本文選題：影子銀行　切入點：融資結(jié)構(gòu)　出處：《國際金融研究》2017年10期

【摘要】：本文從理論角度剖析了非金融企業(yè)從事影子銀行活動的內(nèi)、外部驅(qū)動因素和機制,基于三個假設(shè)命題構(gòu)建了非金融企業(yè)影子銀行化與融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系模型,并運用2009—2015年中國上市公司數(shù)據(jù)進行檢驗。結(jié)果顯示:第一,融資結(jié)構(gòu)對非金融企業(yè)從事影子業(yè)務(wù)的規(guī)模產(chǎn)生顯著的影響,內(nèi)源融資、外源融資對企業(yè)影子銀行規(guī)模均存在顯著的正向效應(yīng)。其中,外源融資相較于內(nèi)源融資、股權(quán)融資相較于債權(quán)融資對非金融企業(yè)影子銀行化規(guī)模的促進作用更強;第二,經(jīng)濟增長放緩、社會固定資產(chǎn)投資下降引致的宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化加劇了非金融企業(yè)影子銀行化趨勢;第三,不同所有制結(jié)構(gòu)、不同規(guī)模企業(yè)影子銀行化規(guī)模與其融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系存在差異,國有、大型企業(yè)外源融資和股權(quán)融資占比高,影子銀行化動機強烈。但隨著企業(yè)規(guī)模的進一步上升,影子銀行化行為會因股東關(guān)注和社會輿論受到一定的約束。最后提出抑制企業(yè)過度金融化的建議。
[Abstract]:In this paper, the internal and external driving factors and mechanism of non-financial enterprises engaged in shadow banking are analyzed theoretically, and the relationship model between shadow banking and financing structure of non-financial enterprises is constructed based on three hypothetical propositions. The results show that: first, the financing structure has a significant impact on the scale of shadow business of non-financial enterprises. Foreign financing has a significant positive effect on the scale of corporate shadow banking. Compared with endogenous financing, equity financing is more effective than debt financing in promoting the scale of shadow banking of non-financial enterprises. The trend of shadow banking of non-financial enterprises is aggravated by the change of macroeconomic environment caused by the slowdown of economic growth and the decline of social fixed asset investment. Third, different ownership structures, There are differences in the relationship between the size of shadow banking and its financing structure in different scale enterprises. The proportion of foreign financing and equity financing in state-owned and large enterprises is high, and the motive of shadow banking is strong. However, with the further increase of enterprise size, Shadow banking behavior will be restricted by shareholders' concern and public opinion. Finally, some suggestions are put forward to restrain the excessive financialization of enterprises.
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;華北電力大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【基金】：國家社科基金重大項目“金融排斥、金融密度差異與信息化普惠金融體系建設(shè)研究”(項目編號:14ZDA044) 博士生重點選題支持項目“非金融企業(yè)影子銀行化的經(jīng)濟效應(yīng)”(項目編號:2016-PYXT08)資助
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：1669814