本文選題：股權(quán)集中度　切入點：股權(quán)制衡　出處：《北京外國語大學(xué)》2017年碩士論文

【摘要】：究竟是集中型的股權(quán)結(jié)構(gòu)還是制衡性或者分散型的股權(quán)結(jié)構(gòu)更利于公司經(jīng)營,更能夠提升股東回報,這在公司治理領(lǐng)域一直未能形成一致意見。股權(quán)的集中一方面有助于增強股東對管理者的監(jiān)督力度,減少信息不對稱,但是股權(quán)集中同時也會造成大股東剝削和攫取小股東利益的現(xiàn)象,從而損害公司績效,因此,哪種效應(yīng)更大,從理論上難以完全區(qū)分。從實證研究來看,國內(nèi)外不同樣本的選擇也都支持不一樣的結(jié)論。諸多實證研究中,行業(yè)是一個重要的控制變量,Norton.D(1997)和江東、陳曉在2000的研究直接指出兩者關(guān)系與行業(yè)選擇相關(guān)。因此,本文選擇了信息技術(shù)行業(yè)一個行業(yè)進(jìn)行研究,保證了面板中各個體所面對的行業(yè)與宏觀環(huán)境的相同。自計算機和互聯(lián)網(wǎng)誕生起,信息技術(shù)行業(yè)就成為支撐經(jīng)濟(jì)活動和社會生活的基石,過去的幾十年,世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見證了信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會生活、資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)等突出貢獻(xiàn),如今,信息技術(shù)又將再一次成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎,隨著大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算等新技術(shù)的興起，各國爭相制定戰(zhàn)略發(fā)展信息技術(shù),正所謂逆水行舟,不進(jìn)則退。我國的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)一直受到政府的扶持和鼓勵,發(fā)展迅速,面對新的技術(shù)趨勢,政府已經(jīng)意識到以大數(shù)據(jù),互聯(lián)網(wǎng),云計算等為代表的新一代信息技術(shù)將引發(fā)的社會生活,經(jīng)濟(jì)乃至方方面面的革命,政府已經(jīng)從戰(zhàn)略上重視和規(guī)劃,并從政策上進(jìn)行了扶持和發(fā)展,但我國在這些新技術(shù)的發(fā)展上與美德等發(fā)達(dá)國家仍有一定差距,因此發(fā)展信息技術(shù)產(chǎn)業(yè),推動新技術(shù)與舊產(chǎn)業(yè)的融合,將是我國未來中長期的一項重要任務(wù)。另一方面,我國信息技術(shù)行業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征明顯,股份全流通,非國有控股,國有股比例和法人股比例較低,這些特點使得在信息技術(shù)行業(yè)便于控制股權(quán)屬性變量,從而可以可聚焦于股權(quán)集中度與股權(quán)制衡指數(shù)上。在這種背景下,本文將公司治理的熱點問題-股權(quán)結(jié)構(gòu)問題---聚焦在了信息技術(shù)行業(yè),顯然有其理論及實際意義。本文主要通過文獻(xiàn)研究法與實證分析法對信息科技行業(yè)的股權(quán)集中度與股權(quán)制衡對企業(yè)經(jīng)營績效與公司資本回報率之間的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)性分析和回歸分析。事實上,股權(quán)機構(gòu)可以從內(nèi)部管理和經(jīng)營水平的提升,融資優(yōu)勢的保障,以及外部社會期望等不同途徑作用到公司績效,兩者間作用機制是綜合性的復(fù)雜問題。股權(quán)結(jié)構(gòu)有股權(quán)集中度、股權(quán)制衡股權(quán)屬性等多個維度,公司績效也有營業(yè)利潤率,資本回報率、托賓的Q值等不同的衡量方法。因為本文所選的信息科技行業(yè)的樣本企業(yè)均為非國有控股、全流通股、低國有股比例及法人股比例等特點,所以可以將研究聚焦在股權(quán)集中度與股權(quán)制衡上。公司績效指標(biāo)方面,托賓的Q值要求高效的金融市場,因此本文選擇了公司資本回報率與經(jīng)營利潤率作為公司績效的指標(biāo),經(jīng)營利潤率反映了公司經(jīng)營效率,而資本回報率包含了公司經(jīng)營能力,管理能力,財務(wù)融資能力等綜合績效,這兩者既有區(qū)別,又有聯(lián)系,可供對比研究。本文分為六章,首先是緒論,主要介紹了本文的研究背景、意義、方法及論文架構(gòu)。第二章介紹了信息技術(shù)行業(yè)的特點及現(xiàn)狀。第三章是國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述,第四章是理論框架,介紹了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理相關(guān)理論和概念,并提出了①股權(quán)集中度與公司績效成正相關(guān)線性關(guān)系;②股權(quán)制衡與公司績效沒有明顯相關(guān)關(guān)系兩大假設(shè)。第五章以信息技術(shù)行業(yè)2010-2015年的上市企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本,針對三大假設(shè)進(jìn)行了相關(guān)性檢驗和回歸分析,得出了①赫芬達(dá)爾系數(shù)1與赫芬達(dá)爾系數(shù)5與公司經(jīng)營績效呈顯著正相關(guān);②在我國信息技術(shù)行業(yè),以股權(quán)集中度和股權(quán)制衡為解釋變量,公司規(guī)模,公司資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)增長率為控制變量的模型對解釋公司資本收益率沒有很好的解釋力度;③股權(quán)制衡與公司經(jīng)營績效不相關(guān)的結(jié)論。本文的創(chuàng)新之處在于1)選擇了行業(yè)增長快,發(fā)展機會多,政策條件寬松、股權(quán)屬性特征不明顯的信息科技行業(yè)進(jìn)行研究,從而得以控制股權(quán)屬性變量以及外部環(huán)境等因素;2)將委托代理理論與信息科技行業(yè)特征結(jié)合分析,做出合理假設(shè);3)選擇資本回報率與主營業(yè)務(wù)利潤率為公司績效的指標(biāo),并對二者的含義及回歸結(jié)果進(jìn)行了對比;4)選擇了 2010-2015年5年的數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)覆蓋面廣而新;
[Abstract]:With the emergence of new technologies such as big data , Internet , mobile Internet and cloud computing , the information technology industry has become the cornerstone of economic development , social life , resource saving and environmental protection . This paper focuses on the relationship between equity concentration and equity system . In this context , the paper discusses the relationship between equity concentration and equity system . In chapter 2 , we introduce the relationship between equity concentration and equity system . so as to control the equity attribute variable and the external environment , etc . ; 2 ) the principal agent theory and the information technology industry characteristic are combined and analyzed , reasonable assumptions are made ; 3 ) the indexes of the capital return rate and the main business profit margin are selected as indicators of the company performance , and the meaning and the regression result are compared ; and 4 ) the data of the period 2010 - 2015 is selected , and the data coverage is wide and new ;

【學(xué)位授予單位】：北京外國語大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F49

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1724978