一部分。在現(xiàn)實生活中,“天價薪酬”與“零薪酬”并存以及與公司業(yè)績下滑相背離的高管薪酬亂象,也在一定程度上打破了薪酬契約的有效性。日漸興起的管理層權(quán)力理論較好地回答了上述薪酬不合理現(xiàn)象,認為高管薪酬并不是完全按照公司業(yè)績支付的,高管人員為追求自身利益往往會利用手中的權(quán)力干預和妨礙薪酬契約的締結(jié)過程,使得績效薪酬機制偏離預先的公司業(yè)績標準,從而引發(fā)了學術(shù)界對管理層權(quán)力影響下薪酬業(yè)績研究的重新認識。當前我國正處于經(jīng)濟體制改革的重要時期,特殊的制度環(huán)境賦予了上市公司高層管理者較大的權(quán)力,為其操縱薪酬方案設(shè)計、侵占公司股東利益提供了絕佳的條件。加上外部證券市場和法律環(huán)境不完善以及內(nèi)部公司治理機制不健全,都使得管理層權(quán)力缺少有效的監(jiān)督和約束,進一步加劇了高管自定薪酬的可能。薪酬委員會作為董事會下設(shè)的職能機構(gòu),主要負責制定公司高管人員的薪酬方案并進行績效考核,其內(nèi)部結(jié)構(gòu)和人員配置的合理性對薪酬機制的有效性具有重要影響。近年來,國內(nèi)外上市公司都普遍存在著審計委員會和薪酬委員會成員重疊任職的現(xiàn)象,這一制度安排表明高管薪酬不僅是薪酬委員會的決策結(jié)果,還取決于審計委員會監(jiān)督作用的發(fā)揮。國內(nèi)外現(xiàn)有文獻從不同角度對委員會職位重疊的影響因素及其對公司治理效果的影響展開了討論,但研究成果相對較少,結(jié)論也不近相同,這些結(jié)論是否與中國上市公司的治理實際相符仍待考察。本文在對國內(nèi)外高管薪酬相關(guān)文獻進行梳理總結(jié)的基礎(chǔ)上結(jié)合我國的現(xiàn)實背景,以委托代理理論下的最優(yōu)契約理論、激勵理論和管理層權(quán)力理論為依據(jù)進行理論分析并提出研究假設(shè),然后利用相關(guān)數(shù)據(jù)及多元回歸模型,分別研究作為代理人的高級管理人員和作為監(jiān)督人的專門委員會對薪酬業(yè)績敏感性的影響。具體而言,本文選取2012-2014年滬深兩市的A股上市公司為研究樣本,首先通過兩職合一、高管長期在位、股權(quán)分散以及權(quán)力綜合變量構(gòu)建衡量管理層權(quán)力大小的指標體系,驗證了管理層權(quán)力與薪酬業(yè)績敏感性之間的關(guān)系,為近年來高管薪酬業(yè)績脫鉤現(xiàn)象提供了實證依據(jù)。其次,從信息溢出和董事迎合兩個不同的視角,考察審計和薪酬委員會重疊任職這一董事內(nèi)部兼任網(wǎng)絡(luò)帶來的公司治理后果,深度剖析審計監(jiān)督對薪酬激勵的作用。最后在此基礎(chǔ)上就管理層權(quán)力大小進行分組,進一步研究在權(quán)力因素影響下委員會重疊任職與薪酬業(yè)績敏感性之間的關(guān)系是否存在變化。實證結(jié)果表明:(1)管理層權(quán)力與高管薪酬業(yè)績敏感性顯著負相關(guān),高管人員會利用權(quán)力削弱薪酬與業(yè)績之間的相關(guān)性。(2)審計和薪酬委員會成員重疊任職能夠帶來信息溢出效應(yīng),有利于薪酬委員會制定出更加公平合理的薪酬方案,提高薪酬業(yè)績敏感性。(3)管理層權(quán)力會抵減專門委員會重疊任職所產(chǎn)生的信息溢出效應(yīng),使這一董事內(nèi)部兼任網(wǎng)絡(luò)對薪酬業(yè)績敏感性的正面影響被顯著削弱,破壞了對非業(yè)績薪酬的治理。根據(jù)上述結(jié)論,本文從完善內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)和外部監(jiān)督制約機制的角度對優(yōu)化薪酬激勵,約束管理層權(quán)力和規(guī)范董事會內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置提出了相應(yīng)的建議。本文分析和驗證了管理層權(quán)力、專門委員會重疊任職與高管薪酬業(yè)績敏感性之間的動態(tài)作用機制。不僅為管理層權(quán)力弱化公司治理進而破壞薪酬契約有效性問題提供了經(jīng)驗證據(jù),有助于公司內(nèi)部權(quán)力的合理配置,而且也從委員會連帶責任的視角探討了董事會內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對薪酬業(yè)績敏感性的影響,豐富了董事會內(nèi)部治理效率和高管薪酬激勵的研究成果,為優(yōu)化我國上市公司專門委員會的結(jié)構(gòu)設(shè)置和成員安排,有效發(fā)揮其治理作用緩解委托代理問題提供了有益參考。
[Abstract]:In recent years , many researches have shown that the compensation incentive does not necessarily effectively solve the agency problem . In recent years , many researches have shown that the compensation incentive does not necessarily effectively solve the agency problem . In recent years , the management authority lacks effective supervision and restriction , which makes the performance compensation mechanism deviate from the corporate performance standard . ( 2 ) The overlap between the members of the Board of Audit and Compensation can bring information spillover effect , which is beneficial to the compensation committee to make more fair and reasonable salary scheme and improve the sensitivity of pay performance .

【學位授予單位】：浙江財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F272.92;F272.91

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本文編號：1738013